万科遭遇股债双杀，深圳国资强力背书

　　财经十一人

　　深圳市国资委表示：有充分信心、足够资源帮助万科积极应对；万科第一大股东深圳地铁表示，大股东将减持万科是谣言，必要时将通过一切可能手段与万科共同应对风险；万科表示，在手货币资金超过短期债务2.2倍，市场完全不需要担心

　　文 | 王博 王文彤

　　编辑 | 马克

　　11月6日下午，为回应近期万科债券和股市的非理性波动，万科与境内外金融机构举行了三季度业绩说明会。

　　与以往不同，深圳市国资委主任王勇健，党委委员、二级巡视员叶新明，及万科第一大股东深圳地铁董事长辛杰等一同参加此次会议。

　　会上，深圳市国资委表示，万科具备足够的安全性，并未出现传言所说的财务风险、管理风险。并强调如有需要或遭遇极端情况，深圳市国资委有充分信心、足够的资金资源和工具，通过项目合作、优化股权投资结构、债券认购、协调金融机构融资等一切可能的市场化、法治化手段帮助万科积极应对。

　　作为国资大股东的代表，辛杰也表示，针对近期资本市场的异常波动，信心与团结尤为重要，30多年来，万科历经多次大风大浪，仍一直走在行业前列，用时间证明了自己。深铁将运用一切可能手段和途径与万科共同应对可能风险。

　　此次，国资立场鲜明地为房企背书实属罕见。

　　10月26日，万科的境外美元债突发大跳水。其中，2024年3月到期的年息为5.35%的债券每1美元面值下跌7.5美分至84美分，2025年到期的年息为3.15%的债券下跌9美分至59.2美分，2024年6月到期的年息为4.2%的美元债券下跌7.3美分至77.2美分。

　　债市受挫的同时，万科的股价近两个月来也一路下滑。11月3日，万科股价一度跌至11.07元/股，创下近8年来新低。

　　多位业内人士认为，万科可能像几个月前的龙湖一样遭遇了国际做空团队。资深美元基金管理人陈达告诉《财经十一人》，做空机构一般会选择下行行业中，股价下跌还不明显的企业为目标，因为已经跌到底的企业股价太低，容易被市场暴拉，这时候股价反弹，做空失败，血本无归。

　　2023年10月17日，万科美元债暴跌之前，国际评级机构惠誉将万科和其全资附属子公司万科地产香港的评级从BBB+下调至BBB。

　　在惠誉的评级体系中，BBB为投资级的最低级别，再往下一级的BB级就意味着有可能出现风险。

　　惠誉表示，评级下调是因为万科中期杠杆率将保持在35%以上，近期其销售业绩弱于预期，这可能会抑制现金产生及其去杠杆的努力。

　　10月底，针对股债异动，万科分别在深交所互动平台易平台及投资者关系互动平台回应投资人，近期公司基本面未出现任何问题，主要是市场情绪波动所致，同时境外市场出现有关公司的不实猜测。

　　万科的销售业绩真的很差，并能影响偿债能力吗？

　　《财经十一人》横向对比了2023年1月-10月，中国房地产销售额前五名企业的情况，确实仅有万科前十个月的累计销量同比呈下降趋势。前五名中只有万科一家为混合所有制企业，其余均为央企背景。

　　房企的阶段营销情况不代表全年表现，受开盘和回款影响，万科在10月单月的销售额已经开始反弹，减少了与头部房企之间的差距。

　　11月2日，万科发布10月销售公告，实现合同销售金额318.3亿元，已连续两个月销售近320亿元。   

　　11月6日下午的会上，万科董事会主席郁亮及总裁祝九胜也就万科现金流情况做了说明：截至2023年三季度末，万科持有货币资金1037亿元，对短期债务的覆盖倍数为2.2倍。公司对境内外债务一定会如期兑付本息，市场完全不需要担心。

　　债务方面，据《财经十一人》不完全统计，目前万科存续美元债7只，存续规模为32.19亿美元（约234亿元），其中2023年9月至2024年9月，有三只美元债将到期，到期规模26.75亿美元（约194亿元）。

　　融资层面，今年1月-10月，万科新增融资金额超过850亿元，其中境内新增融资平均利率仅3.64%。   

　　万科管理层还强调，公司一直保持常态化的日、周、月、季滚动现金流管理和压力测试，对资金情况实时可知可视可控，通过前置预案，确保公司安全。

　　过去14年，万科经营性现金流始终保持为正，今年在一、二线城市新补充39个优质项目的情况下，万科依然保持了正向经营性现金流。

　　深圳国资委表示，万科是深圳国资体系的重要成员，深圳国资将万科纳入统计报表范围，万科总资产、营业收入、利润总额在深圳国资中占比均超三成以上，万科的经营发展对深圳国资具有重大影响。

　　万科第一大股东深圳市地铁集团有限公司目前的股比为27.18%。

　　深圳国资委和深圳地铁是有备而来，会上不仅表态支持万科，还提出了具体措施。

　　深圳国资委提出，包括但不限于通过受让、合作开发等方式加快推进万科大型城市更新项目开发建设；通过协同、合作等方式，提高万科持有的各类投资性房地产的流动性；配合万科优化长期股权投资结构；积极组织市属国有企业市场化方式参与债券认购等工作；积极协调各类金融机构加大对万科融资的支持力度。

　　辛杰也表示，万科背后是深圳地铁，深圳地铁背后是深圳国资，深圳地铁将坚定与万科站在一起，已准备好丰富“工具箱”给予支持。

　　据悉，深圳地铁将承接万科在深圳的部分城市更新项目，帮助万科盘活大宗资产，为万科注入新的流动性，交易金额预计超过100亿元；同时积极准备，择机购买万科在公开市场发行的债券，提振市场信心。

　　此外，辛杰强调深铁长期持有万科股票的初心不变，所谓“大股东将减持万科”，是别有用心的谣言。

　　郁亮在会上感谢深圳市国资委和深铁集团在关键时刻对万科的支持。他表示，黎明前总是最冷的时候，但还是要对将来有信心。“万科对市场一直有信心，但冰冻三尺非一日之寒，不能指望政策一招解决所有问题。市场的恢复需要三组力量的合力：能买、想买、需要买。”   

　　郁亮认为，“需要买”方面，住房需求依然庞大，当前市场建设水平显然超跌了，正在蓄积自发修复的势能。“能买”方面，8月以来各地出台了许多支持合理住房需求的政策，给需求释放创造了条件。

　　目前还存在的难点是“想买”的问题，就是恢复消费者的信心。要做到这一点，首先需要行业保持稳定。一个总是出问题的行业，消费者信心很难巩固，保持行业稳定需要市场各方共同努力。

　　恢复信心其次是需要时间，每一轮房地产周期调整，从政策底到市场底，再逐步修复到合理水平，都需要时间。近两年压力大的原因，在于商品住宅建设交付洪峰与销售连续下滑叠加在了一起，但从行业施工情况看，到明年下半年这一叠加过程就能基本结束。

　　11月6日，万科A（000002.SZ）报收11.97元/股，上涨6.21%。   

　　（作者为《财经》记者及实习生，《财经》记者张云对此文亦有贡献）