三年亏175亿！620亿智驾芯片“独角兽”冲刺IPO

　　中国基金报 记者  卢鸰

　　在同行公司黑芝麻智能第二次向港交所提交上市申请4天之后，智驾芯片龙头地平线向港交所递交了招股书。

　　港交所3月26日发布的地平线招股书披露，2021年至2023年，地平线的收入分别为4.67亿元、9.06亿元及15.52亿元，三年累计亏损175.23亿元。在2022年11月的D轮融资后，地平线的投后估值约达87.1亿美元，约合620亿元人民币。

　　估值超620亿元

　　地平线成立于2015年7月，是一家领先的人工智能计算平台公司，专注于为智能汽车提供高级辅助驾驶（ADAS）和高阶自动驾驶（AD）解决方案。

　　自成立以来，地平线一直备受资本青睐，至今已进行了11轮15次融资。投资方既包括上汽集团、广汽资本、长城汽车、东风资产、比亚迪、一汽集团、奇瑞汽车等车企资本，也包括红杉中国、高瓴、中金资本等知名投资机构，以及Intel、SK Hynix、宁德时代、立讯精密等国内外产业链上下游企业。

　　据招股书披露，目前地平线累计融资总额约为23.6亿美元，以3月26日汇率计算，约合170亿元人民币。在2022年11月的D轮融资后，地平线的投后估值达87.1亿美元，约合620亿人民币。

　　在业绩方面，2021年至2023年，地平线的收入分别为4.67亿元、9.06亿元及15.52亿元，2022年和2023年的收入增长率分别为94.1%、71.3%；毛利率分别为70.9%、69.3%、70.5%，持续稳定在70%左右。

　　2021年至2023年，地平线分别亏损20.64亿元、87.2亿元、67.39亿元；经调整亏损净额（非国际财务报告准则计量）分别为11.03亿元、18.91亿元、16.35亿元。其中，巨额研发投入是公司亏损的重要原因。

　　三位创始人曾在百度任职

　　据招股书披露，余凯是地平线的创始人、董事会主席、执行董事兼首席执行官，负责公司整体战略及业务发展；是国际著名科学家，在计算器工程领域拥有约25年的研发经验。

　　在创立地平线之前，余凯于2012年4月至2015年6月担任百度研究院副院长，在2013年百度发起中国首个自动驾驶项目之一的过程中发挥了重要作用。在加入百度前，余凯在德国和美国的12年间，曾担任多个关键研发职位，也曾在斯坦福大学计算器科学系担任兼职教师。

　　另外两名联合创始人黄畅、陶斐雯，也有百度的从业履历。

　　其中，黄畅是地平线的执行董事兼首席技术官，负责公司整体研发工作。他在清华大学计算机系获得学士、硕士及博士学位，在2014年11月至2015年8月期间，担任百度的主任研发架构师。

　　陶斐雯是地平线的执行董事兼首席运营官，负责公司运营和管理，曾先后在谷歌和百度任职。

　　目前，余凯、黄畅及陶斐雯在地平线的持股比例分别为15.32%、3.45%及1.5%。

　　市占率位列国内第二

　　据灼识咨询披露，按2023年解决方案装机量计算，地平线是中国本土OEM的第二大高级辅助驾驶解决方案提供商，市场份额为21.3%，是前五名中唯一的中国企业。按2023年解决方案总装机量计算，地平线是中国第四大高级辅助驾驶和高阶自动驾驶解决方案提供商，市场份额为9.3%。

　　2024年3月17日，地平线创始人兼CEO余凯在中国电动汽车百人会论坛上表示，目前已经有超过110辆量产车型搭载地平线的芯片。在2023年高等级自动驾驶NOA的市场计算方案的市场份额中，英伟达以48.9%的份额居市场第一，地平线以35.5%的份额居市场第二。

　　2023年，已经有超过30家中国车企成为地平线的量产客户，是比亚迪最大的智能驾驶芯片供应商，也是理想汽车最大的、最主要的智能驾驶芯片供应商。    

　　不过，据招股书披露，目前地平线的客户集中度较高，虽然客户数量正在扩大，预计集中度将随着客户数量的增加而下降，但仍存在客户集中的风险。在可预见的未来，公司经营业绩将继续取决于与有限数量的OEM和一级供应商的合同，以及该等客户销售采用公司解决方案的产品的能力。

　　2021年至2023年，地平线最大客户产生的收入分别占公司各年度收入总额的24.7%、16.0%及40.4%；同期，五大客户产生的收入分别占各年度收入总额的60.7%、53.2%及68.8%。