浦银国际证券：给予比亚迪买入评级，目标价位302.9元

浦银国际证券有限公司沈岱,黄佳琦近期对进行研究并发布了《三季度盈利预告超预期，单车盈利持续提升》，本报告对比亚迪给出买入评级，认为其目标价位为302.90元，当前股价为242.04元，预期上涨幅度为25.14%。

比亚迪

我们重申比亚迪的“买入”评级，维持/比亚迪目标价为280.4港元/人民币302.9元。

比亚迪三季度预告超预期：根据公司前三季度业绩预告，比亚迪第三季度净利润中位数将达到人民币105.5亿元，同比增长84%，环比增长55%，高于我们与市场预期。除了并表业务的比亚迪电子第三季度利润贡献同样超预期外，比亚迪汽车盈利能力也超过我们的预期。公司汽车销量持续创历史新高，3Q23销量达82.4万辆。借助持续扩大的规模优势和产业链成本控制能力，叠加电池等上游原料成本下行，比亚迪单车盈利同比、环比都继续提升，盈利能力持续向上增长。当前，中汽车市场稳定增长，整体趋势有望从三季度向四季度延续。所以，我们预计比亚迪单车盈利能力有望持续维持在三季度高位附近。展望明年，中国新能源汽车渗透率将维持加速上扬趋势，行业和公司的成长动能有望延续。

比亚迪在中国新能源乘用车市场份额不断增长：根据近期调研，我们维持2023年中国新能源乘用车848万辆的销量预测。比亚迪今年的销量有望向300万辆及以上的目标冲击。因此，比亚迪在中国新能源车市场份额有望从2022年的28%增长到2023年的35%。我们看好比亚迪汽车的成长动能，以及通过推出高端车型持续打造品牌的能力。

重申“买入”评级，维持目标价：比亚迪2024年A股和市盈率分别为21.6x、18.6x，估值较为吸引。我们重申比亚迪股份/比亚迪的“买入”评级，维持目标价为280.4港元/人民币302.9元。

投资风险：1）国内和海外新能源汽车行业需求增长不及预期；2）行业竞争持续加剧，公司新系列车型的订单不及预期；3）上游成本压力拖累公司毛利率表现；4）公司高端车型进展较慢，或者高端车型需求较弱；5）自动驾驶落地速度较慢，或用户体验提升不明显。

证券之星中心根据近三年发布的数据计算，国盛证券丁逸朦研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99%，其预测2023年度归属净利润为盈利267.44亿，根据现价换算的预测PE为27.11。

最新明细如下：

该股最近90天内共有35家机构给出评级，买入评级29家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为349.23。

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