兴证策略：红利资产大扩容，2023全A分红情况概览，72.5%的A股上市公司预计实施分红，煤炭股息率最高

2024-05-10 17:41已围观次

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　　2024年4月12日国务院发布的《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见（新“国九条”）》和同年3月15日证监会发布的《关于加强上市公司监管的意见（试行）》均提及“强化上市公司现金分红监管”方面内容，明确指出未来将通过限制控股股东减持、实施其他风险警示（ST）等方式对分红不达标的公司加强约束。

　　政策强引导下，2023年上市公司现金分红情况出现明显好转。截至2024年4月30日，共有3864家上市公司（2023年及之前上市，下同）披露2023年度利润分配预案且预计实施分红，在已披露预案的A股中占比72.5%，较2022年实施分红的上市公司占比明显改善5.77pct，扭转了该数据自2018年起的趋势性下滑。

　　2023年上市公司分红积极性、持续性均显著提升。2023年全A分红比例[1]中位数为30.37%，较2022年的20.96%大幅提升9.41pct，显示上市公司分红力度明显改善。其中，连续5年分红的公司数量占比由2022年的45.82%提升1.65pct至2023年的47.47%，连续3年分红比例持续改善的公司数量占比则由2022年的4.79%提升1.38pct至2023年的6.17%，指向随着A股分红制度的日渐完善，上市公司分红的稳定性和可预见性正在逐步提升。

　　[1]多数公司2023年分红尚未实施，此处采用年度现金分红总额（已宣告）来测算2023年的分红比例，全文同。

　　一级行业来看，消费品板块的分红比例普遍较高。将一级行业按照2023年分红比例中位数降序排列，食品饮料（49.59%）、家用电器（43.50%）、纺织服饰（39.90%）以及轻工制造（34.35%）均处在前五位。此外，2023年煤炭行业的分红比例中位数也达到38.47%，排名第四。

　　动态来看，社会服务行业2023年分红比例中位数较2022年出现大幅改善（+22.82pct），除了受益于公司分红比例的普遍改善外，更大的贡献来自于2023年行业内分红个股数量占比较2022年显著提升（+24.36pct）。传媒（+21.34pct）、纺织服饰（+18.03pct）、商贸零售（+17.90pct）的2023年分红比例中位数改善幅度也相对居前。同期，房地产（-9.13pct）、农林牧渔（-8.69pct）的2023年分红比例中位数则较往年出现明显下行，主要由于行业基本面下行，难以支撑大比例分红。

　　整体法口径下的一级行业股息率[2]来看，即使经历了23H2以来的持续上涨，煤炭（6.54%）仍是2023年股息率最高的行业，银行（6.26%）、石油石化（5.15%）、家用电器（3.88%）次之。动态来看，食品饮料（+0.72pct）、商贸零售（+0.68pct）、轻工制造（+0.57pct）行业的2023年股息率较2022年出现明显改善，而石油石化（-2.90pct）和煤炭（-2.17pct）板块2023年股息率则显著下滑。

　　[2]在整体法口径下的股息率计算中，市值均取当年最后一个交易日的市值，2022年分红总额取当年实际实施的分红总额，而2023年则采用年度现金分红总额（已宣告），全文同。

　　进一步观察一级行业个股2023年股息率分布，银行板块股息率中位数最高（5.98%），且个股股息率水平分布相对集中，绝大多数个股的股息率均在3%以上。煤炭板块个股2023年股息率中位数（4.52%）次之，其他板块股息率中位数均在2%以下。石油石化板块的2023年股息率中位数相对较低（0.49%），但“三桶油”为代表的龙头公司高股息特征比较显著。