又一券商资管子官宣开业，资管子设立潮起，28家券商资管子正同台PK

本文源自:财联社记者 林坚

财联社10月25日讯（记者 林坚）从申请到获得牌照批复，时隔两年，申万宏源资管子公司于近日10月19日正式举办了开业仪式，宣告申万宏源资管业务延至子公司开展。到了10月24日，申万宏源官微更是发布了开业仪式的推文。其中提道，“申万宏源资管的设立开业可谓恰逢其时”。

图为申万宏源集团发布申万宏源证券资管子公司开业仪式推文

可以看到，券商对资管子的成立、开业格外重视。财联社记者留意到，就在申万宏源资管子开业前一天，即10月18日晚间，信达证券发布公告称，拟出资3亿元设立全资资管子公司，从事证券资产管理业务，从而推动公司资管业务更好发展。

2022年是资管新规落地元年，截至该年年底，中国资管行业已成长为仅次于美国的全球第二大市场，到了2023年，资管行业依然在长期上升通道内运行，各业态的竞争激烈不可忽视。聚焦券商，据财联社记者统计，截至目前，多数券商依然以母公司的资管部门为主体开展资管业务，而业内单独的资管子公司含申万宏源在内，已有28家，其余资管子公司分别是：

东证资管（东方证券）、财通资管（财通证券）、广发资管（广发证券）、华泰资管（华泰证券）、国泰君安资管（国泰君安）、中泰资管（中泰证券)、招商资管(招商证券）、海通资管（海通证券）、浙商资管（浙商证券）、长江资管(长江证券）、德邦资管（德邦证券)、银河金汇(银河证券）、渤海汇金（渤海证券）、东证融汇（东北证券）、光大资管（光大证券（维权））、兴证资管（兴业证券）、安信资管（安信证券）、天风资管（天风证券）、国盛资管（国盛证券）、甬兴资管（甬兴证券）、山证资管（山西证券）、国金资管（国金证券）、万联资管（万联证券）、中信资管（中信证券）、长城资管（长城证券）、国联资管（国联证券）、华安资管（华安证券）

上述资管子中，中信资管、长城资管也是今年刚完成工商登记：长城证券资管子公司于今年5月4日获批成立，长城资管于6月9日办理完成工商登记手续并领取了营业执照，注册资本为10亿元；中信资管于3月1日办理完成并领取了营业执照，注册资本为10亿元。此外，国联证券、华安证券今年刚获得了资管子成立的批复，还在走后续流程。与申万宏源不同，中信、长城、国联、华安资管子公司还未到正式展业的环节。

行业人士称，券商设立资管子公司可以扩大其资管业务的范围，并提高盈利能力。此外，资管子公司还可以为券商提供更多的投资渠道和产品，从而提高客户的满意度，进一步巩固券商在市场中的地位。

目前，尚有7家券商正在排队申请成立资管子公司，其中包括一些头部券商，例如中信建投、中金公司、东兴证券、国海证券、华福证券、华创证券以及国信证券等。

今年上半年券商资管子业绩普遍承压

记者注意到，鉴于券商资管子整体展业规模信披有限，因此行业格局并不是很清晰，但整体来看，依然是头部券商占优。

根据Wind数据，截至今年上半年，华泰资管（81.75亿）、国泰君安（59.13亿）、招商资管（52.06亿）、东证资管（36.67亿）、长江资管（30.26亿）、财通资管（21.17亿）、浙商资管（15.16亿）、中泰资管（8.4亿）等8家券商资管子中，除了中泰资管，其他7家净资产均超过10亿元，华泰资管净资产有望接近百亿。

记者梳理发现，截至2022年末，有8家公司的管理规模超1000亿元。其中，华泰证券资管、国泰君安资管的管理规模均超4000亿元，分别为4796.14亿元、4333.65亿元；光大证券资管、招商证券资管、东证资管紧随其后，管理规模分别为3654.17亿元、3171.34亿元、2847.52亿元。

2022年不少资管子表现良好，东证资管营业收入达27.3亿元；华泰证券资管、国泰君安资管、招商证券资管的收入也均超10亿元。其中，华泰证券资管净利润达10.69亿元，东证资管紧随其后，为8.28亿元；中泰证券资管实现营业收入及净利润同比双增长，2022年其实现营业收入6.38亿元，实现净利润1.2亿元，同比分别增长19.1%、75.43%。此外，银河金汇、浙商证券资管分别实现净利润0.13亿元、0.84亿元，分别同比增长18.18%、4.99%。

不过可以明确的是，今年上半年，券商资管子业绩普遍承压。截至2023年6月末，40家券商及其券商资管子公司管理的资产规模合计7.56万亿元，整体受托资金较2022年底下降7.11%。其中，国君资管、财通资管、浙商资管是为数不多受托管理资金规模较期初实现增长公司，此外，中泰资管甚至出现规模下降了33.58%。

从营业收入与净利润角度看，华泰资管、东证资管、国泰君安资管、天风资管、招商资管、中泰资管、长江资管、海通资管、东证融汇等9家券商资管净利润同比有所下滑；银河金汇、兴证资管、国盛资管虽然净利润增长，但营业收入也出现不同程度的下滑。

值得一提的是，最新官宣要成立资管子的信达证券，资管业务有所承压。上半年资产管理业务收入5.47亿元，相较去年同期下降11.14%，资产管理业务手续费净收入4亿元，同比下降19.86%。

国泰君安非银首席分析师刘欣琦认为，今年前三季度，预计上市券商资管业务收入同比增长1.01%至339.51亿元，主要来自管理费率微升。券商资管部门及旗下公募基金资管规模整体平稳、同比微降0.64%；从全年来看，受益于市场行情回暖带来的业绩报酬释放及券商资管主动管理转型等，资产管理费率稳中微升，实现资管业务收入微增。

券商通过资管子公司积极布局公募赛道

记者注意到，2022年券商资管子公司有序推进大集合公募化改造。中证协数据显示，2018至2022年，券商公募基金（含大集合）与集合资管业务规模占比大幅提升，达40.8%，首次超过单一资产管理业务规模占比。四年来，券商单一资管业务规模及占比持续下降，由2018年末的76.64%下降至2022年末的39.62%，主动管理转型成效显著。

在机遇与挑战并存的大资管时代，各符合资质的券商积极布局大资管业务，尤其是通过资管子公司加速在公募领域的发展。2022年以来，随着监管对券商参股控股公募基金落实“一参一控一牌”制度落地，越来越多券商除了通过直接申请设立公募基金的方式，也不断通过新设资管子公司，资管子公司排队申请公募资格等方式，布局公募赛道，拓展业务范围。

华宝证券分析师卫以诺在近期发表的研究报告中指出，目前券商在资管子公司方面的三大特征为：设立热情高、增资动作多、申牌较积极，基于资管新规后券商资管规模压降，去通道类业务带来的规模压力，需要通过主动管理型产品去补填，所以多数上市券商都希望通过资管子公司渠道申请公募牌照，入局公募基金市场进行业务增量拓展。

根据证监会披露，目前取得公募资格的券商资管子共有9家，分别是东证资管、浙商资管、渤海汇金、财通资管、长江资管、华泰证券资管、中泰资管、国泰君安资管、招商资管。其中，招商资管是今年7月刚刚获批。与此同时，今年以来，有广发资管、兴证资管、光大资管、安信资管、国金资管等多家券商资管子公司申请公募基金业务资格，仍在“排队”。

中金公司非银及金融科技团队分析，相较而言，公募业务是资管业务的稳定器。举例说，从盈利贡献来看，今年上半年，上市券商参控股公募基金盈利贡献合计为9%，其中东方证券、广发证券旗下参控股基金公司利润贡献分别为36%、23%。

单看东证资管、浙商资管、渤海汇金、财通资管、长江资管、华泰证券资管、中泰资管、国泰君安资管、招商资管等9家资管子。东证资管是首家获中国证监会批准开展公开募集证券投资基金管理业务的券商资管公司，2014年1月业内首只券商系公募基金，东方红新动力（维权）灵活配置混合型证券投资基金成立。截至2023年6月30日，东证资管共管理公募基金92只，产品类型涵盖股票型基金、混合型基金、债券型基金、指数型基金、货币型基金和FOF基金。

自2016年开始发行公募基金以来，财通资管公募业务快速发展，截至今年上半年，公募管理规模超千亿元，非货公募管理规模近千亿元；根据Wind统计，2023年二季度末，非货公募管理规模（公募基金管理人核心竞争力指标）在154家公募管理人中排名第42（前30%），在券商资管机构中排名第3。

作为公募市场的生力军，中泰证券资管近年来发展迅猛，截至2022年末，中泰证券资管的公募基金管理规模为401.45亿元，而2019年末仅为19.16亿元。此外，中泰证券持续扩大公募版图，实现了“一控一牌”，完成了对万家基金11%股权的收购，持有万家基金60%的股权。

资管子展业侧重点不一样

根据部分券商资产管理人士的见解，随着全面净值化时代的到来，券商资产管理将面临一个优胜劣汰的进程。发展资产管理业务需要根据自身的资源优势制定战略规划，持续提高主动管理能力，并打造差异化的竞争策略。

结合券商资管子的发展脉络来看，不同券商资管子走出了各自的发展风格。记者注意到，作为国内首家获中国证监会批准设立的券商系资管公司，东证资管一直走在资产管理行业发展的前列。“东方红，更好的投资体验”是东方红资产管理全新的品牌主张和品牌承诺。

在全新升级的品牌系统中，东方红资产管理提出，围绕“更好的投资体验”，以价值投资为长期投资思想内核，以封闭产品为长期投资工具，以专业服务为长期联结，努力实现从投研价值到投资收益转化的最低损耗，力争为客户带来更好的投资体验。

截至今年上半年，东证资管（也称东方红资管）受托资产管理规模达到2632.92亿；东证资管近七年股票投资主动管理收益率 100.12%，排名位于行业第 6 位。东证资管旗下固定收益类基金近五年绝对收益率 26.69%，排名行业前1/5。

华泰资管深度把握客户需求，依托全业务链协作及一体化专业优势，着力打造平台化、生态化运营模式，积极推进投研交易体系搭建，持续强化差异化的投资管理能力、精细化的资产定价能力、完善的风险管理能力，为客户提供全生命周期、全业务链条的综合金融服务解决方案；广发资管则根据客户的个性化需求设计、定制相应产品及业务，主要包括权益二级市场投资业务、固定收益投资、FOF产品、资本市场创新业务、场外衍生品投资业务、海外投资业务、投资顾问服务。

国泰君安资管持续聚焦干投研能力的建设，以投研实力驱动业务发展。目前拥有百余位投资专家，平均从业时间超过 10年。国泰君安资管凭借敏锐的市场洞察、前瞻的金融科技和领先的风险管理，为机构与个人投资者提供全产品线、全生命周期、全价值链的综合解决方案。

中泰证券资管提供权益投资、固定收益、对冲基金、资产证券化等多类别产品，资产配置覆盖股票、债券、资产支持证券、金融衍生品、商品期货等各大领域，运作的多款明星产品系列业绩突出，投资团队不以战胜业绩比较基准为胜利，而将追求绝对收益作为业务核心价值。数据显示，中泰证券资管成立以来服务客户数量逾675万，为客户实现收益逾739亿。

长江资管服务理念是以深入的行业和基本面研究为出发点，坚持价值投资。研究团队覆盖宏观、行业、上市公司的基本面研究，并参与公司投资策略的决策，为投资组合的构建提供全方位研究支持。投融资团队覆盖固定收益、权益投资、量化对冲、非标融资、资产证券化等业务领域。

设立资管子有利于加快财富管理转型

整体来看，不难发现，对于设立资管子公司，在多数券商看来，既有助于资管业务的发挥，也有助于顺应财富管理转型。

东兴证券研究报告称，在资管新规要求下，市场各类资管机构实现同台竞技，这要求券商资管提升主动管理能力。扩大募集资金范围、大力发展集合类产品、顺应监管趋势推动大集合产品公募化改造、深度参与公募市场、积极申请公募牌照是应对业务转型的必要举措，也是证券公司财富管理转型产品线建设的重要抓手。

长城证券称，设立资管子公司有利于公司加快资产管理业务发展，顺应当前资产管理行业监管政策导向，加快财富管理转型，提高综合财富管理服务能力，进而实现“资产管理业务立足成为连接公司资金端与资产端的腰部力量，基于主动管理转型成果，成为重要的内部支撑财富管理业务的产品中心和公司对外的重要客户中心”的公司“十四五”战略规划目标。

信达证券称，公司设立资管子公司符合监管政策与行业发展趋势，有利于提高业务运行效率，加快业务转型，聚焦主动管理，提高客户财富管理服务能力，提升市场竞争力。资管子公司成立后，将努力建成为综合性资产管理平台，为投资者提供专业化金融理财服务，为公司提升整体盈利能力。

最新开业的申万宏源资管表示，作为金融央企券商资管，肩负起服务国家战略、服务实体经济、促进经济转型、推动金融改革与服务居民理财的卓越使命。公司坚定回归业务本源，立足“客户至上、行稳致远”的企业文化，围绕客户需求和投研能力建设，丰富“全资产、多策略”的产品体系。努力以长期而稳定的回报实现资产保值增值，使投资者能切实分享资本市场发展的红利。