央行开展第一期CBS操作：规模15亿、费率0.25%

2月20日，央行官网发布CBS（央行票据互换）招标公告称，将开展2019年第一期CBS操作，以提升银行永续债的流动性，支持银行发行永续债补充资本。

本期操作量为15亿元，期限1年，面向公开市场业务一级交易商进行固定费率数量招标，费率为0.25%，首期结算日为2019年2月20日，到期结算日为2020年2月20日（遇节假日顺延）。

本期CBS操作换出的央行票据名称为 2019年第一期央行票据（互换） ，债券代码1901001S，总面额为15亿元，期限1年，票面利率2.45%，起息日为2019年2月20日，到期日为2020年2月20日（遇节假日顺延）。

2月19日，央行货币政策司司长孙国峰在国务院政策例行吹风会上表示， 很快我们将进行首次CBS操作 。他从多个角度分析得出结论：央行进行票据互换工具的操作数量也不可能是想象的那么大。

首先，进行CBS操作，央行要按市场化标准收取费用，并不是免费提供服务，具体标准参考银行间市场无担保融资和有担保融资之间的利差确定。其次，创设CBS的同时，央行也宣布主体评级不低于AA级的银行永续债纳入MLF、TMLF、SLF和再贷款的合格担保品范围，银行拿了永续债可以通过参与这些操作获得流动性支持，不一定要换成央票后再去获得流动性支持。第三，银行间市场成员之间可能也会更多地使用永续债作为合格抵押品进行融资，不一定需要将永续债都换成央票。

当日的吹风会上，央行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜再次强调，票据互换不是中国版的QE，它和QE有本质的区别。第一，它是 以券换券 ，不涉及流动性的投放，不涉及基础货币的吞吐。第二央行票据互换没有导致永续债所有权和信用风险转移，永续债的所有权仍然在商业银行表内。

一级交易商参与互换，用持有的永续债换成了央行的央票，但不能说我拿了这个央票，就可以自动获得央行的基础货币，这两者之间没有关系，这是很重要的一点。 潘功胜称。