银保监会赵宇龙：不同性质资金需避免跨界配置和错位投资

“成熟市场的经验都表明，不同的资金应该各就其位、各司其职。”12月1日，银保监会财务会计部（偿付能力监管部）主任表示。

他以美国寿险和日本银行资金投入股市的资金占比作为案例，指出在现在综合经营的情况下，不同性质的资金可承受的风险也不一样，需要避免跨界配置和错位投资，尊重金融规律。他同时还建议，要进一步加强金融市场的纪律约束，建立金融机构正常的市场退出机制。

赵宇龙是在新华社财经国家周刊、瞭望智库主办的“第三届中国新金融高峰论坛”上，围绕“风险底线和长效监管”这一主题作出上述表示的。

赵宇龙表示，金融市场中，不同的部门和不同的市场聚集着不同性质的资金。这些资金可以分为三类：一是交易动机而持有的资金；二是为投资动机而持有的资金；三是为预防动机而持有的资金；分别对应银行、证券和保险三大不同的资金管理部门，又分别讲求流动性、收益性和安全性。

“在很多监管政策上我们要注意做区分，避免不同性质资金的跨界配置和错位投资。”赵宇龙表示。

他以美国寿险公司投资股票市场的资金占比为例。“比如说我们观察到，在美国的保险市场，美国寿险公司的资产配置主要是固定收益类的资产，最近几年股票投资只占2%左右，去年底进入股市的资金只有1.6%。在想美国过去几年的牛市中，他们的寿险资金占比并不高，可见不同资金它的收益性、安全性和流动性的要求是有所侧重不一样的。”

赵宇龙继续举例：“从国际上看，再比如说支持中小企业、初创企业的资金来源，一般是政策性融资支持或者风险融资，以及债券股票直接融资市场的工具，而不是债务性的资金，也不应该是保险资金。日本上世纪90年代银行快速衰败，重要的原因之一就是大量银行资金投入股市。在1990年-2000年之间，全球前十大银行中日本银行的数量，从7家下降到了2家。”

而近期，国家发改委、“一行两会”相继出台了支持民营企业从银行、股市、债市融资的措施，对保险资金投资上市公司、非上市公司股权的政策也做出了调整（详见财新周刊“”、“”）。

赵宇龙建议：“作为金融监管部门要建立这种金融风险的长效机制，尤其在现在综合经营的情况下，需要对不同的金融机构、不同的金融市场所管理的不同的金融性质，要有清晰的功能定位和边界划分，尊重金融规律，引导不同类型的金融机构树立边界意识，各就其位、各司其则，这样金融机构才能更好的回归各自的本源。”

赵宇龙的第二条建议，是进一步加强金融市场的市场纪律约束，建立金融机构正常的市场退出机制。

“我们要正确认识市场退出，优胜劣汰是市场经济的应有之意。”赵表示，市场退出机制有利于激励金融机构依法合规经营和有效防控金融风险，防止金融机构盲目激进经营和过度负担。能否依法果断淘汰存在严重违法违规和资不抵债等问题和金融风险机构，是衡量一个国家金融市场化程度的重要标志。

“市场退出是正常的市场化运作的结果，市场退出不代表监管失职，而是正常的市场出清的一种方式。”他强调。

从国际上看，市场退出是金融市场的一种常态。赵宇龙指出，比如美国2015年-2017年间，破产的银行家数分别是8家、5家和8家，近年来最高峰是在2009年和2010年，分别由140家、157家，保险公司在2015年-2017年间进入破产清算的分别是27家、31家和20家。

“如果金融市场没有退出机制，暂时性的维持措施只能使风险被掩盖、推迟或者转化为另外一种更加严重的风险，并不能真正的彻底使风险消失，问题并不能得到真正的解决。”

对此，赵宇龙建议，应尽快建立健全相关法规，明确金融机构风险处置的触发条件，形成对金融机构和监管机构的双向硬约束，激活存款保险制度和证券保险、信托等行业性保障基金在市场退出和金融消费者救济方面的应有作用，探索建立金融机构的多层次退出机制，确保打赢、打好防范化解重大金融风险攻坚战。

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