什么情况!白糖期货跌至6000元关口,贸易商预估全球过剩550万吨,后市怎么走?

2024-07-08 17:25已围观

本报(chinatimes.net.cn)记者叶青 北京报道

常规而言,随着气温升高,国内食糖市场会渐入传统消费旺季,终端用糖企业采购积极性提升,这对糖价有一定的支撑作用。然而,近期白糖期货的走势却与之相反,6月18日原糖期价收跌,主力合约收于18.96美分/磅。受原糖下跌影响,郑糖期货午盘后期价暴跌,一度跌至6000元/吨,当日跌幅3.25%。截至6月19日收盘,郑糖2409合约报收于6049元/吨,跌幅0.61%。

“随着ICE原糖期货价格下跌,虽然非商业净多持仓出现季节性回落,但近期下滑速度非常快,处于历史极低水平,曾经还一度转为净空单,这在历史上极为罕见,这意味着市场资金并不看好白糖后期走势。”期货市场交易员李欣接受《华夏时报》记者采访时表示。

贸易商预估全球过剩550万吨

“今年来原糖的多空持仓出现一些变化,原糖期货的投机净多数量持续下行,不过,近期受美国通胀低于预期,原糖的悲观情绪有所好转,但是投机净多数量仍然处于历史低位。”中信期货分析师吴静雯接受《华夏时报》记者采访时表示。

此外,也有业内人士表示,6月18日白糖期货跌至6000元/吨也有部分原因在于市场普遍预期7—8月有大量进口糖到港,进口量增多会冲击现货市场流动性。因此,资金在盘面抢跑。与此同时,6月17日商品贸易商Czarnikow(CZ)表示,随着主要地区产量增加,全球食糖市场有望在即将到来的2024/25产季创纪录地出现550万吨过剩。

Czarnikow预计,下个季节的食糖产量将达到1.865亿吨,比之前的估计减少90万吨,但仍是有记录以来的第二高,因为最大生产国巴西的产量创纪录,以及欧盟和泰国的复苏。对此,南华期货分析师边舒扬表示,白糖的下跌,可以用积重难返来形容,其导火索来自于Czarnikow对于2024/25年度全球过剩550万吨的预估,重点是相比前一次下调了100万吨的消费。今年来原糖的价格一直在震荡下跌,尽管存在巴西和印度的供应干扰,但仍难对糖价造成太多支撑。

此外,记者发现,五月之后,随着北半球榨季结束,巴西逐步进入榨季高峰,全球白糖市场供应主力转为巴西,糖价走势密切跟随巴西双周产量数据。印度新榨季开榨一般要到11月份,在此之前,巴西都将占据糖价主导地位。2024/25榨季至今,巴西UNICA已经公布了四期双周产量数据。

第一期数据对盘面影响不大,第二期双周产量数据在5月中旬公布,同比去年大幅增长超过65%,带动原糖盘面大幅下挫,触及18美分低位之后刺激买盘跟进,盘面维持低位盘整;到6月上旬双周产量数据公布,同比增产幅度大幅下降,整体压榨节奏与去年同期水平接近,盘面又借此机会大幅反弹;直到6月17日,巴西5月下半月产量数据公布,同比产量增幅11.8%,数据一出,原糖盘面快速回吐涨幅,郑糖也直接跌破6100元的区间支撑位置。

“目前正处于巴西持续压榨的过程之中,我们预计,巴西的产量仍然将维持历史高位,预计2024/25榨季巴西中南部食糖产量在4200万吨左右,但是相比2023/24榨季可能基本持平或者微增。”中信期货分析师吴静雯接受《华夏时报》记者采访时表示。

吴静雯表示,泰国今年的食糖产量为877万吨,相比去年减产幅度比较明显,主要系木薯争地以及降水偏少,预计在提高甘蔗收购价之后2024/25榨季食糖产量有望恢复至1100万吨左右。印度今年食糖产量在3167万吨左右,同比基本持平,属于减产证伪,产量高于市场预期,预计2024/25榨季印度食糖产量有望维持同比微增。

边舒扬也表示,目前亚洲地区均已经过了压榨期,巴西在4月进入2024/25榨季。回顾2023/24榨季,市场一直在交易印度减产的问题,但最终印度的产量并没有明显下降,而巴西创了历史产量新高,全球供应主要由巴西提供,当前印度还没有打开出口窗口,但未来存在打开窗口的可能性。

三季度大量白糖到港

据记者了解,近日不仅白糖期货出现下跌,6月18日广西现货价格6450元/吨,也较上一日跌20元/吨。期货大幅下跌,当日仓单大幅注销,白糖仓单较上一日减少7106张,主要为广西糖仓单,仅剩余17346张。据了解,新年度甘蔗种植面积增加,产区雨水丰沛,为新年度丰产带来良好开端。

“进口方面,5月份以来加工糖和广西糖现货价差逐渐收窄,说明加工糖到港的压力逐渐显现。目前内外价差还处于高位,配额内价差970元/吨,配额外价差-450元/吨,后期继续收缩可能性较大,内外糖可能表现出内弱外强的特征。”李欣表示。

长久以来,国内外糖价一直存在一定的价差,对此,边舒扬表示,这和我国的进口关税政策有关,我国进口食糖实行配额制度,配额内进口15%关税,配额外50%关税。以盘面计算,目前配额内进口利润大概是1000元/吨,配额外进口则亏损400—500元/吨。

从现货端来看,国内3—5月的进口量整体仍然处于历史同期低位,5月国内进口食糖数量为2万吨,同比-42%。不过,吴静雯表示,从预期来看,预计7—8月可能会有大量买船到港,进口存在放量可能。从整体的供需形式来看,目前国内糖厂已经收榨,处于去库周期之中,供应整体处于趋紧过程之中,但是由于进口糖后续存在放量可能,一定程度可以缓解现货市场的流动性。

除了进口糖存在放量的问题外,国内白糖产量也出现增长。据了解,2023/24年度食糖生产已经结束。据中国糖业协会统计,截至5月底,2023/24年度全国累计产糖996万吨,比上年度同期增99万吨,增幅11.03%;累计销售食糖659万吨,比上年度同期增34万吨,增幅5.46%;累计销糖率66.2%,同比下降3.5个百分点。

由于6月18日白糖期货价格大幅下挫,刺激部分点价糖成交,不过,有贸易商表示,现在终端采购也是偏谨慎,购销气氛偏淡,整体成交一般。目前下游终端对于市场糖价的分歧也比较大,部分乐观者认为,9月国内处于榨季末,目前产销数据仍然偏好,糖厂挺价意愿偏强,盘面难以大幅下跌;部分相对悲观者认为,后续糖价可能仍然回落,主要原因在于进口糖放量以及海外市场仍然处于下跌的大周期之中。

机构称短期内弱势难改

随着白糖价格持续下跌,有市场投资者提出疑问,对于A股相关的白糖企业业绩是否会有影响,为何一些相关上市公司的股价反而涨得更高了?吴静雯表示,对于一部分上市公司会有一些影响,这是由于不同公司的基本面会有差异,首先是在于主营业务的差距,部分公司不仅做国产糖还做加工糖,进口利润提高有利于公司业绩的提升;其次是在于不同公司的成本管控和品牌溢价也有一定差距。因此,不同公司的股价走势出现分化也相对正常。

边舒扬也表示,一些与白糖相关上市公司股价影响的因素,还是比较多元的,白糖价格的波动对上游制糖企业来说影响比较大,这直接会影响其销售利润水平。而对于下游企业而言,白糖在成本端所占的比重很小,糖价的波动对其影响比较小。

边舒扬表示,随着糖价持续下跌,接下来也需要关注以下因素:一方面是下游产业链对糖价的接受程度;另一方面是供给端产量的预估变化。由于国内整体消费缺乏承接弹性,市场总是表现越跌越不敢买。因此,对于未来需求端对于市场的影响更多还是偏空的,6—9月印度的天气可能更值得关注。

对于白糖后期走势,吴静雯表示,短期来看,利多因素方面,5月进口偏少,国内库存处于同期低位以及偏高的基差对于盘面有一定支撑作用。利空因素方面,进口放量导致现货市场流动性趋于宽松,巴西供给持续上量叠加原糖升贴水转弱对于内盘形成利空。从技术面上来看,SR盘面右侧信号确认,预计短期内糖价弱势难改,但是考虑到2409当前基差仍然偏高,而2501合约则进入新榨季,思路上更加建议逢高沽空远月合约。

责任编辑:帅可聪 主编:夏申茶

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