欧元区8月PMI意外扩张但奥运会“短暂利好”难改经济颓势

　　智通财经获悉，巴黎奥运会意外地推动了欧元区经济的强劲增长，私营部门经济的增长速度达到了三个月来的最高水平。欧元区8月标普全球（SPGI）综合PMI初值从7月份的50.2跃升至51.2，高于预期的50.1，甚至超过了对分析师的调查中最乐观的预测。

　　其中，主要得益于服务业的扩张。欧元区8月SPGI服务业PMI初值从7月份的51.9升至53.3，好于预期的51.9，升至去年4月以来的最高水平。但由于欧元区制造业的萎靡加剧，很多迹象表明，奥运会带来的提振可能是一过性的——即使在法国也是如此，该国经济增长势头本月大幅回升；而欧洲最大经济体德国的产出萎缩幅度也超过预期。

　　汉堡商业银行首席经济学家Cyrus de la Rubia周四在一份声明中说：“这是一个两个世界的故事。随着奥运会对法国的暂时提振逐渐消退，以及欧元区服务业信心减弱的迹象，制造业的困境开始对服务业造成压力可能只是时间问题。”

　　德法服务业受益于奥运会而扩张，制造业萎靡加剧

　　随着世界各地的游客蜂拥至巴黎观看奥运会，法国服务业以两年多来最快的速度扩张，推动了该欧洲第二大经济体的发展。法国8月SPGI服务业PMI初值从7月份的50.1飙升至55，远高于荣枯线50，也高于预测中值50.3。

　　得益于此，法国整体经济扩张，法国8月SPGI综合PMI初值从7月份的49.1升至52.7，高于预期的49.1，尽管法国制造业的低迷继续恶化。法国8月SPGI制造业PMI初值从7月份的44降至42.1，低于预期的44.4。

　　而且很多迹象表明，奥运会给法国经济带来的提振不会持续。汉堡商业银行的数据显示，尽管第三季度经济增速可能会加速至0.5%，但整个欧洲的经济放缓可能会拖累企业。服务业的商业预期和就业增长正在放缓，而积压的订单在去年的大部分时间里一直在减少。整个私营部门的订单都在下降，更糟糕的是，产出价格以2024年初以来最快的速度上涨。

　　汉堡商业银行经济学家Norman Liebke表示：“由于奥运会的原因，8月份可能是个异常值。制造业仍在苦苦挣扎，生产降幅甚至比7月份更大。”

　　而在欧洲最大的经济体，德国前景则明显更为黯淡。受制造业持续低迷的拖累，德国8月SPGI综合PMI初值从7月份的49.1降至48.5，低于预期的49.2，显示出连续第二个月收缩。这份报告进一步证明，德国经济的复苏已经告吹。德国第二季度GDP意外萎缩0.1%，分析师预计，德国经济2024年全年几乎不会出现任何增长。

　　制造业仍然是8月份德国经济的主要拖累因素：德国8月SPGI制造业PMI初值从7月份的43.2降至42.1，低于预期的43.5。德国SPGI制造业PMI自2022年7月以来一直低于50，德国央行在其最新月度报告中表示，工厂和建筑业的疲软可能会持续下去。

　　相比之下，服务业一直受益于工资的大幅上涨带来的消费利好。不过，服务业的增长正在放缓，8月是该行业的第三个月放缓。德国8月SPGI服务业PMI初值从7月份的52.5降至51.4．低于预期的52.3。

　　汉堡商业银行首席经济学家Cyrus de la Rubia表示，德国制造业的困境已开始蔓延至服务业。他表示：“经济政策的不确定性似乎抑制了消费者支出，而全球制造业的上升势头在德国企业感受到提振之前就开始恶化。连续第二个季度出现负增长的可能性已经上升，这意味着我们可能很快就会回到谈论德国经济衰退的话题。”

　　难以持续的经济扩张，加大欧洲央行9月再次降息呼声

　　数据显示，欧元区经济将难以保持今年上半年保持强劲势头，尽管经济表现出人意料。欧元区经济的潜在疲软加剧了要求欧洲央行继6月份首次降息后，下个月再次降息的呼声。

　　欧洲央行管理委员会成员Olli Rehn本周表示：“最近欧元区经济负增长风险的增加，加强了欧洲央行在9月份下一次货币政策会议上降息的理由——前提是反通胀确实在轨道上。”

　　但欧元区7月份通胀有所上升，8月份该地区私营部门的产出价格加速上涨。这些数据可能是政策制定者们所说的通往2%目标的崎岖之路的证据。不过，一项分析师调查显示，本月消费者价格压力可能再次缓解。

　　de la Rubia表示，服务业投入成本以40个月来最慢的速度上升，这可能会让欧洲央行感到些许安慰。他说，尽管产出价格比7月份攀升得更快，“成本压力的缓解加强了欧洲央行在9月份会议上降息的理由”。

　　PMI指数通常被市场密切关注，因为它们较其他数据提前发布，善于揭示经济的趋势和转折点。不过，商业调查衡量的是产出变化的广度而非深度，因此有时很难直接与季度GDP相对应。