市场没有永恒的价值，茅台的信仰还在吗？

　　本月的端午节发生了一件事情：“黄茅起义”。“黄”是“黄牛”的黄，“茅”是茅台的茅。

　　由于茅台的市场价格远大于指导价和经销商打款价。有价差就有套利行为，市场上有一大批人在做茅台的套利交易，做茅台套利交易的投资者规模大的达到上万瓶，也有规模小的在“i茅台”平台上或者赶在各大电商平台促销时抽签一瓶两瓶的撸。

　　彼时，53度飞天市场价是2600元/瓶，电商618补贴价格是200元/瓶，相当于2400元/瓶到手，转手每瓶卖了盈利200元。这个利润率是200/2400=8.3%。这套利貌似很安全，于是，发动全家老小、亲朋好友，一起上。

　　过往在茅台价格上行周期里面，有大量的投资者在做茅台套利。然而这一次出意外了。正常电商都是T+3日发货，但这次临时改为T+21天发货。

　　理论上，套利交易夜长梦多。时间越长，风险越大，21天后价格低于2400就是风险。结果风险真的来了，茅台市场价格一路下跌到2300，2400买入的套利单子也亏了，套利变价投。

　　结果套利党怒了，向电商平台索要发票，退货，拒收，索赔，各种闹。这个事情称作“黄茅起义”。

　　这个事情折射出茅台在人们心中信仰在动摇。曾几何时，存茅台被视为无风险投资，因为老酒比新酒贵，越放越值钱，而且茅台新酒价格还看涨。但现在，茅台也涨不动了。

　　另外，茅台这东西，社会库存究竟有多少，谁也说不清楚，毕竟大家不会告诉别人自己家存了多少茅台。跟商品一样，涨价时候到处都没货，一旦价格开始跌，到处都是货。

　　在市场时间越长，就越会发现，这个市场没有永恒的价值，只有循环往复，周而复始的周期。

　　宏观使我们每一个人必须承担的责任，微观才是有作为的地方。

　　——芒格

　　文|米筐投资