有多少家电可能会“以旧换新”？

有多少家电可能会“以旧换新”？

华创证券张瑜 03-05 07:57

据华创证券估算，空调、油烟机、彩电、冰箱、洗衣机约有1.8亿台可能会以旧换新，价值5787亿元，占2023年社零的1.2%，但该部分或并非在1年内全部更新完毕。

报告摘要

本轮有多少家电可能“以旧换新”？我们拆分为三个问题进行评估：

一、全国有多少家电？

我们测算，截至2022年末，5类家电（空调、油烟机、彩电、冰箱、洗衣机）合计保有量或在28.8亿台左右。其中，空调、冰箱、洗衣机三大件合计为19亿件。我们的测算结果，与商务部（30亿台）、家电协会（29.4亿台）给出的结果较为相近。测算步骤，详见正文。

二、有多少家电有必要以旧换新？

我们从安全角度回答这一问题。即，假设超过“安全使用年限”的家电有必要以旧换新。参照2020年中国家用电器协会制定的《家用电器安全使用年限》系列标准，8个家电产品的安全使用年限在8-10年。

具体计算方法为，有必要更新的家电数量=2022年末家电保有量-安全使用期限内的累计销量。测算过程，详见正文。

计算得，截至2022年末，空冰洗彩及油烟机有必要更新量分别为0.5、0.5、2、2、2.4亿台，5项合计为7.3亿台，占2022年末保有量的25.3%、占2022年内销量的325.6%，若将超过安全期限的5项家电全部置换，则销售额为2.4万亿元。

三、有多少家电可能会以旧换新？

关键是评估，有必要以旧换新->实际以旧换新的转化率，我们通过2009-2011年的家电换新数据近似估算这一转化率为24.4%，测算过程详见正文。

进一步地，估算5类家电当前的实际更新体量：

1）数量而言，为7.3亿台*24.4%=1.8亿台，占2022年内销量的79%；

2）金额而言，为2.4万亿*24.4%=5787亿元，占2023年社零的1.2%，值得注意的是，该部分或并非在1年内全部更新完毕。

每周经济观察

景气度向上：1）多数行业开工好于去年。2）快递揽收量好于去年农历同期。3）国际油价反弹。

景气度向下：1）汽车零售维持负增。2）地产及土地成交偏弱。3）工地复工有待恢复。4）农产品价格持续明显下行，螺纹和铁矿石价格继续下跌。5）外贸：量的因素高位回落，价的因素小幅回调。

一、有多少家电可能会“以旧换新”？

（一）全国有多少家电？

截至2022年末，5类家电（空调、油烟机、彩电、冰箱、洗衣机）合计保有量或在28.8亿台左右。其中，空调、冰箱、洗衣机三大件合计为19亿件。我们的测算结果，与商务部、家电协会给出的结果较为相近。据商务部，“2023年…冰箱、洗衣机、空调等主要品类的家电保有量超过了30亿台”，据家电业协会估算，2022年全国空冰洗彩及烟机总保有量达7.8/5.8/5.5/6.5/3.8亿台，5项合计为29.4亿台。

我们按照如下步骤，对全国家电保有量作估算：

第一步，每百户持有多少家电？根据统计局的数据，截至2022年末，空调、冰箱、洗衣机，全国每百户保有量分别为134、104、99台/百户，分城乡看，城镇居民分别保有164、104、101台/百户，乡村居民分别保有92、104、97台/百户。

第二步，全国一共有多少户？此处需要注意的是，按照统计局的调查口径，“户”的概念“既包括以家庭形式居住的户，也包括以集体形式居住的户。”因此，我们基于人口普查数据，获取城镇、乡村的总户数（家庭户+集体户）数据。其中，非人口普查年份使用插值处理，2021、2022年基于六普、七普数据线性外推。

第三步，全国一共保有多少家电？即上述两步相乘，截至2022年末，全国而言，5类家电合计保有量为28.8亿台，其中，城镇保有20.5亿台、乡村保有8.3亿台。

（二）有多少家电有必要以旧换新？

我们从安全角度回答这一问题。即，假设超过“安全使用年限”的家电有必要以旧换新，这一角度实际可能会低估需要更新的数量（例如出于更好的性能、更好看的外形等因素更新家电）。参照2020年中国家用电器协会制定的《家用电器安全使用年限》系列标准，冰箱与葡萄酒柜、空调、洗衣机与干衣机、吸油烟机、燃气灶、电热水器八个产品的安全使用年限在8-10年，彩电的安全使用年限未注明，下文测算时取区间均值9年。

具体计算方法为，有必要更新的家电数量=2022年末保有量-安全使用期限内的累计销量，测算过程如下：

第一步：安全使用期限内销量有多少？据产业在线数据，5类家电年均内销量约在2-3亿台，安全使用期内，5类家电合计销售22.8亿台。

第二步：超过安全期限的家电有多少？即使用2022年末保有量-安全使用期限内的累计销量，初步超过安全使用期的5类家电合计6亿台，但冰箱的待更新数为负值，即2022年末的保有总量小于过去10年内销量，为此，我们参考中国家用电器研究院在《中国废弃电器电子产品回收处理及综合利用行业白皮书2022》中估算的家电报废量，取孰高值计入。经调整，空冰洗彩及油烟机有必要更新量分别为0.5、0.5、2、2、2.4亿台，5项合计为7.3亿台，占2022年末保有量的25.3%、占2022年内销量的325.6%。

第三步，进一步结合其单价，计算超过安全期限的家电体量（金额角度）。基于产业在线公布的家电销售均价（使用线上、线下销售均价均值），若将超过安全期限的5项家电全部置换，则销售额为2.4万亿元。

（三）有多少家电可能会以旧换新？

关键是评估，有必要以旧换新->实际以旧换新的转化率，我们通过2009-2011年的家电换新数据近似估算这一转化率，并基于前文测算结果，估算本次家电换新的体量。

具体而言：

第一步，2009-2011年家电以旧换新时的关键数据回顾，2009年，财政部等7部门印发《家电以旧换新实施办法》，涉及电视、冰箱冰柜、洗衣机、空调、家用电脑5类家电，2011年底商务部公布“全国家电以旧换新共销售五大类新家电9248万台，拉动直接消费3420多亿元。”

第二步，口径调整，考虑到2009-2011年以旧换新涉及的5类家电与前文中测算的5类略有差异（少了油烟机，多了家用电脑），此处以重叠的空冰洗彩4类家电进行估算。相对应地，对商务部公布的以旧换新家电数进行调整，具体而言，以2009年末的居民保有量为权重，从商务部公布的5大类家电换新量中，估算出与前述测算重叠的4类家电换新量（9248万台*90%=8292万台）

第三步，计算2009-2011年时，有必要更新->实际更新的转化率。假定2009年末我国居民保有的家电中，有必要更新的比例与2022年保持一致，为25.3%（前文第三步测算结果），则2009年末我国有必要更新的家电数量为13.4*25.3%=3.4亿台。进一步可计算2009-2011年时，实际更新的家电数量/有必要更新的家电数量=8292万台/3.4亿台=24.4%，即，有必要更新->实际更新的转化率为24.4%。

第四步，估算当前的实际更新量[1]，即2022年有必要更新量*转化率。数量而言，为7.3亿台*24.4%=1.8亿台，占2022年内销量的79%；金额而言，为2.4万亿*24.4%=5787亿元，占2023年社零的1.2%，值得注意的是，该部分或并非在1年内全部更新完毕。

本文作者： 张瑜，华创证券，原文标题：《【华创宏观·张瑜团队】有多少家电可能会“以旧换新”？——每周经济观察第7期》

张瑜 执业证号：S0360518090001

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