来论|中国银行业的利润过高吗？

发展中国家由于金融供给不足，银行业息差和ROA、ROE通常较高；发达国家中，欧洲和日本较低，美国、加拿大、澳大利亚等相对较高。如墨西哥银行业2017年净息差达6.43%，ROA、ROE为1.59%、15.21%。印尼银行业2016、2017年净息差为5.63%、5.32%，2016年ROA达2.34%。发达国家中，欧洲和日本的银行业盈利能力不佳，主要由其低经济增长、低利率的经营环境造成，并不是经济金融状态良好的反映。欧盟银行业2017年净息差为1%，ROA仅为0.42%，ROE为5.79%。日本银行业2015年净息差仅为0.82%，2016财年ROA仅为0.3%，ROE为5.59%。德国金管局（BaFin）在其2017年年报中写道，由于低利率带来的收入压力，银行业机构开始向公众收取更多的服务费用，引起了原来习惯于免费服务的公众的批评不满。德国金管局总裁Felix Hufeld指出，公众的态度可以理解，但是如果人们想要健康的银行，在银行旧有的收入来源枯竭时，顾客就不得不接受银行为增加新的收入来源收取服务费用。

2007年以前，美国银行业的利润总量和ROA都高于中国，受次贷危机影响，2008年中国银行业的利润总量和ROA首次高于美国。由于美国经济从危机中复苏、中国经济增速下行，2015-2018年，中国银行业ROA再次略低于美国（2017年为0.96%，2018年为1.23%）。美国银行业的净息差一直高于中国，2018年为3.02%，中国为2.18%。

当然，每个国家内各家银行的经营状况差异很大。例如，2018财年(截至2018年3月末)，印度最大的银行，印度国家银行净亏损，ROA、ROE为-0.34%、-5.98%，第二大银行HDFC银行的ROA、ROE则高达25.21%、2.58%，前者不良率高达10.85%，后者则仅为1.32%（2018财年印度银行业平均不良率为11.8%）。德国最大的两家银行德意志银行和德国商业银行，2017年税前ROE仅为2.13%和1.90%，第三、第四大银行DZ银行和德国联合抵押银行则有9.03%和9.60%，在银行难以盈利的低利率环境下也算不错。印尼银行业总体盈利能力都强，其中印尼人民银行专注小微贷款，保持了十多年的利润总额第一，2017年净息差达7.93%，ROA达3.69%、ROE为20.03%。

中国银行业利润金额高主要缘于资产规模巨大。由于金融危机，2009年美国银行业资产规模比上年降低了5.5%，而由于“四万亿”，2009年中国银行业资产规模比上年增加26%，首次超过美国。中国GDP全球第2，但2018年银行业资产规模超过GDP第1、3、4名（美国、日本、德国）之和。银行业资产规模如此巨大，利润总额焉能不高?中国银行业的高利润，还缘于其较低的成本收入比。2017年，中国银行业金融机构资产规模是美国银行业的2.3倍，利润是其2.2倍。美国银行业和中国相比，具有“高投入、高产出”的特点。2018年，美国四大行平均成本收入比为59.9%，中国四大行平均成本收入比为27.4%，美国四大行营业收入是中国四大行的1.01倍，利润却只相当于中国四大行的74.2%，主要是人员薪酬和科技投入、运营成本等高于中国。中国的银行业近十多年来不断降本增效，经营效率相对较高，科技运用在全球都属于领先水平，这也是利润较高的内因。

然而，中国银行业的PB是上市公司中最低的。2006年末，银行业市净率（PB）曾高于A股平均市净率，此后就始终低于A股平均市净率。A股银行业市净率从2017年末的5.37，降至2013年以来1左右，2018年末仅为0.81，2019年一季度末为0.88，是所有行业中市净率最低的，市盈率也最低。如果银行业真是暴利行业，应该被投资者所看好、追捧才对，而实际恰恰相反。这对资本补充压力不断加大的银行业来说非常不利。美国2008-2012年间，受金融危机影响，金融业市净率低于1，2013年至2018年末，金融业市净率都高于1，2017年末为1.36，2018年末降为1.11，2019年一季度末更降到0.99，市净率在各行业中倒数第二，仅高于能源行业。在一个债务不断膨胀的世界，大多国家的银行业似乎都不太被投资者看好。