Gangtise投研日报|2024-03-27

2024-04-04 16:19已围观次

　　—— 制造|科技（8个）——

　　【Kimi】专家表示，未来Kimi在算力侧的推理加速将主要依靠阿里云，同时保留火山引擎的模型部署，并采用多云部署的方式进行负载均衡。

　　【eVTOL】专家透露，不同新构型载人航空器拿TC证的审查时间预计为3~5年，低风险货运航空器的审查时间预期为2年。目前只有亿航智能和峰飞科技取得TC证。此外，目前eVTOL核心控制系统、机载系统、面板、传感器、微电子电路等关键部件依赖进口，国产化比率不超过50%。

　　【AI芯片】分析师表示，百度的昆仑AI芯片需要建立全新的AI架构，其中互联结构至关重要。恒为科技帮助百度建立类IB架构，使其AI服务器性能提升了30~50%。

　　【折叠屏】专家预测，2024年手机总发货量在6000~6500万台之间，其中折叠屏手机的发货量约650万台（上下折250万台、左右折400万台）。折叠屏手机的屏幕成本约1600元，铰链成本约700元，铰链成本预计每年下降约10%，屏幕成本短期内下降幅度不大。研发费用分摊后，未来折叠屏手机售价可能进一步下探至1000~6000元。2024年折叠屏UTG玻璃渗透率将逐渐提高，华为可能从2024H2开始使用UTG玻璃。

　　【游戏】分析师表示，2024年2月游戏板块流水同比增长15%以上，手游流水同比增长近18%。新游戏上线表现良好，其中至少2款游戏月流水超过10亿元，3~4款游戏月流水达到10亿元左右。预计2024年游戏板块同比增长高个位数，但不及2019年和2020年期间。

　　【大模型】分析师表示，长文本方向并非阶跃星辰发力重点，目前阶跃星辰研究重点为多模态，如图片理解能力和视频理解能力等。公司也是华为卡的忠实用户，根据产业链调研公司已购买过华为昇腾910B GPU。目前公司主要股东为国内一线基金公司，并没有大面积对外融资的规划和打算。

　　【铜互连】专家预计，一台英伟达GB200NVL72服务器需要的总裸铜缆的长度约3000米，其中内部线2600多米，外部线300多米。内部线价值量大约为7元/米，外部线的价值量约为50元/米，因此，一台GB200NVL72服务器的裸铜缆的价值总量约为34000元。

　　【高速连接器】专家预计，一台英伟达GB200NVL72服务器的（铜）线束价值量约为34万元，其中，（铜）线束中的高速连接器价值量约为30万元。此外，除（铜）线束外的背板连接器价值量约为21万元，也就是3万美金，其中背板连接器约5000对，每对3美金；背板交互连接器也约5000对，每对2美金；交互I/O连接器约4000对，每对2美金。因此，总的高速连接器的价值量约为51万元。

　　——消费|医健（2家）——

　　【以旧换新】分析师表示，汽车“以旧换新”政策补贴形式预计为中央和地方政府联动，2023年中央财政补助预算约480亿元，预计2024年约500亿元，其中50%可能用于“以旧换新”，约250亿元规模；预计2024年乘用车销量约2700万辆，30%符合“以旧换新”标准，每辆车补助约3000元。

　　【茶饮料】分析师表示，2023年茶饮料的市场规模约994亿元，仅次于瓶装饮用水1800亿元的市场规模。无糖茶饮料自2019年以来呈现爆发式增长，2023年无糖茶饮料在所有饮料里面的占比显示：一线城市占比三线城市高1~2%。此外，东方树叶在2022年实现了50%的业务增长，2023年东方树叶的市场份额高达66%，2023年三得利的市场份额在20%左右。

　　——材料|能源（3家）——

　　【煤炭】分析师称，近期动力煤坑口销售好转，整体的价格有所提涨，但后续电厂淡季带来热耗下行的趋势难改，预计2024年Q2煤价以弱稳为主，煤价的低点在5~6月份，动力煤价格维持在800元/吨以上水平，焦煤成本支撑线约在1400~1600元/吨，后续动力煤以及焦煤的跌幅有望收窄。

　　【铝】分析师称，云南限产导致电解铝供给减少，电解铝的进一步复产可能也会受到抑制，预计铝价短期内不会有大幅上涨，价格区间维持在19500~20000元/吨。此外，国内矿品持续下滑，地缘政治风险升级，矿端紧缺凸显，铝土矿和氧化铝的利润会进一步拉高，产业链利润转移会进一步加剧。

　　【玻纤】专家透露，这轮玻纤涨价的原因是：板材纱库存较低，遭到抢购；中下游产商只有约20多天的库存，引发市场抢购其他纱的热潮；最后是玻纤行业的厂家联合起来提高玻纤的报价。但目前上游生产商的库存水平维持在2~3个月，因此涨价的持续性需要观察。此外，预计2024年国内玻纤行业新增产能约105万吨，退出轮修产能约55万吨，考虑产能爬坡等因素，实际增加产能约40万吨。

　　——金融|基建（2家）——

　　【信贷】分析师称，2024年2月份信贷以及社融口径全部低于预期，2023年Q1投放全年46.2%的信贷，预计2024年Q1投放全年40%左右的信贷，预计2024年Q1信贷投放少增1万亿元左右，其中1月份基本持平，2月份少增约3000亿元，3月份预计少增5000~7000亿元。

　　【房地产】分析师透露，今年春节以来，17个城市二手房销售套数约8万套，比2021、2023年下降20%，比2022年增长30%，目前整体销售处于弱复苏状态。2月底，70个城市二手房价格已经收涨0.6%，预计3月二手房价格降幅可能进一步收窄。