2019年经济前低后高转折点或在下半年

2019-03-22 14:23已围观次

“2019年是过去十年最差的一年，也是今后十年最好的一年”道出了市场对2019年经济的悲观预期，但随着稳增长措施逐步推进，预期已经出现明显改善。

在3月21日清华五道口首席经济学家论坛上，多位专家预计今年中国经济将呈现前低后高走势，转折点或在下半年。

“前低基本上是可以确认的，后高并不是说比以前的高度更高，是比之前低的那一块要高一些。”野村证券中国区首席经济学家陆挺表示，本轮经济下行可能要比大家想象的更长一些，下行幅度也可能更大一些；下行压力主要集中在中美贸易摩擦，抢出口导致的出口透支效应；其次是2015年至2016年包括房地产、汽车消费等经济刺激政策带来的后遗症；以及关系到产业结构转型与升级的手机产业和中国工程机械的销售与生产，面临较大下行压力。

陆挺续指，通过传统加杠杆方式推动中国经济复苏，空间已经大幅缩小。目前外汇储备下降、经常账户盈余大幅萎缩、投资回报率明显下行以及外债上升，都意味着相比十年前边界条件已经发生较大变化，“并不是说完全没有空间，但是与2008-2009年、2012-2013年、2015-2016年比较的话，空间已经明显缩小。”

“在非传统的政策上，尤其是结构性改革方面，今年会有更多亮点，这也是中国经济复苏的希望所在。”陆挺强调，不仅利率会进一步市场化，而且土地、人口、户籍方面的改革将是经济复苏的重要推手。他表示，中国未来发展方向是以中心城市为推动的城市群发展，政府很可能通过进一步放宽户籍限制和增大土地供给等方式，推动更市场化的城市化发展战略，因此房地产、基建依然会在本轮经济复苏中扮演重要作用。

长江证券首席经济学家伍戈则表示，去杠杆达到阶段性目标，下半年经济大概率能够企稳。短期来看政策已经从过去的强去杠杆措施过渡到稳杠杆或边际提升杠杆。2019年全年杠杆率预计将温和上升，政府加杠杆已经在路上，居民或继续加杠杆，企业杠杆率正在纠结。

从中长期而言，中国内需动能也并不弱，中国仍处在城镇化过程中，基建、房地产业未必悲观。伍戈指出，目前房地产投资动能下降很大程度上是与房地产调控有关，“边际放松或者适度的因城施策会激发我们很强的动能”。

法国巴黎银行中国首席经济学家陈兴动也预计中国经济将在三季度将逐渐改善。他指出，去年经济增长主要问题不在于增速下降，而是下降幅度超出预期，对前期政策负面影响也需要时间进行消化；随着2018年7月宏观调控重心转向稳增长，中国经济已经出现好转迹象，虽然2019年中国经济增速将进一步放缓，二季度经济增速将触底，三季度出现反弹，“主要理由是政策刺激作用逐渐显现，我们期待中美之间能够在二季度达成贸易协定”。