日元大涨牵动全球资产!曾助推2008金融危机,套利交易逆转威力有多猛?

2024-07-30 11:53已围观

  华尔街见闻

  分析师警告称,夏季市场交投清淡,如果日元继续升值,可能会导致跨资产的清算,从而增加波动性和强制抛售。

  随着美日利差收窄预期升温,日元强势反弹,套利交易逆转正在全球引发一场大规模“清算”

  今日,日元兑美元汇率一度涨至两个月来的最高点,兑欧元英镑也出现不同程度的升值。

  这引发了全球范围内资产价格的波动:

  日元升值对日本出口商不利,日股涨势暂歇,日经225指数进入技术性调整区间。

  离岸人民币涨至一个多月来的高位,日内涨逾6000点,逼近7.2的关口。

  而澳元等高息货币遭重创。

  随着投资者开始拥抱日元,黄金和比特币的价格都出现了下跌。现货黄金加速下跌,从2400美元关口的上方加速下跌,日内跌幅达1%。

  比特币跌势加剧,日内跌幅近4%。

  日元的涨势反映出随着美日利差收窄预期升温,日元套利交易的逆转。

  套利交易是指通过借入低息货币再投资于高收益资产获利,由于日本央行长期将利率水平维持在低位,日元往往被视为套利交易中最具吸引力的货币之一。

  对于外汇市场上最受欢迎的“卖日元,买美元”的套利交易来说,美日利差越大,投资者的获利空间越大,因此美股走强和美国利率区间上行往往利空日元。

  而隔夜美股在科技股拖累下集体大跌,疲软的经济数据再度提振美联储降息预期,加上日央行可能决定加息的消息传出,种种因素共同作用下,投资者开始解除套利交易,给今年来持续疲软的日元注入了一剂强心针。 

  Capital.Com高级市场分析师 Kyle Rodda表示:“这实际上是日元空头挤压导致的一次大规模去杠杆事件,迫使整个市场普遍清算。”

  市场分析师警告说,夏季市场交投清淡,如果日元继续升值,可能会导致跨资产的清算,从而增加波动性和强制抛售。

  回顾历史,2008年金融危机前夕,日元套利交易也出现了大规模解除的现象。

  自上世纪90年代日股崩盘后,日本经济陷入了长达二十年的低迷,为提振信心,日本央行长期维持低利率,使得日元套利交易空前活跃,而日本作为全球屈指可数的债权国,也逐渐推升了日元作为避险资产的地位。

  在2008年金融危机爆发前夕,至少有价值数千亿美元的资金被投入到日元套利交易中,并且大多投资于收益更高的风险资产。

  当美国房地产市场的泡沫破裂后,投资者就争先恐后地平仓套利交易,加上避险货币大量涌入,对日元的需求激增,推升日元大幅升值,恐慌的交易行为进一步加剧了全球经济危机。

  伴随全球性的经济衰退,日元的升值对出口导向型的日本经济来说更是“雪上加霜”,最终使日本沦为G7经济表现最差的国家。

  国际货币基金组织(IMF)曾发布报告研究过日元套利交易与次贷危机的关系。报告指出,日元套利交易的解除往往会导致资金撤出,引发全球性的资产价格下跌,随着金融机构去杠杆化,将导致信贷紧缩。

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