食品安全受罚之后八马茶叶向“关联供应商”采购不减反增

2021-05-15 16:11已围观次

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投资研报

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　　大众证券报

　　在四川竹叶青、安溪铁观音等多家茶企IPO失败告终之后，近日，全茶类连锁品牌八马茶业股份有限公司（简称“八马茶业”）递交招股说明书，向茶企第一股发起冲击，其拟登创业板，募集资金约6.83亿元，计划投向营销网络建设、物流配送中心建设、信息化建设等项目和补充流动资金。

　　《大众证券报》明镜财经工作室记者发现，报告期内，公司存在多次股权转让行为，其中，天津长峰在成立20多天之后，即“闪电”受让和谐成长的全部股权。更值得一提的是，天津长峰与和谐成长为“同一执行事务合伙人”，疑似和谐成长在入股6年多之后，原价“左手”倒“右手”转让公司股权，天津长峰受让股权一年之后，又将部分股权转让给了静远壹叁，转让价格则是受让价格的近三倍。此外，八马茶业一个关联方因食品安全受到行政处罚后，八马茶叶对其采购金额不减反增，同时，其他重要供应商还存在历史被执行信息、零社保、食品安全违法行为被行政处罚等情形。

　　“左手”倒“右手”蹊跷的股权转让

　　八马茶叶在报告期内存在多次股权转让行为，其中在2019年7月15日，公司与深圳联合产权交易所股份有限公司签署了《非上市公司股份托管合同》，托管联交所之后，又发生了两次股权转让行为。

　　根据招股书，2019年10月之前，和谐成长为八马茶叶的第三大股东，其持有公司750万股，占公司总股本的9.87%，而2019年10月14日，和谐成长与天津长峰签署《股份转让协议》，和谐成长将其持有的八马茶业750万股“悉数转让”给长天津长峰，转让价格为7280万元，折合每股9.71元。

　　天津长峰受让该股权仅一年后，2020年11月13日与静远壹叁签署《股份转让协议》，天津长峰将其持有的八马茶业228万股股份又以6300万元价格转让于静远壹叁（见图一），折合每股27.63元。

　　早在2013年5月，八马茶叶曾宣布完成首轮私募股权融资，总投资额近1.5亿元，进场的机构包括IDG资本、天图资本、同伟创业和天玑星投资。在这笔融资中，四大机构共出资1.46亿元，获得1500万股，占比20%，每股价格达9.71元，投资后八马茶叶的估值为7.28亿元。

　　公开资料显示，和谐成长成立于2010年8月，为IDG资本国内发起的首期人民币基金，和谐成长2013年投资八马茶叶，当时其投资入股价格为9.71元/股，在“坚守”八马茶叶六年多之后，2019年10月，和谐成长将自己所持有的八马茶叶的股份全部清空，转让给了天津天峰，此时转让价格竟然仍为9.71元/股，持股多年却似乎“分文未赚”的股权转让行为，着实让人感到蹊跷。

　　由此，受让该部分股权，跻身公司第三大股东的天津长峰的身份、背景难免让人好奇，而企查查显示，天津长峰成立于2019年9月17日，这意味着其在成立仅20多天，即大手笔受让了和谐成长持有的八马茶叶全部股权。

　　进一步查询发现，天津长峰与和谐成长拥有共同的执行事务合伙人——北京和谐天成投资管理中心（有限合伙）（以下简称“北京和谐天成”），虽然北京和谐天成目前仅持有天津长峰0.01%的股权，但是天津长峰持股比例为99.99%的大股东珠海爱奇永兴管理咨询企业（有限公司），是在2020年9月9日才成立，其成立后不久即于2020年11月11日受让了北京和谐天成持有的天津长峰99.99%的投资比例。而且，其背后的关联投资机构也是IDG资本。和谐成长该次股权转让疑似“左手”倒“右手”（见图二）。

　　需要指出的是，天津长峰受让和谐成长八马茶叶750万股的13个月后，天津长峰又出手转让了其中的部分股权，将220万股以6300万元的价格转让给了静远壹叁，折合27.63元/股，该股价是其一年多前受让股权价格的2.85倍左右。

　　天津长峰成立仅仅20多天，即大手笔受让和谐成长的股权，且受让股权的定价与和谐成长六年多前的投资价格几乎一致，两个投资机构背后又有着同样的执行事务合伙人，背后又同样站着IDG资本，这难免让人生疑：天津长峰是否就是为受让股权而成立的？和谐成长在入股6年多之后，几乎是“原价”转让八马茶叶股权，并且“左手”倒“右手”的原因又是什么？一年多之后，天津长峰转让股权给静远壹叁时，228万股股份转让价格6300万元，每股转让价格为27.63元，是天津长峰一年前受让股权定价的2.85倍左右，此次股权定价的依据又是什么？是否经过了专业评估？而天津长峰受让公司股权仅一年多，再次转让股权的原因又是什么？是否对公司的未来不看好？

　　关联方食品安全受罚公司采购不减反增

　　八马茶叶虽然是全茶类的连锁品牌，产品覆盖乌龙茶、黑茶、红茶、绿茶、白茶、黄茶、再加工茶等，但其中只有乌龙茶中的铁观音及部分岩茶为自主生产，小部分茶叶产品为自主分装，其他大部分茶叶产品均通过成品供应商，以定制采购的方式获得，并冠以“八马”品牌、其他子品牌或者合作品牌的形式对外销售。因此，供应商水准直接关系到八马茶叶的品质。

　　招股书显示，2018年度、2019年度，福建武记茶叶有限公司（以下简称“福建武记茶叶”）均为八马茶业的第一大供应商，公司向福建武记茶叶采购岩茶、红茶定制成品茶，2018年、2019年采购金额分别为2318.33万元、4366.48万元，对应当期采购总额的比例分别为6.45%、8.37%（见图三）。

　　需要指出的是，作为公司曾经的第一大供应商，福建武记茶叶也同时是八马茶叶重要的关联方，八马茶叶的控股股东王文彬、王文礼及王文超的表弟蔡泽凌曾持有福建武记茶叶50%的股权，而该部分股权直至2021年2月，八马茶叶递交招股说明书的前夕，才被转让给非关联方。

　　而且企查查显示，福建武记茶叶有限公司曾在2015年11月10日因违反食品经营者经营致病性微生物、农药残留、兽药残留、重金属、污染物质以及其他危害人体健康的物质含量超过食品安全标准限量的食品，被福建省武夷山市市场监督管理局处以行政处罚。八马茶叶2015年年报显示，福建武记茶叶当年是八马茶叶的第三大供应商，公司2015年向其采购1327.18万元，占当期总采购额的7.82%，而在其被行政处罚之后的2016年，福建武记茶叶升至八马茶叶的第二大供应商，采购金额也增至1617.07万元。2018年、2019年，八马茶叶向其采购金额还在持续增长，直至公司即将递交IPO前的2020年，八马茶叶向其采购金额才突然出现锐减，福建武记茶叶退出公司前五大供应商名单。

　　另外，八马茶叶2018年度第三大供应商深圳市国瓷永丰源瓷业有限公司，公司向其采购包装辅料及茶具，2018年向其采购金额达1760.37万元，该企业有历史被执行信息。2018年度公司第四大供应商深圳市品尚品包装制品有限公司，公司当年向其采购金额也高达1701.24万元，企查查显示该企业当年零社保。八马茶叶2019年第五大、2020年第三大供应商深圳市麦轩食品有限公司，在2017-2020年间曾三次因食品安全违法行为被行政处罚。

　　八马茶叶称公司采购的产品均选择“合格的供应商”，但是上述供应商的水准，不免让人置疑，公司选择供应商的门槛标准，公司如何对采购产品进行质量管控？如何确保采购产品的食品安全？而福建武记茶叶又是何时进入公司供应商名单的？其在2015年曾因食品安全受行政处罚事项，公司是否知情？其受行政处罚事项后，公司向其采购金额为何不减反增？公司2020年向福建武记茶叶采购金额又突然大幅减少的原因是什么？福建武记茶叶作为公司曾经关联方，公司向其采购价格与非关联方的采购价格对比情况如何？这其中是否有潜在的利益输送？

　　就上述问题，《大众证券报》明镜财经工作室记者致电并致函八马茶叶，截至记者发稿，尚未收到回复。　

　　记者尹珏

　　图一：招股书截图