解析平安半年报：扎实稳健，非常“平安”

　　22日晚间，平安公布了2024年半年报。

　　看完这份财报，可以把平安上半年的表现总结为一句话：扎实稳健，平安非常“平安”。

　　1、稳健经营，“平安”增长

　　先来看平安总体业绩表现。上半年，平安归母营运利润784.82亿元，年化营运ROE16.4%，净利润同比增长了6.8%至746.19亿元。在整个市场下行周期里，平安这个成绩其实是超出部分投资者预期的。

　　分业务板块来看，三大核心业务，寿险及健康险、财险和银行都呈现出高质量发展的状态。尤其是寿险板块，上半年新业务价值达成223.20亿元，同比增长11.0%。上半年平安通过代理人渠道转型和队伍结构优化，渠道新业务价值增长10.8%，期末寿险代理人数34万，远高于月均代理人数30万人，触底回升。这说明平安的寿险改革，成效逐渐释放了。而且在更高的从业人员标准指导下，寿险还有相当长的增长周期。

　　再来看分红。一直以来，高分红是平安的优良传统。今年上半年，平安将向股东派发中期股息每股现金0.93元，继续着去年的高水平分红。这对投资者来说，在复杂经济环境下还能注重股东回报，保持高水平分红，其实就是平安经营韧性和信心的体现。而且目前股价股息率已经6.2%，坐等分红的投资者们，可以安心。

　　总体来看，平安上半年的业绩表现还是让人比较满意的。毕竟整个上半年对保险业来说几乎都是“逆风局”。行业层面，“报行合一”政策让销售人员的佣金大幅下滑，从业人员急剧减少。政策层面，低利率环境下，产品销售难度大大增加，监管政策变化和市场竞争加剧使得全行业剧烈震荡。

　　平安能在这一周期里“平安”增长，足以见经营的稳健性。而稳健经营，才是当下中国市场最需要的品质。

　　2、医疗养老展双翼，撬动“新质生产力”

　　当然，当下的保险业正处于转型升级的关键期，“看不见的手”和“看得见的手”正在发生作用，这对企业来说，是挑战，也是机会。

　　宏观层面上，上半年三中全会聚焦金融工作的两大任务：服务实体经济和防范化解金融风险提出多项改革举措，对医疗和养老两大社会事业提出针对性意见，强调要“老有所养” 。这对保险企业来说，都是新的发展机遇。

　　政策层面，寿险预订利率调降，利率上限或从当前的3%降至2.5%，分红险预定利率上限或从当前的2.5%降至2%。这对企业来说，利率调降有利于降低负债成本。

　　此前，已经有部分险企下架了预订利率3%的寿险产品，可以预见在行业逐步跟进之后，企业经营弹性将得到提高。

　　而在新一轮的市场竞争里，平安的优势就是“综合金融+医疗养老”双轮并行的战略布局。

　　综合金融方面，目前平安个人客户2.36亿，其中其中持有集团内4个及以上合同的客户占比24.9%，留存率达97.8%。

　　医疗养老方面，当前中国人口老龄化加速，65岁以上的人口超2亿人，但人均医疗支出与日本、新加坡等发达国家相比差距较大。但平安打造的中国版“管理式医疗模式”已实现和国内百强医院和三甲医院100%合作覆盖，可以为中国老人提供“到线、到店、到家”服务，实现“老有所养”“老有所依”。

　　另一方面，医疗养老和金融主业实现了相互赋能。今年上半年，平安28.6%的新增客户来自医疗养老生态圈。截至6月，平安2.36亿的个人客户中有超过63%的客户同时使用了医疗养老生态圈提供的服务，客均合同数约3.36个，客均资产管理规模5.75万元，分别为不使用医疗健康生态圈服务的个人客户的1.6倍、3.8倍。

　　从数据上可以看出，在平安“综合金融+医疗养老”战略驱动下，加上平安“省心、省时又省钱”的三省服务，平安的客户粘性和忠诚度都在提高。

　　可以说，医疗养老板块，已经成为平安的“新质生产力”，这是平安最明显的优势。

　　另外，还要一个板块，平安的潜力还很大，就是投资端。这次财报没出来前，大家一直担心投资端，但上半年平安投资组合规模已经超过5.2万亿，较年初增长了10%。上半年年化投资收益率达到4.2%，跑赢大多数同行，是没问题的。

　　总的来说，上半年市场风云动荡，但这份半年报，平安让大家看到了他的韧劲。

　　稳定的业绩，让市场坚定信心；战略上的优势，让未来充满期待。下半年，随着宏观政策逐步发挥效应，以及平安自身能动性增强，年终业绩想必会有大的惊喜。

　　平安董事长马明哲曾说：“中国平安正处于叩问初心、承前启后、规划新征程的重要节点”。而现在的目光，就是期待平安继续深入业务改革，坚持“综合金融+医疗养老”和“三省”战略，在接下来的市场竞争里继续拔得头筹。