招商证券：国网2024年第一批智能电表招标超预期产业链相关企业有望受益

招商证券发布研究报告称，目前我国电能表处于新一轮置换周期上行阶段，电表规模有望达到更高峰值。从长期来看，随着分布式光伏、用户侧储能、充电桩等设施的大量使用，未来电能表的规模有望持续提升。此外，由于国家电网出台新的电表标准，新标准电表的功能模块更多，技术难度更高，优势企业市场份额将有所提升。

▍招商证券主要观点如下：

国网2024第一批智能电表招标超预期。

根据国网发布2024年第一批次计量设备招标采购公告，智能电表及终端类产品合计招标约4520.87万只，整体需求量同比增加81.15%，其中，智能电表总计招标4414.82万只，同比增加84.55%。单相智能电表贡献较大增量，单相电表2024年第一批次合计招标3827万只，同比+107%。预计2024年全年电表招标量有望达到较高增速。

目前我国电能表处于新一轮置换周期上行阶段，电表规模有望达到更高峰值。

从长期来看，随着分布式光伏、用户侧储能、充电桩等设施的大量使用，未来电能表的规模有望持续提升。此外，由于国家电网出台新的电表标准，新标准电表的功能模块更多，技术难度更高，优势企业市场份额将有所提升。

物联网电表渗透率提升带来均价提升。

电网公司正在试行物联网电表，与传统智能电能表相比，新一代智能物联电能表整机由计量模组、管理模组和扩展模组构成，各模组结构上独立。不仅包括计费功能，还包括了管理功能，造价较普通智能电表有大幅的提升。物联网电表目前渗透率较低，预计未来几年渗透率或将达到20%以上，并有望带动电表均价提升。

行业领先公司有望受益于国内外电表需求共振，进入收获期。

炬华科技（300360）深耕电力物联网产业，是国家电网、南方电网重要的智能电表供应商;海兴电力（603556）坚持全球化布局，深化海外渠道建设，依托拉美、非洲、亚洲、中东、欧洲五大海外区域总部构建全球营销网络;三星医疗（601567）积极拓展海外市场，设立海外生产基地，搭建完善国际化营销网络平台。受益于国内外电表需求共振，各公司有望进入收获期。

风险提示：

智能电表招标量不及预期，新标准推行进度不及预期。