【策略】政策利率调降超预期落地,短期关注政治局会议信号——A股市场投资策略周报

2024-08-11 10:32已围观

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宋亦威证券分析师

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严佩佩证券分析师

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投资要点

市场回顾

近五个交易日(719-725日),重要指数纷纷收跌;其中,上证综指收跌3.04%,创业板指收跌4.26%;风格层面,沪深300收跌3.46%,中证500收跌4.35%。成交量方面继续缩量,两市统计区间内成交3.20万亿元,较上周减少728亿元。行业方面,申万一级行业纷纷收跌,其中环保、公用事业、国防军工行业跌幅相对较小,而有色金属、家用电器、房地产行业跌幅居前。

政策方面

722日,央行将7天期逆回购操作利率由此前的1.80%下调为1.70%;同日,授权全国银行间同业拆借中心公布,1年期LPR3.35%5年期以上LPR3.85%,较上期均下调10BP,政策利率调降超预期落地。此次降息一方面是因二季度经济阶段性回落,有效需求不足问题有所凸显,因而经济对逆周期调节政策的诉求进一步抬升;另一方面,海外降息时点临近,对国内货币政策的掣肘也有望获得缓解。在这一背景下,央行在二十届三中全会召开后快速落地政策利率的调降,进一步加强逆周期调节,旨在为经济回升向好营造良好的货币金融环境。

策略方面

市场短期正在夯实底部,在基本面对市场支撑力不足的背景下,关键还看政策的变化及落地节奏。从时间节点上看,目前正临近政治局会议,且周初央行已通过降息表达稳增长的诉求。展望来看,如果关键会议传递出稳增长加力的信号,则市场在政策推动下,将存在企稳反弹机会。反之,如果市场仍主要被基本面变化所驱动,则行情将延续底部夯实过程,并在缩量中完成底部的构筑。

行业配置方面,围绕三中全会部署,可关注:

1)政策支持硬科技发展叠加AI终端有望推动“换机潮”下,电子行业的投资机会;

2)水、能源、交通等领域将逐步推进价格改革下,公用事业、交通运输行业的投资机会;

3)明确将推动航空航天、新材料、低空经济等领域发展下,国防军工行业的修复性机会。

地缘政治风险、海外货币环境持续紧缩风险。

以上内容来源于渤海证券研究所2024年07月26日《渤海证券研究所晨会纪要》

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