AI“淘金热”！除了英伟达，华尔街还开始布局这些AI概念股

　　英伟达的超额回报也掀起了一场AI“淘金热”，从其他芯片制造商，到AI产业链中其他环节，华尔街开始谋求发掘并布局更多AI概念股。

　　在去年股价翻了三倍后，人工智能（AI）热令英伟达去年年内涨幅扩大至60%。在上周五，英伟达的市值首次收于2万亿美元以上，达到2.06万亿美元，成为仅次于微软和苹果的华尔街第三大市值公司。

　　在多重利好下，华尔街持续看好英伟达后续走势。同时，英伟达的超额回报也掀起了一场AI“淘金热”，从其他芯片制造商，到AI产业链中其他环节，华尔街开始谋求发掘并布局更多AI概念股。

　　市场继续看多英伟达

　　根据数据，英伟达控制着约80%的高端AI芯片市场，包括OpenAI、微软、Alphabet和Meta Platforms在内的客户均竞相抢购其芯片，以在快速崛起的生成人工智能（Generative AI）领域获得更大竞争力。

　　英伟达最近还取代了特斯拉成为华尔街交易最拥挤（以市值衡量）的股票。过去30个交易日，投资者平均每日交易价值360亿美元的英伟达股票，而特斯拉每日交易价值为210亿美元。上周五，英伟达的股票单日交易额达到380亿美元。

　　骏利亨德森投资（Janus Henderson Investors）投资组合经理克洛德（Richard Clode）对第一财经记者表示，自2023年年中以来，市场对英伟达的争论主要集中于其2025年及以后的增长趋势，而非当下的强劲业绩表现，“通过今年初的国际消费电子展（CES）及最近的财报，英伟达已在很大程度上向市场证明，其发展不会很快陷入停滞。”

　　具体而言，他称，关键的助推因素包括计算领域的世代变革、广泛的客户群、持续的供应限制，以及中国业务重振的路线图以及潜力。首先，在重新构建1万亿美元的数据中心基础设施方面，英伟达管理层已经意识到，目前安装的1万亿美元的数据中心基础设施必须为加速计算和生成式AI的世界进行重新架构。他们认为，在未来5年内，这些数据中心的基础设施规模将增长至2万亿美元。其次，在扩展客户群方面，英伟达的客户群正从传统集中于超大规模云系统扩展到跨越多个行业的企业，比如汽车、医疗保健和金融服务领域价值数十亿美元的业务。

　　再者，在加速供应和推进路径方面，英伟达正在加速供应，并优化其路径以满足需求，加上基于规模更大的数据集训练的指数级更大的语言转换模型正在开拓在线广告、推荐引擎、内容创作、药物发现和副驾驶等新功能和新收入潜力，同时引发了对计算能力无法满足的需求。诸如CoWoS先进封装和高带宽存储器（HBM）之类的关键供应瓶颈也正得到解决，新的供应商正在进行资格认定。英伟达还加速了他们的路径，推出一个新的H200产品，推断性能是H100的两倍，并将于2024年下半年推出下一代的B100。这使得英伟达能够提高收费，推动内容和平均销售价格（ASP）的改进，也能成为持续增长的关键因素。

　　最后，就英伟达在中国业务的前景而言，英伟达目前正在中国试用符合规定的新芯片，有可能在未来重振其在中国的数据中心业务。“基于这些增长动力，英伟达的股价将继续得到实际利润和现金流支持，将更具可持续性。”他称。

　　Global X ETFs的研究分析师黛塞（Tejas Dessai）也看好英伟达长期潜力。他对第一财经记者分析称，未来几年，英伟达的数据中心将更换价值数万亿美金的芯片，以配合生成式AI发展，为英伟达提供庞大的潜在市场；英伟达在高端AI芯片领域已享有领先地位，且预计到2030年仍能占据绝大部份市占率；除AI处理器外，英伟达广泛的产品，例如联网解决方案，大大提高了其在新兴计算领域中的获利能力；除了硬件，英伟达的CUDA平台也有助于巩固其在软件上的地位。该平台允许AI开发人员有效地部署工作负载并使用图形处理器（graphics processing units，GPU）集群。此软件的定位独特，有助于英伟达捍卫市占率，同时建立用户黏着度。

　　“超大规模的云端公司、国家和大型企业明显有足够需求购入更多AI芯片。因此在增长出现放缓的迹象之前，对英伟达芯片的需求在未来至少3~4个季度中仍会保持高涨。英伟达的AI芯片最终会进入智能手机、笔记本电脑和设备、物联网系统、机器人装置、医疗设备、汽车等领域。”他补充称，“市场对AI基础设施的消费对云端基础设施公司以及AI软件制造商来说是个好兆头。随着GPU计算能力不断提高，预计更多企业将在未来加速采用AI软件和应用程序。”

　　华尔街还在布局这些AI概念股

　　除了继续看好英伟达后续盈利前景和股价走势外，分析师也开始新一轮“淘金”，试图抓住更多AI概念股的投资机会，以期获得超额回报。

　　针对AI概念股、芯片制造商股票的合约显示出市场的普遍看涨情绪。过去一个月，英伟达的服务器组件供应商超微电脑公司（Super Micro Computer Inc．，SMCI）的期权交易量达到市场平均水平的约两倍。对英伟达的竞争对手Advanced Micro Devices（AMD）的看涨期权更成为交易量最大的看涨合约之一。从长期合约来看，对SMCI的一年期看涨期权相对于看跌期权的溢价，近期跃升至去年5月以来的最大值。对VanEck Semiconductor的一个月期看涨期权相对于看跌期权的溢价，更徘徊在历史高点附近。SMCI的股价上周五也上涨4.5%，今年累计涨约200%，直逼1000美元。另一家芯片制造商ARM Holding的股价在今年也上涨了约90%。

　　投资机构F/m Investments旗下大盘股聚焦基金（Large Cap Focused Fund）的高级投资组合经理比多（Francisco Bido）称，“投资AI已不仅仅是一种时尚了。有很多企业可以通过很好地利用这项技术来提高其利润的上限和下限。”该基金维持了对英伟达的大量持股，但已开始扩展AI投资版图，开始建仓AMD和MongoDB。在比多看来，随着AI数据基础设施需求的改变，市场对上述两家企业的数据库产品可能需求量很大。虽然不及英伟达，但这两只股票今年涨幅也分别达到30%和9%，股价较去年均已翻番。

　　Spear Invest的创始人兼首席投资官达乐维斯卡（Ivana Delevska）表示，英伟达仍是其旗下Spear Alpha ETF的最大持仓股，但该ETF也试图通过持有网络安全公司Zscaler的股份，投资与AI相关的、日益增长的网络安全需求。该基金还投资了Snowflake，押注市场对数据基础设施的需求。

　　贝克大道财富管理公司（Baker Avenue Wealth Management）的首席策略师力普（King Lip）透露，随着英伟达股价不断攀升，其已削减英伟达的持仓比例，转而加仓英伟达的关键供应商台积电（TSMC）。“对于想投资AI，但觉得英伟达股价有点偏高的投资者而言，TSMC是一个更好、更容易的选择。”他称。

　　Research Affiliates的股票首席投资官阮（Que Nguyen）也正寻找估值合理、能够从AI热潮中受益的半导体公司。他看好并建仓的相关股票包括为半导体行业提供设备的拉姆研究（Lam Research Corp）和生产存储芯片的美光科技（Micron Technology）。前者的股价今年迄今已上涨约20%，美光的股价也上涨了6%。阮称，因为“大型语言模型（LLM）不仅仅要处理数据，还需要存储空间。”