网贷平台的流动性危机何时结束？

元旦放假期间，没闲着，复盘了我目前在投的两家平台。

一个是爱钱进，一个是银湖网。

除了两个个体平台进行了复盘，我还从整个行业以及大环境进行了复盘，两家具体的平台今天不做展开讨论，只说整体的大环境。

所以如果你在投的平台也出现了流动性危机，可以继续往下看。

很多人认为：P2P也会受到整个宏观经济的影响。

其实你说它对也对，你说它不对也不对，这还是需要落实到具体资产上说才可以。

1、

举个例子，我把宏观经济比作全国天气的平均线。

假如今天全国的气温是10°，你所在地区是1°，这之间的差距很大，宏观经济跟你就没有任何关系。

你出门穿衣服多少只跟当地的天气有关。

但我为什么说多少也有些关系呢？

以个人信贷资产为例，如果这个借款人是个生意人，他急需资金进行周转，那他所做的生意一定不能受到宏观经济影响。

如果影响了，还款肯定也会受到影响。

那什么行业会受到影响呢？

农产品
艺术品
能源
资源

有些行业只是影响的小，有些行业影响的大，很难说哪个行业能够完全避开宏观经济的影响。

所以，P2P资产情况要根据具体的资产，来判定是否会受到宏观经济的影响。

2、

一家平台有资金端和资产端。

两个端口其实都有流动性风险，先说资金端。

一名出借人进行出借后，平台将借款人的平均期限进行拉长，而出借人资金周期很短，平台通过期限错配的方式来缓解出借人的资金流动性。

那么这里说的就是债转。

当整个市场的出借人出现了恐慌情绪，没有新的资金注入行业以及平台后，就会出现债转速度慢的情况。

如果是这样，出借人只要等到借款人还款日到了就能收回本息。

但这个前提是：平台资产真实且借款质量还不错。

你会问，那我怎么判断资产真实以及质量好坏呢？

之前我说过一句话：我们无法揭开平台的真实面纱，我们能做的就是尽可能多的去了解所有能知道的情况。

我们拿到的数据以及信息足够多，我们的恐慌才会得到真正的降低。

就像没有一家平台是没有风险的，我们只需要判断这家平台的风险是否会引发另外一个风险，是否能够锁住这个风险敞口就可以了。

下面再从资产端来分析流动性。

我把资产端风险分为以下几点：

风险错配

不停展期
盈利填窟窿

可以说，目前所有的平台有一个算一个，这三点或多或少都存在。

这些问题就是我说的，他们的存在是否会引发更大的风险。

这里就要针对独立的平台进行分析了，先不做展开。

这三点发生是有先后顺序的，第一条只要引发了，后面发生的概率就很大。

一家平台通过低成本获取了出借人资金后，将资金对接到了高风险的资产上。

这些资产你可以理解为，是没有主动还款意愿的借款人。

平台知道，虽然坏账率高，但是利润也很高。

当这部分借款人到期无力还款后，平台只能通过展期形式继续吸引资金放贷给这些借款人。

而这些借款人还会去别的平台进行借钱，来还前一家平台的利息。

这就形成了多头借贷。

最后形成了坏账，，平台又将前期的盈利来弥补现在的亏空。

运气好的话，平台还小赚一笔。

上面说的就是一个完整的闭环。

3、

同样都是信贷资产，银行的做法是坏账率稍微高一些，就要停止放款。

而P2P坏账不高就等于利润也不高。

到这里你会明白，风险错配大多数出借人是无法感知到的。

而到了第二项，平台的资产出现了展期，那么基本可以判定质量不是特别好。

第三项如果平台不出具会计审核报告，出借人也是无法感知到的，所以关注平台的财务状况也是非常重要的一项。

首先，在资金端，按照上述我所分析的来看，借款人还没有到还款日。

而我们所投的产品被期限错配，最终导致了流动性压力。

最差的办法就是等待借款人按时还款，来解决资金端的流动性。

4、

那么最终的核心问题来了，流动性的压力如何才能缓解？

需要这三个点来解决：

平台不装疯卖傻

监管层有明确备案路径
出借人情绪极度热情

所谓平台装疯卖傻，就是一些所谓的头部平台依然在使用自己在行业内领先地位的特权，通过获取低成本资金对接到高风险资产上，并无视监管层的一系列政策，对外还宣传自己合规的那些平台。

他们认为只要上市或者把规模做大，监管就拿他们没有办法。

如果这样的平台很多，而且是行业领先的平台有着这样的心态，那么整个行业就不会好起来。

永远都会笼罩在流动性压力的阴影里。

监管层的态度现在也是模糊不定，对待不同地区的平台都有着不同的态度。

这让从业人员都觉得两眼一抹黑，就更别提出借人了。

如果前两项是比较确定的，那么出借人的热情一定会高涨，流动性问题也就迎刃而解了。

这个时间点我之前也有说过，是今年的6.30备案，但目前我并没觉得这个时间节点可以按时做到。

宜贷网就是一个例子，其实它在几个月前就已经暗雷了，无限展期足以说明资产质量问题，想通过盈利进行弥补也是天方夜谭。

如果监管的态度不明确，平台继续装疯卖傻，那么更多的宜贷网就会慢慢出现。

流动性进一步恶化，到时候损失的依然是出借人。

这个时候我想大家都明白了一个事实，那就是平台资产为王。

行业的出清本质应该是把骗子平台挤压出去，但这种被动的拖延，只会把一些真实业务的平台也搞垮。

作为出借人，其实也很无奈，因为你能做的太少。

唯一能够做的就是尽可能多的去了解平台整体的运营情况，尤其是资产端的情况。

了解的信息足够多，危险的几率才能足够少。

原文始发于微信公众号（复利笔记）