傅静涛:2019在新经济上寻核心资产 关注5g、光伏等

申万宏源 开放的未来 2019资本市场年会 于11月21日至23日在深圳召开，申万宏源策略资深高级分析师傅静涛发表了《静待花开-2019年A股投资策略报告》。他认为，2019年在新经济方向上寻找核心资产势在必行，关注5G、光伏风电、游戏、新能源汽车和军工。

傅静涛表示，2019年在新经济方向上寻找核心资产势在必行，逻辑有：（1） 无风险利率阶段性回落和风险偏好上行是2019年主要的收益来源，新经济领域和中小盘风格占优；（2） 机构投资者对传统核心资产的配置已处于历史高位，经济回落，传统核心资产基本面承压，在行业比较中的排序不再领先，在稀缺的成长性当中寻觅新核心资产是迫切的需求；（3） 内忧外患倒逼改革红利释放， 创投思维 在经济管理中占据上风，新经济领域重回良性发展通道。

具体方向上，关注5G（商用化渐进，设备投资先行），光伏风电（补贴改善，行业景气拐头向上），游戏（行业 政策底预期 已现，静待2019Q2-Q3行业 业绩底 ），新能源汽车（爆款车型出现，渗透率上行加速，利好产业链）和军工（订单增速有望继续改善）。另外，券商（受益于并购重组放松、科创板上市以及衍生品业务放开），保险（保费增速有望继续回升）和黄金（有效对冲国内宽松和海外宽松）的都是2019年值得关注的景气方向。2019年精选成长势在必行，但也是最没有预期差的判断（这意味着短期已经在反映，中期的波动率反倒是提升的）。