尚品宅配“忽悠式”回购后，股东达晨计划减持6%

忽悠式回购稳住股价，然后让主要股东减持的操作手法，一直让投资者诟病，也受到监管部门重点关注。

2019年底抛出了回购计划之后，一分钱都没有花在回购上的尚品宅配（300616.SZ），3月11日却扔给市场一个重磅炸弹，主要股东达晨财信和达晨创富要减持6%的股份。对此，有业内人士认为，抛出了回购计划之后，3个月内没有任何回购实质性动作，必须向市场说明具体原因；另外，近日市场走势趋弱，主要股东大手笔的减持，忽悠式回购会对企业品牌形象形成损害。

同行业包括索菲亚（002572.SZ）、好莱客（603898.SH）等企业则按照原定计划落实了回购计划，而欧派家居（603833.SH）则由董事会秘书杨耀兴领头董监高减持，杨耀兴2018年的高价减持操作，也是堪称逃顶高手，这些资本运作上的不同手法，都让投资者对行业未来前景充满了疑惑。

忽悠式回购掩护股东减持？

2020年3月11日晚间，尚品宅配发布减持股份预披露公告，持股5%以上一般股东深圳市达晨财信创业投资管理有限公司（下称达晨财信），天津达晨创富股权投资基金中心（有限合伙）（下称达晨创富）因股东经营发展需要，拟于2020年3月17日至2020年10月2日期间，减持不超过1192万股，减持数量上限占总股本比例不超过6%。

3月12日尚品宅配跌3.13%，报收67.05元，但承诺105.25元以下的回购计划却迟迟没有任何的实质性行动，回购计划似乎是在掩护两家股东减持6%。

我只能说这是符合规定的。对此，尚品宅配投资者关系部门相关负责人向第一财经记者解释：发布回购计划之前，达晨财信和达晨创富并没有发出减持计划，但回购计划里面有相应的回购期限，不是一发公告就要马上回购的，具体回购时间会结合各种情况来实施。

尚品宅配董事会于2019年12月27日通过了《关于以集中竞价交易方式回购公司股份的议案》，回购的股份将全部用于后续实施员工持股计划或股权激励计划，用于回购股份的资金总额不低于2500万元（含），不超过5000万元（含），回购股份的价格为不超过105.25元/股（含）。

3月11日的公告中，尚品宅配称，达晨财信、达晨创富不是公司控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员，本次股份减持计划系股东的正常减持行为，不会对公司治理结构及未来持续经营产生重大影响，也不会导致公司控制权发生变更。

2月28日，尚品宅配发布2019年度业绩快报：预计2019年实现营业收入72.65亿元，同比增长9.32%；实现归属于上市公司股东的净利润5.28亿元，同比增长10.59%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4.45亿元，同比增长26.80%；基本每股收益2.66元。上述指标变动的主要原因是：报告期内，公司按照年度经营计划有序推进各项工作，加大投入新技术和新产品研发、推出第二代全屋定制新模式，自营城市市场份额迅速提升、加盟渠道业务快速扩张、整装业务高速推进等。

索菲亚、好莱客积极回购，欧派董秘领头卖卖卖

相比尚品宅配的忽悠式回购，同行业龙头股索菲亚、好莱客等企业的回购真诚一些；而橱柜龙头股欧派家居董事会秘书杨耀兴带领几位高管一起减持，让人对整个行业未来发展有所担忧。

3月3日，好莱客公告称，截至2020年2月月底，已累计回购股份840.8万股，占总股本比例为2.72%，购买的最高价为18.20元/股，最低价为14元/股，支付的金额为 1.25亿元（不含印花税、佣金等交易费用）。

2019年9月，索菲亚公告称，截至2019年9月16日，已累计回购股份数量为1105.6万股，占总股本9.23亿股的1.2%；其中，最高成交价为22.085元/股，最低成交价为15.57元/股，成交总金额为2.05亿元（成交总金额不含交易费用）。上述回购注销的股份合计1105.6万股将被注销。本次回购注销完成后，总股本减少至9.12亿股。

3月9日在跟投资者交流当中，索菲亚相关负责人表示，每年年底有小经销商退出。疫情下小品牌或许能抗住，但中小品牌的经销商的经营可能有压力、会流失，导致中小企业需要重新招商，这一环节需要花费较长时间，订单或许会加速向头部企业倾斜。

欧派家居公告称，董事谭钦兴自2020年2月19日至3月5日期间内，通过集中竞价方式累计减持11万股，占总股本4.2亿股的 0.0262%，占其持有流通股总数的9.3%，已达到其减持计划数量的一半，其减持计划尚未实施完毕；监事钟华文自2020年1月16日至1月17日期间内，通过集中竞价交易方式累计减持10万股，占当前总股本的0.0238%，占其持有的无限售条件流通股总数的20.04%，其减持计划实施完毕。

欧派家居董事会秘书杨耀兴，因个人财务需求，拟自 2020年2月10日起至2020年8月7日期间内，通过集中竞价等方式减持其所持本公司无限售条件流通股不超过15万股（含），占公司当前总股本的 0.0357%，占其持有的无限售条件流通股总数的24.4579%，减持价格按市场价格确定，且不低于发行价格。3月6日和9日，杨耀兴分别减持5300股和1000股。

2018年5月、6月期间，杨耀兴以近150元的高价减持近10万股，欧派家居3月12日大跌4.48%，报收109.32元。

深圳一位资深公募基金经理向第一财经记者表示，相对于白酒、家电等其他消费行业来说，定制家居这个行业市场集中度依然比较低，竞争格局并不理想，较高的产品和服务投诉率，也使得整体运营成本比较高，这是定制家居跟其他消费股投资的本质区别；定制家居行业属于房地产后周期行业，与房地产行业景气度紧密相关，过去两年房地产成交都不理想，也影响到相应企业的业绩。

在2019年9月5日发布的《消费品公司靠什么创造企业价值？》当中，国泰君安研究所所长黄燕铭对定制家居行业作出如此评价：衣柜中，欧派、索菲亚、尚品占比20%（合计），橱柜中，欧派、志邦、金牌橱柜占比16%，这个比例还不是很高。所以轻工里面的衣柜和橱柜还属于一个激烈竞争，从垄断竞争逐步走向寡头垄断的过程当中。最后谁会胜出？大家可以去分析一下，我们也在看这些公司最后谁将成为这个行业的寡头。所以我们来猜想一下：还处于垄断竞争的衣柜、橱柜、服装是否会出现像家电和白酒那样的寡头垄断的格局。