美联储首选通胀指标出现“预想内反弹”未影响渐进降息预期

　　财联社

　　作为今年“数据万圣节”的第二弹，北京时间周四晚间20点30分，美国商务部经济分析局（BEA）更新了美联储首选的通胀指标——9月个人消费支出（PCE）价格指数。这也是下周美联储议息会议前的最后一个价格数据。

　　与一年前同期相比，9月PCE指数上升了2.1%，市场预期2.1%，继续刷新2021年2月以来的新低。其中商品价格下降了1.2%，服务价格上涨了3.7%。通胀下降的大头依然是油价，9月能源价格同比下降8.1%。另外8月PCE指数从2.2%上修至2.3%。

　　去掉能源和食品价格的核心PCE指数同比上升2.7%，比预期的2.6%稍高一些。核心PCE月率为0.3%（其实是0.254%），符合预期，也是今年4月以来的最高值。

　　考虑到现在距离下周四的美联储决议只剩一周时间，但当中还有周五的“混沌非农”，以及下周二的美国大选，所以有足够的变量来搅动市场的降息预期。眼下有不少分析师和华尔街高管都提出，接下来可能出现11、12月两次议息会议，只降息一次的可能性。

　　不过市场定价目前仍稍稍倾向于降息两次，与数据发布前相比变化不大。

　　根据CME“美联储观察”工具显示，周四通胀数据出炉后，11月降息25个基点的概率超过90%，12月进一步降息25个基点的可能性也接近70%。

　　消费支出强劲

　　虽然部分通胀数据略超预期，但市场对此表现大致稳定。数据发布后，美股三大期指几乎没有大大波动，美股集体下跌的核心原因依然是微软发布财报后的下跌，以及由此引发的情绪“滚雪球”。

　　现货黄金在20点30分后也下跌接近6美元，短暂回落至2770美元/盎司下方。美国十年期国债收益率维持在4.30%左右。

　　市场有如此反应，一方面是因为通胀走势大致符合预期，也因为消费支出展现出强势的一面，指向更加安逸的美联储渐进式稳步降息——并不是“不降息”，而是不再需要9月那种超常规的降息幅度。

　　周四的数据显示，得益于薪酬持续增长，经通胀调整后的消费者支出环比增加了0.4%，较前一个月提高。储蓄率则降至4.6%，为2023年以来最低水平。

　　这也意味着美国消费者在过去8个月里，有7个月份处于“净消耗储蓄”的状态，个人储蓄规模较1月累计下降了1730亿美元。

　　还有其他数据支持“稳步降息”

　　同样在周四，美国劳工部的初请失业救济数据显示，截至10月26日那一周，初请人数为21.6万人，较修正后的前值下降1.2万人，也低于事前预期的23万人。

　　在就业市场保持稳定的同时，与通胀直接相关的工资数据也构成允许美联储“稳步降息”的支撑。

　　在劳工部公布的另一份数据中，美国三季度就业成本指数较前值增长0.8%，比预期低了0.1%。在同比数据方面，这个衡量工资、薪金和福利的数据增长近4%，较前两个季度进一步回落。

　　这个数据也印证了美联储主席鲍威尔上个月的评估——劳动力市场并不是高通胀压力的来源。