央行：继续坚持支持性货币政策立场

　　● 本报记者 彭扬

　　中国人民银行行长潘功胜6月19日在2024陆家嘴论坛上表示，当前中国经济持续回升向好，但同时仍面临一些挑战，主要是有效需求仍然不足，国内大循环不够顺畅，外部环境复杂性、严峻性、不确定性明显上升。人民银行将继续坚持支持性的货币政策立场，加强逆周期和跨周期调节，支持巩固和增强经济回升向好态势，为经济社会发展营造良好的货币金融环境。

　　优化货币政策调控中间变量

　　关于未来货币政策框架演进，潘功胜表示，经过多年实践探索，中国特色的货币政策框架已初步形成并不断发展完善。为更好服务高质量发展，人民银行也在研究中国未来货币政策框架。

　　潘功胜进一步表示，优化货币政策调控的中间变量。当货币信贷增长已由供给约束转为需求约束时，如果把关注的重点仍放在数量增长上甚至存在“规模情结”，显然有悖经济运行规律。需要把金融总量更多作为观测性、参考性、预期性的指标，更加注重发挥利率调控作用。

　　“进一步健全市场化的利率调控机制。”潘功胜说，近年来，人民银行持续推进利率市场化改革，已基本建立利率形成、调控和传导机制。从央行政策利率到市场基准利率，再到各种金融市场利率，总体上能够比较顺畅地传导。

　　但也有一些可待改进的空间。潘功胜提出，比如，央行政策利率的品种较多，不同货币政策工具之间的利率关系也比较复杂。未来可考虑明确以央行的某个短期操作利率为主要政策利率，目前看，7天期逆回购操作利率已基本承担了该功能。其他期限货币政策工具的利率可淡化政策利率的色彩，逐步理顺由短及长的传导关系。同时，持续改革完善贷款市场报价利率（LPR），针对部分报价利率显著偏离实际最优惠客户利率的问题，着重提高LPR报价质量，更真实反映贷款市场利率水平。

　　潘功胜表示，从近段时间货币市场利率走势看，市场利率已经能够围绕政策利率中枢平稳运行，波动区间明显收窄。如果未来考虑更大程度发挥利率调控作用，需要也有条件给市场传递更加清晰的利率调控目标信号。除需要明确主要政策利率以外，可能还需要配合适度收窄利率走廊的宽度。

　　逐步将国债买卖

　　纳入货币政策工具箱

　　关于央行买卖国债，潘功胜表示，逐步将二级市场国债买卖纳入货币政策工具箱。近年来，随着我国金融市场快速发展，债券市场的规模和深度逐步提升，央行通过在二级市场买卖国债投放基础货币的条件逐渐成熟。人民银行正在与财政部加强沟通，共同研究推动落实。

　　潘功胜认为，这个过程整体是渐进式的，国债发行节奏、期限结构、托管制度等也需同步研究优化。应当看到，把国债买卖纳入货币政策工具箱不代表要搞量化宽松，而是将其定位于基础货币投放渠道和流动性管理工具，既有买也有卖，与其他工具综合搭配，共同营造适宜的流动性环境。

　　此外，潘功胜表示，健全精准适度的结构性货币政策工具体系。未来人民银行将在结构性货币政策工具运用中，继续坚持用好和丰富这些经验，完善相关制度框架，合理把握结构性货币政策工具的规模，已实现阶段性目标的工具及时退出。