产业环境巨变、龙头业绩“跳水”，行业协会提示短期非理性竞争

　　光伏全产业链价格下滑正侵蚀全产业链企业的业绩，龙头企业称行业发展环境已经发生根本性变化，行业正面临洗牌。

　　截至4月30日，光伏产业各环节企业财报均已悉数披露完毕，各大龙头正在“如火如荼”举行或者即将举行业绩说明会。整体来看，受到供需失衡和全产业链价格下行的影响，光伏龙头和一线企业的业绩均出现不同程度地下滑。

　　一季度亏损加剧

　　每年的第一季度向来是光伏行业的装机淡季。但不同的是，今年叠加光伏全产业链价格大幅下降的因素，龙头企业的业绩出现大幅度“跳水”。

　　以光伏组件环节为例，四大光伏组件企业中，仅晶科能源（688223.SH）和天合光能（688599.SH）实现盈利，但盈利增速分别下滑三成和七成。

　　晶科能源2024年第一季度实现营收230.84亿元，同比减少0.3%；实现归母净利润11.76亿元，同比减少29.09%；天合光能（688599.SH）2024年第一季度实现营业收入182.56亿元，同比下降14.37%；实现归属于上市公司股东的净利润5.16亿元，同比下降70.83%。

　　组件厂业绩受损的主要原因是组件产品价格的大幅下挫。

　　“主要是光伏组件价格下降。”晶科能源方面表示，光伏市场竞争较为激烈，主产业链价格整体处于低位，不同市场利润水平差异较大。公司在保证长期客户履约的前提下，短期盈利水平受部分低价市场压制。

　　“受光伏产业链供需影响，公司组件产品售价同比下降，光伏组件盈利能力有所下降。”天合光能也表示，公司生产经营规模扩大，期末库存备货增加，对应采购现金流出增加。

　　另两家一体化组件企业，隆基绿能（601012.SH）和晶澳科技（002459.SZ）一季度出现亏损。

　　隆基绿能2024年一季度实现营业收入176.74亿元，同比下降37.59%；净亏损23.5亿元；晶澳科技一季度实现营收约159.71亿元，同比减少22.02%；实现归属于上市公司股东的净利润亏损约4.83亿元。

　　“2023年公司发展遇到了严峻的挑战。”隆基绿能董事长钟宝申在最新财报的《致股东信》中表示，2023年光伏行业产能快速释放、供需结构失衡、新技术快速迭代，导致产业链价格大幅下降，HPBC新产品换代的学习成本，组织扩张过快带来的效能下降。

　　谈及2023年公司对于光伏技术路线的选择是否过于保守，钟宝申表示：“公司的考量不是追求短期盈利也不会迎合市场炒作热点。相信TOPCon技术过快地陷入同质化，而BC技术将是下一代光伏技术的方向，所以在TOPCon技术的投资上非常保守。未来，公司将继续从追求长期市场地位角度进行投资决策。”

　　值得注意的是，亏损趋势不仅覆盖组件环节，上游环节的龙头企业也出现亏损。

　　光伏硅料和电池片双龙头企业通威股份（600438.SH）今年一季度虽然实现营业收入195.7亿元，但是亏损7.87亿元，业绩同比呈现由盈转亏。2023年第四季度，通威股份亏损27.28亿元，这也是该公司7年多来首次单季亏损。

　　通威股份董秘严轲在最新召开的业绩说明会上表示：“去年，产业链四个环节价格下降45%至80%。公司对固定资产减值共计50亿元，主要是针对PERC电池产线进行减值或者报废。截至2023年底，公司对PERC产能的账面价值已经基本处理完毕，便于公司后续轻装上阵，公司预计今年全年Topcon占比将在80%左右。”

　　硅片环节的龙头企业TCL中环（002129.SZ）今年一季度也亏损8.8亿元。

　　“经历过去三年的上升周期，2023年第三季度开始，光伏行业进入下行周期，产业发展环境已经发生根本性改变。”TCL中环（002129.SZ）在最新披露的年报中如是表示。

　　供需失衡造成价格“雪崩”

　　尽管近年来光伏产业“马不停蹄”推动技术迭代，但是供需阶段性和结构性的失衡也造成了全产业链价格的快速下滑。

　　据第一财经记者了解，光伏产业链终端产品——光伏组件的主流价格由2023年初的1.8元/瓦至1.85元/瓦降至年底的0.9元/瓦至0.95元/瓦，降幅接近五成。

　　另以硅片环节价格为例，据同花顺数据，以主流品种的平均价格计算，光伏硅片价格经历2021年和2022年持续走高后，2023年产品平均降价超过五成。

　　据TCL中环分析，光伏行业未来市场空间的可持续增长性吸引大量资本涌入，新老玩家持续扩大投资导致光伏制造业各环节产能加速释放。截至2023年末，产业链各环节产能规模均达900GW至1000GW，其中80%以上集中在中国，产业链供需比由2023年6月的1.02：1发展至年末的2：1。

　　“产业链的加速淘汰和集中度的进一步提升，以及市场布局的加快将使得公司面临市场竞争加剧的风险。”天合光能表示，随着行业产能的扩产及技术进步，光伏产品价格逐步降低，光伏企业在成本管控及产品性能上面临更加激烈的竞争。此外，近年来部分中国光伏企业纷纷在海外新建产能并加大海外市场的开拓力度，加剧了海外市场的竞争程度。

　　需要提示的是，眼下产业链价格的下滑似乎仍未见“底”。

　　“硅料价格虽已出现多周的持续下滑，但现价跌幅仍不及下游预期，下游持续看跌。”中国有色金属工业协会硅业分会认为，从全产业链角度看，从工业硅到光伏组件的主要环节均跌破生产成本，短期内市场呈现非理性竞争。

　　业内企业业绩集体“失色”，反映出行业正在经历、并且将持续一段时间的深度“洗牌”。

　　“在终端需求的强劲拉动及新建产能的持续释放下，光伏主产业链各环节均实现产量的大幅增长。”通威股份最新表示，随着产业链竞争加剧以及价格的迅速回落，优胜劣汰趋势明显，比如部分企业率先出现经营亏损，中小企业的生存空间将被进一步被压缩。

　　“今年行业仍会保持增长，且会继续创下装机量的历史新高。”钟宝申今年近日接受媒体采访时表示，尽管目前行业正处在“寒冬”，产业链价格出现大幅下行，价格下降也会显著改善光伏发电的经济性并刺激需求。

　　钟宝申表示，光伏过去三年的增速非常快，去年中国市场的新增装机比2022年增长大约150%，占全球装机的50%，这是中国新能源发展的一个非凡成就。目前行业产能过剩，市场对发展预期产生不同的看法。但是总体来看，在全球能源系统绿色转型的大背景下，中国光伏行业还是会保持持续增长。