券业并购加速“国信+万和”整合大戏启幕

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　　又一起券业并购出炉！

　　8月21日晚间，国信证券公告称，正在筹划发行股份购买万和证券资产事项，因有关事项尚存不确定性，为了维护投资者利益，避免对公司证券交易造成重大影响，公司证券自2024年8月22日开市时起开始停牌。公司预计在不超过10个交易日的时间内披露本次交易方案。

　　公告甫一发出旋即引发市场热议，在多位业内人士看来，这一整合速度超出市场预期。此前，头部券商合并的传闻，包括同属上海国资的国泰君安与海通证券，同属“汇金系”的中国银河和中金公司，均多次被相关机构否认，但依旧引发市场遐想。

　　同时因同属深圳国资，国信证券购买万和证券控制权，也被业内视为股东意志，其目的在于整合资源统一管理。

　　“预计本次收购有助于国信证券提升资本实力排名。”有券商非银分析师指出，2023年底国信证券净资产1105亿元，位居行业第9名，万和证券净资产54亿元，位居行业第85名；暂不考虑配套募集资金，二者加总将达到净资产1160亿元，较2023年底增长5%。

图片本报记者 梁远浩 摄

　　券业又有新并购，这次是头部券商国信证券。

　　公告显示，国信证券此次筹划发行股份购买资产的标的为万和证券。目前，公司正与万和证券各股东接洽。初步确定的发行股份购买资产交易对方为深圳市资本运营集团有限公司，交易对方持有标的公司总股本的53.0892%的股份，为标的公司的控股股东。

　　成立于2007年的深圳市资本运营集团有限公司，是深圳市国资委为推进国资管理从管资产向管资本转变、推动深圳国资整体资本运作战略，专门成立的国资辅助履职平台和国有资本运营专业平台，是深圳市属的国有资本运营公司。

　　由于其余股东的交易意向尚未最终确定，国信证券表示，发行股份购买资产的最终交易对方及收购比例以后续公告的重组预案或重组报告书披露的信息为准。

　　国信证券指出，预计在不超过10个交易日的时间内披露本次交易方案。若公司未能在上述期限内召开董事会审议并披露交易方案，公司证券最晚将于2024年9月5日开市起复牌并终止筹划相关事项。同时披露停牌期间筹划事项的主要工作、事项进展、对公司的影响以及后续安排等事项，充分提示相关事项的风险和不确定性，并承诺自披露相关公告之日起至少1个月内不再筹划重大资产重组事项。

　　从股权结构来看，万和证券和国信证券实控人均为深圳国资委。

　　公开资料显示，2002年1月18日，万和证券经纪有限公司在海南省海口市注册成立，2016年7月公司完成股份制改造，变更为万和证券股份有限公司。经过2014年至2017年多次增资扩股，公司目前注册资本22.73亿元，控股股东为深圳资本集团，实际控制人为深圳市国资委。

　　国信证券则是业内知名的老牌券商，实控人同样为深圳市国资委。经过30年的发展，国信证券已成长为在全国117个城市和地区共设有57家分公司、181家营业部，员工总数超过1.2万人的头部券商。

　　截至2023年底，国信证券资产总额为4629.6亿元，净资产为1104.6亿元。2023年国信证券实现营业收入173.17亿元，净利润64.27亿元，各项经营指标位于行业前列。

　　万和证券在行业内属于小型券商。2023年，万和证券营业收入为4.82亿元，净利润方面，2023年扭亏为盈为5802.39万元。2023年末，万和证券资产总额为131.62亿元，占行业资产总额11.83万亿元的0.11%，较期初减少14.91亿元，减幅为10.17%。资产减少主要来自于交易性金融资产、其他权益工具投资及融出资金的减少。

　　根据中国证券业协会对2023年145家证券公司进行的初步统计排名，万和证券总资产行业排名85名；净资产行业排名84名；净资本排名84名；营业收入排名100名；净利润排名99名。

　　目前，万和证券拥有27家分公司，25家营业部，2家子公司。中诚信国际认为，万和证券利润来源主要依靠自营投资业务，易受证券市场行情波动影响，盈利稳定性仍需提升。

　　因同是深圳国资旗下券商，国信证券购买万和证券控制权，也被业内视为股东意志，其目的在于整合资源统一管理。有券商分析师表示，通过这次整合，预期将为国信证券带来一定程度的资产增值，但对业务增长的直接推动作用可能不会太显著。

　　今年以来，券商并购动作频频。

　　6月21日，西部证券公告，基于自身发展需要，正在筹划以支付现金方式收购国融证券控股权事项，具体收购股份比例以最终签订的股份转让协议为准。

　　同月，浙商证券并购国都证券有新进展。6月7日晚间，国都证券发布《收购报告书》，披露被浙商证券并购的最新进展。《收购报告书》显示，浙商证券在签署相关协议后，累计持有国都证券34.2546%股份，成为第一大股东。

　　此前，在5月14日，国联证券并购民生证券迎来实质性进展，当日国联证券公告拟以11.31元/股的价格通过发行A股股份的方式购买民生证券100%股份，并募集不超20亿元的配套资金用于发展民生证券业务。

　　事实上，自2023年下半年以来，监管层多次鼓励头部券商通过收并购的方式做大做强。有券商人士表示，在政策推动下，券商间通过协同合作、并购重组的方式来进行优势互补将是大势所趋。

　　回顾我国证券业并购史，平安证券指出，未来有价值的市场化整合有四个方向。第一，强强联手，大券商+大券商整合打造航母级券商；第二，传统业务补短板，通过并购补足个别业务短板；第三，客户资源整合，区域性客户资源整合、或不同类型客户资源整合，如高净值客户与长尾客户的互补、零售客户与机构客户的互补等；第四，海外布局、科技布局的外延式扩张，通过收购海外机构加速国际化进程；收购数字化平台增加科技赋能，或整合互联网公司的线上流量资源。