4月下旬起港股强势反弹，行情能否持续？

　　Wind万得

　　4月30日，恒生指数连续6个交易日上涨后，截至发稿当天小幅上涨0.23%。值得一提的是，4月上中旬港股仍维持震荡走势，下旬出现强势反弹。4月22日起恒生指数5日累计上涨达8.80%。

　　//  港股近期上涨动能强劲  //

　　整体来看，对比美股、A股、港股表现，平安证券表示尽管年初以来港股涨幅最小，但上涨动能最强。业绩基本面看，尽管港股2023年报业绩各行业业绩有所分化，整体来看，多数行业的归母净利润、现金流的同比均为正，港股业绩基本面仍有一定支撑。

　　国内宏观经济来看，4月30日，国家统计局数据显示，4月份，我国制造业PMI为50.4%，连续两个月位于扩张区间，制造业继续保持恢复发展态势；4月份，非制造业商务活动指数为51.2%，仍高于临界点，非制造业延续扩张态势；4月份，综合PMI产出指数为51.7%，比上月下降1.0个百分点，表明我国企业生产经营活动扩张有所放缓。另外，4月27日国家统计局发布数据显示，1-3月份，全国规模以上工业企业实现利润总额15055.3亿元，同比增长4.3%。总体看，一季度规上工业企业利润保持增长态势。

　　此外，值得注意的是，国际金融协会（IIF）最新报告显示，2024年3月，外国资金净买入中国股票和债券分别达到17亿美元和21亿美元，这是去年6月以来首次出现中国股票和债券同时获外资净买入。

　　//  仍在估值底部 配置窗口已至  //

　　从当前港股市场前瞻PE来看，天风证券研报显示，截至4月26日，恒指12个月前瞻PE处于2019年来历史分位值约15%；恒指相对MSCI全球指数前瞻PE处于2019年来约8%分位值；恒指股权风险溢价低于历史中位数0.2个标准差，处于约26%历史分位值。同时，港股权重互联网板块部分龙头公司估值处于历史低位，当前腾讯、阿里、美团、快手前瞻PE分别为16.2、8.7、13.4、7.4，估值仍显著低于美股龙头，核心资产性价比较高。

　　对于近期港股上行背后的原因，平安证券认为核心动力来源于资金面的改善，同时，政策积极出台助力港股发展，以及港股业绩基本面有所支撑。往后看，由于本轮流入港股的资金或以交易型资金为主，其对冲、交易的目的性更强，主要为了规避近期美股、日股的回调风险，后续是否持续性流入关键看外部压力缓解情况。另一方面，国内动能仍待进一步恢复。整体来看，港股资金面改善、政策积极出台，叠加港股仍在估值底部，该机构认为，港股配置窗口已至。板块方面，关注红利+出海+互联网三条主线。

　　天风证券建议关注后续外资流入情况，以及互联网平台、新消费、新势力标的成长价值和重估机遇。