底层资产收益下行，银行理财业绩比较基准和费率都降了

　　界面新闻记者 | 韩宇航

　　6月以来，各大理财公司纷纷发布公告下调旗下产品的业绩比较基准。

　　理财公司的“忙”还不止于此，理财产品的降费潮也再次来袭，具体调降种类涉及销售手续费、固定管理费、托管费等多种费率。

　　业绩比较基准最高降幅达170bp

　　银行理财调降业绩比较基准不是新鲜事。4月开始，由于理财产品报价下降的幅度追不上底层资产收益下行的速度，导致报价和底层资产收益倒挂的理财产品陆续调降业绩比较基准。

　　进入6月以来，参与调整的产品数量出现明显增长。

　　据界面新闻记者不完全统计，进入6月以来，农银理财、交银理财、招银理财、民生理财、上银理财、浦银理财、光大理财、广银理财、华夏理财、兴银理财、杭银理财等十余家理财公司对旗下产品的业绩比较基准进行调降。

　　从调降力度来看，很多银行理财产品的调降幅度都在100bp之上。上银理财的产品“上银理财价值甄选系列开放式理财产品”业绩比较基准更是从之前的“3.60%-5.00%”调整到了“2.10%-3.30%”，业绩比较基准上限下调了170bp。

　　从参与调降的理财产品类型来看，主要还是固收类产品。此次参与业绩比较基准下调的产品中，调整前业绩比较基准下限在3.0%-4.0%之间的都调整到了3.0%以下。

　　“广银理财幸福理财幸福添福第7期”作为一只“固收+”产品，第八个投资周期的业绩比较基准调整为“2.6%-3.4%”。上文提到的产品“上银理财价值甄选系列开放式理财产品”则是一只配置权益类资产的“固收+”产品，但调整后业绩比较基准也只有“2.10%-3.30%”，业绩比较基准的上限比调整前的下限还要低30bp。

　　普益标准分析师董丹浓表示，业绩比较基准下调，与底层资产收益率走低密切相关。具体来说，10年期国债收益率过去一段时间出现了持续下行，债券类资产收益水平大幅下降，这使得以债券资产为主要资产配置的理财产品难以再实现高回报收益。因此，理财公司不得不调整业绩比较基准，以应对市场环境的变化。

　　底层资产的收益率走低给银行理财产品带来的影响不止于此。进入6月以来，数十只理财产品提前终止。有分析师表示，这一决定受到市场收益率大幅波动、投资标的发生风险等原因的影响。收益率的走低影响到理财产品所能实现的投资收益，故而选择提前终止。

　　一位业内人士对界面新闻记者表示，面对此类情况， 一般是先调整业绩比较基准。“估计是实在不好看，所以还是算了，直接提前终止。”该业内人士直言。

　　费率和业绩比较基准同步调降

　　此次部分理财产品的业绩比较基准下调还伴随着相关费率的优惠。

　　以“广银理财幸福理财幸福联动3M定开挂钩中证500理财 ”产品为例，根据公告，该产品的销售费率在6月19日开始从之前的0.40%调整为0.10%

　　对于业绩比较基准和费率同步调降的行为，普益标准研究指出，产品下调业绩基准会给投资者造成未来产品收益下降的预期，可能会损失部分客户，此时银行推出费率优惠，不排除是出于挽留客户的考虑。

　　据界面新闻不完全统计，6月初至今已有百余只银行理财产品发布降费公告。除了上述提到的原因外，更主要还是根源于当下存款外溢的背景。

　　资深金融监管政策专家周毅钦曾对界面新闻记者指出：“6月这波降费潮具有特殊之处，现阶段存款外溢背景下各家理财公司不惜成本地降费揽客，竞争非常激烈，部分理财公司是迫不得已卷入降费大战。”

　　4月以来，监管部门禁止银行通过手工补息的方式高息揽储的消息传出，叠加从2023年底就开始的各类型银行陆续降息，居民存款大“搬家”，多数存款流向了银行理财市场，使得银行理财规模在过去的两个月规模大增。

　　根据中信证券测算，4月银行理财环比增长规模高达2.95万亿元，总体规模狂飙至29.28万亿元。到了5月份，银行理财规模仍继续增长了4000亿元。

　　中信证券分析师明明在研报中表示，在以往，5月皆为理财规模增长的小月，而今年5月理财规模环比大增4000亿元，远超历史均值。

　　面对如此大规模的资金流入，也难怪各理财公司各显神通调降费率。

　　继续调降空间有限

　　不论是业绩比较基准还是费率，调降都不是新鲜事。从2023年开始，各家理财公司掀起了不止一轮的降费潮。业绩比较基准的调降对于理财产品更是“家常便饭”，那么理财产品业绩基准和费率调降的“底线”在哪里？

　　对于接下来银行理财业绩比较基准的变化方向，董丹浓认为，未来，在存款利率持续下降的背景下，理财收益率可能会持续下降，受制于销售端的压力，理财继续调降业绩基准的速度和幅度也有限，短期内业绩压力将会持续。

　　费率方面，调降的空间可能更小。多位专业人士都对界面新闻表示，从国内外成熟资管行业的收费水平来看，目前这个费率水平已经是接近底部极限。

　　虽然当前费率已经接近底线，但不代表费率调降的行为将会停止。“未来费率打折的现象会比较常见，因为这是银行营销手段，基于效果考虑可能会出现阶段性下调和阶段性恢复的情况。”融360数字科技研究院分析师艾亚文就理财费率问题对界面新闻记者表示。

　　虽然少数产品调降了托管费，但此轮降费潮调降的费率主要以销售手续费和固定管理费两种类型费率为主。据界面新闻不完全统计，大多数参与调整的理财产品将销售手续费下调至0.10%-0.20%的水平。管理费率方面，调降后的费率水平则和产品类型有关。固收类理财产品多将管理费率下调到0.15%-0.20%左右。多数现金管理类理财产品的管理费率则下调到0.10%以下。