直击中国太平业绩发布会：回应“报行合一”影响、应对低利率趋势等热点问题

　　记者 周妙妙 

　　3月26日，中国太平（0966.HK）在香港举行2023年业绩发布会。

　　就在昨日晚间，中国太平披露了最新财报，据悉，这是该公司首次按新会计准则发布的年报。

　　具体来看，报告期内，中国太平实现股东应占溢利61.90亿港元，同比提升44.1%；总资产突破1.5万亿港元，较2022年末增长14.2%；管理投资资产规模近2.5万亿港元。

　　负债端，寿险保险服务收入、保险服务业绩均同比正增长；新业务价值在较高基数上实现正增长；太平财险保费规模首次突破300亿元人民币。投资端，总投资收益率和综合投资收益率取得明显改善。

　　中国太平董事长王思东在致辞时表示：“2023年，经营业绩稳中向好。2024年将把高质量发展作为首要任务，在转方式、调结构、提质量、增效益上积极进取，开创集团高质量发展新局面。”

　　在现场，投资人不仅仅对上述财务数据表现较为关注，还对报行合一政策实施影响、如何应对低利率环境、“开门红”进展、风险处置情况等市场热点话题较为关心。

　　对此，中国太平保险集团高管在业绩发布会上进行了一一回复。

　　回应NBV持续正增长：源于对价值管理的严格要求

　　据中国太平财务会计部总经理弓晓杰在会上介绍，2023年，太平人寿保险服务收入为492.1亿，同比增长0.8%，保险服务业绩152.9亿，同比增长2.2%，原保费实现1688.6亿，同比增长9.6%。

　　价值增长方面，他表示，2023年末太平人寿内含价值达到2379.6亿，经济假设同口径上较2022年增长9.8%，主要由预期回报和新业务价值拉动内含价值增长。

　　具体来看，2023年末，太平人寿新业务价值为85.2亿，同比增幅达到27.8%。其中，银保渠道增速亮眼，同比增长221.8%，贡献新业务价值18.2亿；银保渠道新业务价值率也大幅度改善，同比增长6.2个百分点，达到了11.9%；个险渠道新业务价值率为25.2%。

　　对于新业务价值在较高基数上实现正增长，太平人寿总经理程永红回应到，过去几年，太平人寿在高基数的基础上保持了NBV的持续领先，这主要源于公司长期以来对价值管理的重视和严格的自我要求。

　　据介绍，自2015年起，该公司价值管理体系已更新迭代至5.0版本，其中，最新的5.0版本实施后，将进一步优化业务结构，降低对利率的敏感性，同时进行成本的精细化管理，再次聚焦价值考核，以确保持续地创造较好的价值和利润。

　　回应“开门红”情况：上半年实现价值正增长没有悬念

　　2023年上半年受预定利率由3.5%降至3%消息影响，寿险业务普遍在上半年实现较快增长。例如，太平人寿半年报披露，报告期内，新业务价值为36.5亿元人民币，同比增长28.5%；新单保费同比增长42.4%。

　　这不由得让现场投资人关心较快增长的业绩是否会在2024上半年持续，尤其是在去年监管发文剑指“开门红模式”背景下，人身险业务不得以大幅提前收取保费并指定次年生效的方式进行承保。

　　对此，太平人寿总经理程永红回应道，今年是一个具有成长性的“开门红”。基于价值管理体系5.0的提前运作，太平人寿基本上在2023年12月初就启动了2024年的开局的工作，比往年多了一个月的时间来准备。

　　“目前来看，银保开局情况非常好，截至3月25日，NBV实现了500%以上的增长，个险也实现了将近200%的增长。今年上半年的价值正增长应该没有什么悬念，相信全年能够实现一个较好的业绩。”她表示。

　　回应“报行合一”影响：银保渠道为公司带来了更多贡献

　　为防范金融风险发生，去年监管提出，保险公司应做到“报行合一”，也即产品报备时费用应与实际一致。

　　“报行合一”提出的背景主要基于近些年部分保险公司为应对激烈的市场竞争，选择提高代理费用，并用利差益弥补可能的费差损，导致“报行不一”，即实际费用超出产品报备时的水平。

　　其中，手续费率持续走高的银保渠道则是“报行不一”的重灾区。因此，现场有不少投资者对于“报行合一”对太平人寿银保渠道产生的影响较为感兴趣。

　　对于这一问题，太平人寿总经理程永红回应道，报行合一政策实施后，银保渠道为公司带来了更多贡献。

　　“目前，银保新业务价值率已接近30%。银保跟个险‘比翼双飞’的新业务价值率在过去是难以做到的。”程永红表示。

　　据介绍，该公司去年四季度实施的价值管理体系5.0版本正是通过详细解读“报行合一”政策后构建的新体系。

　　她表示，通过对成本费用的精细化管理，费用投入较报行合一实施前降低了20个点；今年1至2月份，银保渠道费差益达到1.27亿元。同时，内部通过实施新版基本法，进一步降低成本，银保代理人收入也进一步提升。

　　她进一步表示，银保将是今年乃至明年价值增长的重要贡献渠道。此外，她表示，目前也做好了其他条线推动报行合一的所有准备工作。

　　回应如何应对低利率环境：拥抱监管是最有效的手段

　　2024年以来，国内无风险收益水平整体呈现下行态势。

　　整体无风险收益的下行或导致固定收益资产利率的降低，而固定收益资产恰恰是险企配置的主流资产。

　　因此，现场投资者普遍较为关心中国太平将如何应对低利率环境。就这一问题，中国太平董事会秘书张若晗在会上回应道，保险公司要考虑在资产和负债两端同时发力，但在具体应对细节会因低利率环境持续周期长短略有分别。

　　他表示，若是中短期的低利率环境，险企在资产负债同时发力的基础上，可以稍微强调资产端的作用；若低利率环境持续时间较长，保险公司应对方式则以负债端为主，投资端为辅，这主要是为了避免在投资端过多的冗余动作，带来投资风险偏好的不适当偏转，反而有使得险企承担过多风险。

　　据他介绍，在负债端方面，中国太平较早地实施相关举措，如不断优化价值管理体系等。他认为，拥抱客观规律、拥抱监管，是应对错综复杂不利局面的一个最有效的手段。

　　投资端应对低利率环境举措：坚决不会为了追求信用利差而采取信用下沉的策略

　　在投资端，中国太平投资管理部总经理张作学表示，为了应对低利率环境的挑战，公司较早地预测利率走势，并已做好一系列准备工作稳定投资收益。

　　他表示，公司从市场出发，实事求是地制定资产配置计划，强调资产负债匹配原则，在偿付能力充足的基础上，综合考虑资本消耗、投资收益和风险偏好，配置方案更为稳健；同时加强底线思维，做足压力测试，确保形成稳定稳健的资产配置结构；此外，完善投资品种结构，进一步强调绝对收益理念，构建符合保险资金的特性的投资组合。

　　其中，股票投资中，高股息的品种占据比例较高；债券投资方面，从19年开始持续加大长久期利率债的配置；另类投资方面，积极推动业务转型，努力补充底层资产收益较好的现金流稳定的资产证券化产品，缓解资产荒的问题。

　　他强调，中国太平会坚持严格的风险准入标准，不会为了追求信用利差而采取信用下沉的策略，将风险管理、资产质量放在首要位置。

　　“整体看，投资是一个长期的过程，希望在较长的周期里，能够表现出稳健的风格和持续优异的资产质量。”张作学表示。

　　回应历史遗留问题：2023年控制增量风险、化解存量风险工作均取得非常好的成效

　　此外，参会的投资者也较为关心历史遗留问题以及风险资产相关话题。对此，中国太平董事会秘书张若晗回应道，太平控股历来高度重视资产质量问题。

　　“近年来，在内外部错综复杂的变化下，部分投资项目在不同程度上出现了市场价格的下跌、信用风险暴露等情形。中国太平在发现上述情况后，通过各种手段积极对风险项目进行清收和化解；按照会计准则相关要求，审慎地计提减值准备，如实反映到每一个财务年度的财务报告中去。”张若晗指出。

　　他表示，2023财年中国太平在控制增量风险和化解存量风险工作上，都取得了非常好的成效；相关风险资产的累计减值已经计提得较为审慎和充分，为后续集团高质量发展奠定了扎实的基础。

　　据介绍，今后，中国太平仍将继续坚持高质量发展战略，以更高的标准管控风险，严格按照会计准则要求进行资产减值的测算与计提。

　　“对于2024年风险管控的形势以及潜在的风险资产是否还会出现、是否需要进一步计提，我们持审慎乐观的态度。”张若晗表示。