可可价格创新高好时评级遭大行下调

　　法国巴黎银行周二将好时公司（HSY.US）的评级从“跑赢大盘”下调至“中性”，理由是近期可可价格的飙升看来并非是自然环境引起的暂时性因素。此前，摩根士丹利也将好时的股票评级从“持股观望”下调至“减持”，理由是有几项风险阻碍了好时的中期前景，其中包括可可价格“过高”的通胀。

　　可可期货价格今年已上涨逾一倍，周二有史以来首次突破每吨1万美元大关，随后回吐涨幅，在历史性涨势中稍作喘息。与此同时，好时股价自1月初以来仅上涨2.4%，表现逊于标普500指数和大型消费必需品指数。

　　法巴银行证券子公司BNPP Exane分析师Max Gumport在给客户的一份报告中写道：“欧盟森林砍伐法规的实施正在增加该体系的结构性成本。”此前，BNPP Exane与亚洲可可协会前执行董事、百乐嘉利宝亚太区董事总经理Marc Donaldson进行了专家电话会议。

　　他表示，由于欧盟的监管规定，“我们目前看到的可可价格上涨，很大一部分很可能是结构性的”。这是他立场的一个“转变”，此前他一直认为，可可价格飙升的“绝大部分”可能是由于与西非不利天气有关的“暂时供需失衡”。

　　由于可可价格的结构性上涨，Gumport将他对好时2025年调整后每股收益的预期下调了9%，至9.59美元；数据显示，这是华尔街预期的低点，分析师对明年苹果每股盈利的普遍预期为10.19美元。

　　在2月8日的财报电话会议上，好时首席执行官Michele Buck表示，公司将使用“工具箱中的每一种工具”，包括提高价格，以对抗投入通货膨胀。好时首席财务官Steve Voskuil补充称：“如果价格进一步上涨，将更有利于今年下半年，可能更有利于2025年。”

　　然而，这些言论也不足以缓解摩根士丹利的担忧。业绩会议几天后，摩根士丹利将好时的股票评级从“持股观望”下调至“减持”，理由是有几项风险阻碍了好时的中期前景，其中包括可可价格“过高”的通胀。根据数据，好时目前的评级有6个“买入”评级，19个“持有”评级，1个“卖出”评级。