一季度外资净增持人民币债券近600亿 民企净融资创3年新高

徐燕燕

[ 一季度民营企业发债约2100亿元，同比增长50%；净融资规模约930亿元，创近3年来新高。 ]

得益于中国银行间债市较好的流动性和人民币汇率的相对稳定，人民币债券对境外投资者的吸引力在不断提升。根据央行最新数据，今年一季度，境外机构净增持人民币债券规模近600亿。

境外投资者持续增持人民币债券

央行数据显示，今年一季度，银行间债券市场新增境外法人机构26家，境外机构净增持量为597亿元。截至3月末，共有822家境外法人机构投资者进入银行间债券市场，持债规模2.26万亿元人民币。

中央结算公司最新数据也显示，截至2020年3月末，该机构为境外机构托管债券面额达19578.17亿元，同比增29.21%，已连续16个月增加。

国际投资者对于投资中国债券的前景非常有信心，这得益于中国银行间债券市场保持了较高的流动性，以及人民币汇率的相对稳定，以及债券市场机制的不断完善。 德意志银行亚洲本地市场部大中华区主管李伟杰（Jerry Li）对第一财经记者表示。

最近几个星期以来，即便是美国国债收益率一直在创新低的情况下，随着疫情在其他国家的蔓延，为了挽救经济和企业，各国都在增加债券的发行量。增加供给的情况下，大多数国家的国债和企业债的收益率不断上行，但是人民币债券收益率的波动相对较小。

人民币债券资产对于某些投资人来说，已经开始逐渐成为固定的资产配置。人民币在继美元、日元之后，逐渐成为另外一种避险货币。 李伟杰认为。

4月3日，富时罗素在中期评估中继续将中国债券保留在可能升级到市场准入 水平2 的观察名单上。这一决定使得中国债券暂不被纳入富时全球政府债券指数（WGBI）。不过，富时罗素肯定了近期中国推出的一系列改善准入和流动性的措施，这使得9月的纳入概率上升。

富时罗素称， 近期，中国方面宣布了一系列旨在增加市场准入的措施，包括投资机构可以和三家银行进行外汇交易，可选择更长的结算周期，扩大国债期货的参与度等等。 富时罗素也提及，财政部2020年将增加续发国债也有助于改善市场流动性。

我预计今年特别国债的发行规模大约在2万亿~3万亿人民币，比前两次的融资规模还要高。 李伟杰对第一财经记者称，为了避免对银行间市场流动性造成瞬间过大的冲击，央行可能会通过直接对国有大行定向降准，通过这部分资金让大行直接购买特别国债。同时，会有小部分面向银行间市场的，特别是海外投资人发售。

在李伟杰看来，对于有人民币债券需求的投资人来说，是一个很好的机会。他了解到，目前很多海外投资者对于特别国债期待更多的相关讯息发布。

民企净融资规模创3年来新高

另一方面，中国国内债券市场继续稳步发展，尤其是公司信用类债券发行和净融资规模明显增加，民营企业债券融资情况进一步改善。

央行数据显示，2020年一季度，公司信用类债券共发行3万亿元，同比增长35%；净融资规模超1.7万亿元，同比多增8000多亿元；发行量与净融资规模均处于历史同期高位。与此同时，一季度民营企业发债约2100亿元，同比增长50%；净融资规模约930亿元，创近3年来新高。

一季度债券市场共发行债券12万亿元，同比增长14%；余额为103万亿元，较上年末增长4%，市场规模位居全球第二。

新冠肺炎疫情发生以来，对民营企业尤其是中小微企业的生产经营带来冲击，但即便如此，疫情并未导致我国债市违约率提高。各监管机构为进一步便利企业直接融资，作出了多方面努力。

一方面，央行通过货币政策工具保持了银行间市场流动性的合理充裕，有效降低了企业直接融资的成本。另一方面，银行间市场交易商协会对有需求的企业开展债券的展期置换等业务，提前化解可能出现的违约风险等。

央行副行长陈雨露此前表示，2月份以来，债券市场的违约规模维持在正常水平，其中首次违约的企业家数比去年同期还明显减少。

近日，为了支持中小微企业融资，国务院第88次常务会议明确，加大债券融资支持。支持金融机构发行3000亿元小微金融债券，引导公司信用类债券净融资比上年多增1万亿元。

【作者：徐燕燕】