汽车行业特斯拉24Q2点评：Q2交付环比恢复，智能驾驶静待花开

2024-07-29 11:00已围观次

事件：特斯拉发布2024 年二季报，特斯拉 24Q2 实现营收 255.0 亿美元，同比+2.3%；实现归母净利润 14.8 亿美元，同比-45.3%。

24Q2 交付环比恢复，季度营收创新高，利润端承压。特斯拉 24Q2实现营收 255.0 亿美元，同比+2.3%；实现归母净利润 14.8 亿美元，同比-45.3%。其中汽车业务实现营收 198.8 亿美元，同比-6.5%，环比+14.4%；储能发电、服务和其它收入分别为 30.1 亿美元、 26.1 亿美元，均创下新高。 24Q2 特斯拉实现毛利率 17.95%，同比-0.23pct，环比+0.60pct；实现净利率 5.86%，同比-4.63pct，环比+0.49pct。汽车业务方面， 24Q2 特斯拉全球实现交付 44.4 万辆，同比-4.8%，环比+14.8%；实现生产 41.1 万辆，同比-14.4%，环比-5.2%。 24H1 全球实现交付 83.1 万辆，同比-6.6%；产量 84.4 万辆，同比-8.3%。 24Q2单车收入 4.2 万美元，同比-4.7%，环比-1.9%；单车毛利 0.6 万美元，同比-24.6%，环比-12.7%，受价格战影响，单车营收与毛利仍有下滑。

FSD 入华+Robotaxi 发布在即+算力优势，特斯拉智能驾驶静待花开。在二季度财报电话会议上，马斯克表示特斯拉 FSD 有望在 V12.5 或者12.6 版本，进入中国、欧洲，以及其他国家，并在早期推送之后提交给上述国家的监管部门进行审核。 FSD V12.5 的参数量是 V12.4 的五倍，可以实现高速道路和一般道路相统一的高阶智驾解决方案，按照当前的迭代节奏，我们认为 V12.6 有望在年内推出。根据特斯拉财报，截止二季度末特斯拉 FSD 累计测试里程已突破 16 亿英里，其中 FSDV12 测试里程已突破 6 亿英里。马斯克表示他们计划在年内达成一个重要里程碑，即在实际行驶超过十亿英里的过程中，受监管的自动驾驶系统将比人类驾驶员更为安全。

Robotaxi 将在 10 月 10 日召开正式发布会。马斯克在财报电话会中介绍了即将推出的共享乘车平台，参与运营的车辆可以全天候使用，可以作为车队中的全职或兼职成员，车辆所有者将直接与特斯拉分享收入。

算力层面，马斯克表示初代 DOJO 训练中心，有望在年底建成约等于8000 块英伟达 H100 的总算力，约等于 32E 的 INT8 算力。

人形机器人、储能业务助力特斯拉长期主义。二代人形机器人 Optimus已于 7 月 4 日至 7 日于上海举行的 2024 世界人工智能大会首次亮相。二代 Optimus 采用了全部由特斯拉自主设计和制造的执行器和传感器；整体外观设计更加精细；行走速度提高了 30%；重量减轻了 10公斤，同时平衡感和身体控制能力得到改善；配备了全新的双手，能够抓握更重的物体并进行更加精细的操作。根据特斯拉财报，人形机器人 Optimus 已开始在工厂内进行首个处理电池的任务。马斯克表示Optimus 可能会对公司收入的贡献超过所有其他业务部分的总和，预计到明年年底，将有数千台 Optimus 机器人在特斯拉工厂服役。储能方面， Megapack 和 Powerwall 在二季度获得了创纪录的 9.4GWh 装机量，上海 Megafactory 有望在 2025 年第一季度开始生产。

投资建议：短期 FSD 迭代进程加速、 Robotaxi 渐行渐近，中长期人形机器人、储能业务有望开启全新成长曲线，我们看好特斯拉及其产业链预期修复。建议关注相关产业链标的【拓普集团】、【银轮股份】、【爱柯迪】、【多利科技】、【美利信】、【旭升集团】、【新泉股份】、【常熟汽饰】、【香山股份】、【卡倍亿】等。