一季度券商业绩“过山车”，3月行业营收净利环比普降

较之2月的市场交投活跃带动业绩回暖，近日陆续出炉的券商3月业绩报告显示，券商单月营收、净利再入颓势，多家券商两项指标环比普降。

据Wind，今年3月，37家上市券商共计实现营收212.1亿元、净利润94.04亿元。其中，仅有10家券商营收、净利两项指标均环比正增长，占比不足三成。

环比增长普遍乏力，但大券商优势仍存：中信证券单月实现28.05亿元营收、12.3亿元净利，两项指标均排在首位，申万宏源营收净利环比大涨，以16.65亿元营收、8.68亿元净利位居次席，国泰君安紧随其后。包括上述三家在内，华泰证券、招商证券、国信证券等共计8家券商实现单月营收逾10亿。

红塔证券成为唯一一家单月营收、净利双双为负的券商，财通证券、长江证券营收环比降幅在六成以上，中原证券、财通证券单月净利则环比下跌逾100%。

随着3月经营数据的揭晓，券商今年前三月的营收、净利情况逐渐清晰。券商年报披露进入后期，一季报预告陆续到来，券业经营成绩如何？

14家券商单月净利不足1亿

受3月市场活跃度、风险偏好下滑影响，叠加2月的业绩高基数，上市券商业绩承压。不过，龙头券商表现依旧相对稳健，中信证券、国泰君安、中国银河等8家券商单月合计实现营收约128亿元，占全部营收的六成以上。

券商具体业务方面，经纪、债券自营持续亮眼。

头部券商中，申万宏源单月指标显眼。今年3月，申万宏源实现16.05亿元营收（环比+56.1%）、8.68亿元净利（环比+81.63%），成为单月大型券商中两项指标增幅最大券商，也使其排名跃升至第二位。

中小型券商中，浙商证券、国元证券、中银证券、西南证券、太平洋证券几家营收、净利环比增长均为正。

从具体增幅来看，营收环比增速方面，申万宏源、长城证券、西南证券、太平洋单月营收环比增长逾三成，红塔证券大降107.46%，财通证券、长江证券环比降幅也均在六成以上；净利环比增速方面，太平洋证券、光大证券、国元证券3家单月净利环比增长逾100%，申万宏源、西南证券月环比涨幅在50%以上。

不过，多家券商单月净利尚不足亿元，包括南京证券、国海证券、东吴证券、第一创业等14家券商，其累计单月净利润仅约4.7亿元。

此外，财通证券、红塔证券仍延续着2月的净利环比下滑趋势，3月净利环比均下跌逾100%。

天风证券非银分析师夏昌盛等认为，3月业绩环比下滑基于三方面影响：首先，受国内外疫情扩散和证券市场波动影响，3月股指有所下滑；其次，受疫情影响，IPO规模缩量；最后，2月受市场交易量大幅上涨和再融资政策落地影响，导致高基数。

行业分化明显

随着3月经营数据的揭晓，券商今年前三月的营收、净利情况逐渐清晰。

记者据Wind梳理发现，将今年前三月单月营收、净利简单加总，中信证券今年前三月共计实现78亿元营收、32.72亿元净利，招商证券、国信证券、中信建投、华泰证券也均累计实现逾40亿元营收。

龙头领航，但从行业整体来看，按上述统计方法，37家券商中，22家今年前三月营收总额尚不足10亿元，28家券商净利总额不足10亿元。

对于券商业绩后续走势，疫情影响是市场关注的问题之一。业内认为，从后市情况来看，货币政策宽松环境有望延续，政策红利仍是券商业绩上行催化剂。

随着新冠肺炎疫情的影响持续，全球央行有望持续维持宽松政策，以应对疫情后的经济衰退危机，使得Beta属性较强的券商板块有望获益。国泰君安非银首席刘欣琦表示。