科创板审核明确要点 三类股东、对赌、红筹路径渐明

3月24日晚，上交所发布科创板股票发行上市审核二次问答（下称上市审核问答），其中明确了“三类股东”、对赌、红筹企业等市场关注的登陆科创板企业核查重点。

2016年以来，随着新三板挂牌企业申请IPO数量逐步增多，部分企业出现了契约型私募基金、资产管理计划、信托计划等“三类股东”。这“三类股东”问题一直被新三板企业视为IPO拦路虎，通常在上会前企业主动进行清理

监管认为“三类股东”容易产生股权不清晰，出资人的资金及来源很难穿透核查，可能存在股份代持、关联方持股、规避限售等情况。此外，“三类股东”都是有兑现期和份额或者收益权转让的情况，这会影响到公司的股权结构稳定。