股权投资价值下降市场化资金加速退出地方AMC

　　中国经营网

　　本报记者 樊红敏 北京报道

　　地方资产管理公司（以下简称“地方AMC”）股权对市场化投资人的吸引力正在显著下降。

　　近日，广东联合产权交易中心发布的信息显示，天津津融资产管理有限公司（以下简称“津融资产”）19.5%股权对外转让项目在该中心挂牌，转让方为天津骏泰企业管理有限公司（以下简称“天津骏泰”）系远东宏信（03360.HK）旗下企业。

　　《中国经营报》记者注意到，高峰时期，曾同时持有6家地方AMC的远东宏信，目前正在快速收缩其在该领域的布局。工商资料显示，远东宏信已于今年5月24日清仓退出河北省资产管理有限公司（以下简称“河北资管”）股权；远东宏信对另外2家地方AMC的持股占比近两年也在下降。

　　另外，黑龙江首家地方AMC——黑龙江省嘉实龙昇金融资产管理有限公司（以下简称“黑龙江嘉实金管”）也于今年年初申请公司注销，至此，持牌地方AMC牌由60家降至59家。

　　“不良资产管理是一个高风险行业，在经济下行周期，AMC的资产质量压力、资本压力、盈利压力远大于一般银行业金融机构。因此，如果以单纯追求利润为目的，AMC目前对于市场化投资人的吸引力的确有显著下降。”标普信评金融机构评级部总经理李迎在接受记者采访时表示。

　　远东宏信AMC战略收缩

　　实际上，远东宏信收缩其地方AMC战略布局的意图非常明显。

　　天眼查显示，天津骏泰目前持有津融资产19.5%的股权，为后者第三大股东，远东宏信则通过多层子公司间接持有天津骏泰100%的股权。这也就意味着，远东宏信拟清仓式退出津融资产。

　　根据天眼查信息，此前，远东宏信另外一家全资子公司远东宏信（天津）融资租赁有限公司已于今年5月24日退出河北资管股东之列，退出之前其持股占比达27.2%。

　　据记者此前在2021年5月份根据工商信息进行梳理，彼时，远东宏信还间接持有新疆金投资产管理股份有限公司（以下简称“新疆金投资管”）、浙江省浙商资产管理有限公司（以下简称“浙商资产”）、陕西金融资产管理股份有限公司（以下简称“陕西金资”）和长沙湘江资产管理有限公司四家地方AMC公司的部分股权，持股占比分别为10%、8.5%、13.31%、17%。

　　公开信息显示，远东宏信对上述地方AMC进行股权布局的时间集中在2017 年至2019年，远东宏信或作为创始股东联合地方国企等其他公司设立地方AMC；或借地方AMC引战增资的机遇，以战略投资人的身份入股；或通过股权受让形式获取地方AMC股权。

　　不过，根据天眼查信息，远东宏信所持陕西金资股权占比目前已下降至7.63%。另外，公开信息显示，新疆金投资管于今年4月份完成一轮增资扩股，引入了四家新疆当地国企成为新股东。这也意味着，远东宏信所持新疆金投资管的比例也被稀释。

　　远东宏信在其官网介绍中提到，该公司是一家横跨金融和产业的综合集团，提供融资租赁、普惠金融、商业保理、资产业务、股权投资、建设项目投资、海外业务等综合金融服务。

　　就远东宏信地方AMC股权布局战略收缩主要基于哪些考虑等相关问题，记者曾尝试通过多种方式联系该公司进行采访，但截至记者发稿并未获得回应。

　　部分地方AMC面临盈利下行压力

　　实际上，不只是远东宏信，近两年，四大金融AMC、其他央企集团、民营企业等各类市场主体退出地方AMC股权的现象越来越常见。

　　公开信息显示，近几年，四大金融AMC逐步出清诸如中原资产管理有限公司、甘肃长达金融资产管理股份有限公司、宁夏金融资产管理有限公司、宁波金融资产管理股份有限公司等多家地方AMC的股权。

　　其他央企集团退出方面，比如，2023年下半年，宁夏金融资产管理有限公司（以下简称“宁夏金资”）5%股权、黑龙江国瑞金融资产管理有限公司（以下简称“国瑞金资”）40%股权先后挂牌转让。其中，宁夏金资5%股权挂牌方为中铁资本有限公司（以下简称“中铁资本”），中铁资本所属集团为中国铁路工程集团有限公司，后者是国务院国资委全资子公司；国瑞金资40%股权挂牌转让方为国投资产管理有限公司（以下简称“国投资产”），国投资产是国家开发投资集团有限公司全资子公司，后者同样是国务院国资委下属公司。

　　民营企业退出方面，比如，2023年7月，长沙湘江资产管理有限公司持股13.33%的民营企业股东长沙南润投资有限公司成功退出。

　　另一家民营地方AMC黑龙江嘉实金管更是于今年1月23日被注销。根据天眼查信息，该公司注销原因是“决议解散”。

　　公开资料显示，黑龙江嘉实金管成立于2016年6月，注册资本10亿元，并于成立当年获批地方AMC资质，是黑龙江首家具有金融不良资产批量收购处置业务资质的省级地方AMC。

　　天眼查显示，黑龙江嘉实金管共有5家股东单位，其中有4家股东为民营企业，合计持股占比达90%。

　　一位受访业内人士向记者表示，不同背景股东退出地方AMC可能有其特定原因。比如，四大AMC退出主要是受监管引导，退出缘于与主业协同效应不高、经济效益较差的金融持牌机构；民营背景股东退出则是基于自身经营状况及投资收益考量。但从地方AMC自身来讲，受监管政策收紧、房地产行业下行等因素影响，地方AMC此前的展业路径难以为继，眼下面临较大转型压力，部分股东觉得持有地方AMC牌照的价值有所下降。

　　李迎也向记者分析，目前监管机构更加强调央企聚焦主责主业，地方AMC业务和央企主业往往很难有业务协同，所以央企退出地方AMC股权布局也是合理的。四大AMC和地方AMC业务上存在竞争关系，地方AMC股权投资对四大AMC的盈利贡献不大，监管对四大AMC有回归主业的要求，四大AMC自身也有机构瘦身，增强自身资本实力的需求，综合考虑，四大AMC退出地方AMC也是合理的。

　　“从纯市场化的角度出发，民营AMC的股权投资价值在下降；财务投资人投资国有地方AMC的意愿也在下降。但从政策性作用的角度出发，国有地方AMC对于当地政府的价值在提高，是当地政府化解中小金融机构风险的重要工具。因此，地方AMC的股权会越来越多地集中在当地政府以及下属国企。”李迎进一步解释道。

　　中国特殊资产综合服务平台资芽网创始人张洛夫也向记者强调，在宏观经济波动的背景下，市场仍处于风险释放期，地方AMC对于地方政府的政策性价值在提高，地方政府对其支持意愿也较高，但部分尾部地方AMC面临着较大盈利下行压力，对市场化资金的吸引力已经不复存在。

　　“由于近年来监管环境趋严和地方AMC数量大幅增加，AMC之间竞争加剧，不良资产经营利润空间收窄，地方AMC不再是一门稳赚不赔的‘好生意’。”北京银行法学研究会副秘书长、特殊资产专委会执行主任王平亦向记者提到。