GTC泽汇资本:欧洲市场天然气前景喜忧参半

6月20日，周三，美国金融市场因六月节休市，此前一天，美国5月份零售销售数据不佳的消息引发了人们对经济活动低迷的担忧。GTC泽汇资本表示，零售销售仅增长0.1%，低于预期的0.2%，尽管经通胀调整后的销售额上个月增长了0.4%，而4月份下降了0.3%。美联储将基准隔夜利率维持在5.25%-5.50%的区间不变，最新报告引发了人们对9月份降息的希望。亨利中心天然气价格已从一周前的5个月高点3.13美元/百万英热单位回落至周二收盘时的2.89美元/百万英热单位，但仍比4月底的低点上涨了近80%。

　　欧洲天然气市场的主导态势没有发生变化，库存增加速度低于平常，市场对供应问题仍然高度敏感。挪威的突发停电和计划内维护，加上俄罗斯管道供应可能进一步削减，导致荷兰TTF天然气期货价格维持在35欧元/兆瓦时左右，基金经理连续第二周增加看涨押注。挪威西海岸尼哈姆纳工厂与英国伊辛顿终端之间管道连接的斯莱普纳立塞海上枢纽发生意外停电，导致荷兰TTF天然气期货价格在6月3日飙升10%，达到六个月来的最高水平。挪威已基本取代俄罗斯成为欧盟最大的天然气供应国，这个北欧国家供应着欧盟30%的天然气，而俄罗斯在入侵乌克兰之前供应了35%的天然气。挪威国家石油公司（NOC）EquinorASA（NYSE：EQNR）销售该国近三分之二的天然气出口。欧盟从俄罗斯进口的天然气从2021年的1500亿立方米下降了70%以上，至2023年的430亿立方米。

　　GTC泽汇资本表示俄罗斯对欧洲的天然气供应仍然是一个巨大的变数。上周，瑞典一家法院判给德国公用事业公司UniperSE超过130亿欧元（140亿美元）的赔偿金，以补偿俄罗斯天然气工业股份公司在能源危机期间未交付的天然气。由于俄罗斯天然气工业股份公司极不可能支付赔偿金，因此付款可能会从仍在接收俄罗斯天然气的欧洲公司（例如奥地利的OMVAG）转移。在这种情况下，莫斯科很可能会通过切断奥地利的天然气供应来作出回应。

　　与此同时，欧洲正朝着完全放弃俄罗斯天然气的方向迈进。GTC泽汇资本表示，德国和捷克共和国正在敦促欧盟完全消除欧洲从俄罗斯进口的剩余能源。据路透社报道，两国已要求布鲁塞尔启动定期高层会谈——可能是各国能源部长之间的会谈，以结束剩余的俄罗斯能源进口。去年，俄罗斯向欧盟输送了超过1560万公吨的液化天然气，与俄罗斯入侵乌克兰前一年的2021年相比增长了37.7%。德国和捷克共和国的举动代表了欧盟成员国为全面批准俄罗斯天然气进口而做出的最新尝试。然而，包括匈牙利和奥地利在内的一些欧盟成员国仍然严重依赖俄罗斯天然气。这意味着支持全面禁令的国家可能会遭遇相当大的阻力，匈牙利此前曾表示将阻止这一举措。欧盟已经禁止进口俄罗斯煤炭和海运原油，但一些内陆国家可以豁免。

　　根据欧洲天然气基础设施组织（GIE）的数据，欧盟天然气库存为817.5亿立方米（bcm），同比增长11亿立方米，比五年平均水平高出149亿立方米。过去一周库存增加19亿立方米，远低于同期五年平均水平28亿立方米和去年的24亿立方米。过去48天中有45天库存超过五年平均水平。

　　GTC泽汇资本预测，尽管欧洲的天然气中断可能是短暂的，但由于库存增长速度低于平均水平，天然气价格可能仍将维持高位。