前小摩分析师放出“末日预言”:标普500指数或面临至多70%的跌幅!
一位拥有32年市场经验的老手警告称,在未来几年内,随着估值处于历史高位,标普500指数可能面临50%至70%的大幅下跌,而即将恶化的劳动力市场将成为引发这场崩溃的催化剂。
Bull And Bear Profits.com创始人、前摩根大通和美林银行分析师Jon Wolfenbarger表示,目前几乎是一个糟糕的长期投资美股的时机。这是因为当前美股的估值水平非常高,而在大约十年的周期内,估值水平对决定投资回报具有重大影响。根据美国银行的数据,估值水平能解释股市10年内回报的80%。
衡量整体市场估值的方法有很多种。Jon Wolfenbarger引用了John Hussman的一项指标。Hussman认为这是他发现的预测未来市场回报最准确的指标。
Hussman预测未来市场回报的指标
目前,这一指标显示标普500指数未来12年内的年化回报率为-5%。
其他估值指标也处在历史高位附近。所谓的巴菲特指标(总市值与GDP之比)已远超互联网泡沫时期水平,并正在接近2022年的高位。此外,经过周期性调整后的市盈率(CAPE比率)超过了1929年的水平,仅落后于1999年和2021年的水平。
鉴于历史上当估值如此之高时的长期回报情况,Wolfenbarger认为标普500指数可能会经历一场漫长且持续的抛售。到市场周期底部时,该指数可能下跌50%至70%。
虽然这听起来像是一场末日预言,但值得注意的是,这种情境在过去几十年里确实上演过。在互联网泡沫破裂后,股市花了两年时间才触底,跌幅接近50%;在金融危机期间,美股从峰值到谷底耗时一年半;而在2000年互联网泡沫高峰之后的九年里,标普500指数下跌约50%。
Wolfenbarger指出,触发因素将是美国劳动力市场的疲软及其后续的经济衰退,他认为这种情况即将发生。
Wolfenbarger分享了他关注的几个指标,这些指标预示着未来几个月失业率可能会升高。
首先是美国独立企业联盟的招聘计划指数。其三个月移动平均线飙升,预示着失业率可能随之上升。
美国独立企业联盟的招聘计划指数
其次,美国谘商会的就业趋势指数(以蓝色显示)近年来有所下降。历史上,这意味着美国非农就业人数将出现麻烦,这一点尚未显现。
美国谘商会的就业趋势指数
美国各州失业率上升的数量正在急剧增加,意味着总体失业率还会上行。
美国各州失业率
美国国债收益率曲线倒挂(使用10年期和2年期美国国债收益率)后大约五个季度,失业率通常开始上升。自收益率曲线正式倒挂以来,四月份标志着第六个季度的到来,根据该指标创始人Cam Harvey的说法,当曲线保持倒挂状态达三个月时,则被视为正式倒挂。
2年期-10年期美国国债收益率曲线倒挂
目前,美国失业率已经在小幅上升,从2023年4月的3.4%上升到了2024年2月的3.9%。根据以前美联储经济学家Claudia Sahm命名的萨姆规则(Sahm Rule),一旦失业率的三个月移动平均值较过去12个月的低点上升0.5%,美国经济实际上就已经陷入了衰退。该指标在识别经济衰退方面有着完美的记录,目前数值为0.27。这意味着,若失业率继续上升,按照萨姆规则,美国经济距离宣布进入实时衰退越来越近。
(文章金十数据)文章金十数据原标题:前小摩分析师放出“末日预言”:标普500指数或面临至多70%的跌幅!
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