知乎“可望”盈利能否“可及”

　　北京商报

　　财报电话会议上，知乎CEO周源和CFO王晗回答的第一个问题都和扭亏有关。

　　3月26日，知乎发布的最新数据显示，2023年四季度营收11.4亿元，同比增长2.2%；经调整净亏损9130万元，同比收窄31.9%。2023年知乎经调整净亏损不再出现翻番式扩大，但营收增幅越来越小，从2020年算起，2023年四季度营收增幅垫底。

　　2023年知乎重新梳理了营收结构，将下滑的广告和增长乏力的内容商业化解决方案业务合并为营销服务板块，付费会员和职业培训成了拉动知乎营收新的“火车头”。3月26日周源说加快盈利是2024年战略的第一点。“预计在2024年四季度实现单季度Non-GAAP（非通用会计准则）盈利”，王晗补充称。

　　从96%到2.2%

　　33.8%、24.9%、12.1%、2.2%，这是知乎2023年四个季度的营收同比增幅。

　　2021年3月知乎在美股上市，2022年4月在港交所完成双重主要上市。回到2021年，知乎营收除了在四季度同比增幅96%，跌下100%之外，其他三个季度都实现了翻番。2022年之后知乎营收增长曲线的角度慢慢变小，直到2023年四季度的2.2%。

　　按照往年知乎营收走势，一季度环比下降是常态，四季度环比增幅表现最亮眼。以2022年为例，知乎二至四季度营收环比分别增长12%、9%、22%。2023年，知乎一季度和三季度营收均出现环比下滑，四季度营收环比增长11.8%，较2022年四季度的数据少了一半。

　　扩大到自然年，2023年知乎实现营收42亿元，较2022年增长16.5%，增幅也越来越小。2021—2022年知乎营收分别是29.6亿元、36亿元，较上年分别增长118.9%、21.8%。

　　按照港交所收盘时知乎11.3港元的股价计算，3月26日知乎市值33.57亿港元（约31亿元），较实现双重上市时知乎80亿港元左右的市值少了多一半。

　　“任何一家公司营收快速增长都是不可持续的，这是商业规律，要综合参考营收结构、成本、费用控制等”，比达分析师李锦清告诉北京商报记者。

　　2023年，知乎的营收来自于营销服务、付费会员、职业培训、其他四部分，2022年知乎的营收则被划分为广告、付费会员、内容商业化解决方案、职业培训、其他五部分。知乎在财报中解释，“从2023年一季度起，知乎将广告及内容商业化解决方案产生的营收统称为营销服务营收”。

　　主力业务换换换

　　腾挪后，营收主力的贡献更加明显。

　　2023年四季度，知乎营销服务的营收4.7亿元，同比减少18.7%；付费会员营收4.6亿元，同比增长13.3%；职业培训营收1.7亿元，同比增长100.1%；其他营收4800万元。也就是说，抛开其他这一板块，付费会员和职业培训是知乎保持营收上涨的主力业务。

　　全年的表现类似，且付费会员和职业培训的增幅更明显。2023年，付费会员营收18.3亿元，同比增长48.4%；职业培训营收5.7亿元，同比增长127.8%。反观营销服务，2023年贡献营收16.5亿元，同比减少15.5%，其他营收1.5亿元。也就是说，职业培训是知乎营收增长最强劲的业务。

　　2022年12月30日，知乎知学堂品牌和App正式发布，2023年5月，知乎旗下新故事品牌“盐言故事”App正式上线，新品牌脱胎于知乎原故事业务，定位原生短故事平台。2024年1月，知乎宣布，其职业教育品牌“知乎知学堂”正式独立运营，截至目前，集合了品职教育、趴趴教育、MBA大师等6个子品牌。盐言故事和知乎知学堂对应的即是知乎的付费阅读和职业培训业务。

　　被纳入营销服务的内容商业化解决方案，曾经也是新业务的代表。2021年，内容商业化解决方案营收9.7亿元，较上年增长616.2%，占了知乎总营收的33%。

　　文渊智库创始人王超则认为，“没抓住视频的机会是知乎的失误，2018年之后，在国内已经没有做成巨大内容平台的机会了。知乎的用户天花板也是个问题”。

　　再等一年行不行

　　2023年四季度，知乎平均月订阅会员1420万，同比增长9.2%。不过在2023年一季度、上半年、三季度，该会员数分别是1490万、1440万、1480万。和2023年一至三季度均破亿的平均月活跃用户相比，知乎这一数据在2023年四季度掉到9900万。

　　在回答2024年整体用户增长目标时，王晗表示，“知乎主动调整了用户增长策略，不会一味追求大盘用户规模的增长，而着重提高核心用户的留存。我们相信专注服务好这一核心用户，可以带来非常可观的商业回报，没有必要用其他社交娱乐平台的逻辑，必须追求巨大的用户规模”。

　　亏损则是老话题。根据财报，2023年四季度知乎经调整净亏损9130万元，同比收窄31.9%。2023年经调整净亏损6.6亿元，较2022年收窄44.9%。

　　“经调整净亏损上市以来首次降低至1亿元以内”，财报发布后，知乎方面强调。

　　“知乎2024年战略的第一点是加快实现盈利，比较重要的工作是优化成本和费用结构”，这是周源于财报电话会议上回答第一个问题的第一句话。2022年8月，他也曾直言不讳，“要让公司成为公众认可的能赚钱的好公司”。

　　2023年知乎收入成本19亿元，较2022年增长6%，运营总开支33.7亿元，较2022年减少1.3%。

　　王晗给出了知乎盈利的时间点：“预计在2024年四季度实现单季度Non-GAAP（非通用会计准则）盈利。”2011年1月知乎成立，当时的slogan是“有问题，上知乎”，知乎何时盈利的问题，也只能由知乎自己回答。

　　北京商报记者 魏蔚