投之家深度测评：新买主丁孔贤控制的珈伟股份虚实几何? (SD180643)

▲投之家新买主丁孔贤，伽伟股份控制人

帮主最近对“之家系”平台比较关注。

6月11日发布了《起底网贷之家系平台》，

6月16日发布了《联金所深度测评》。

投之家控股股东变动后，很多投友都很关心，那么今天我们深度测评一下投之家。

投之家作为盈灿集团孵化的网贷基金品牌，在行业内拥有广泛的知名度。

我们先来回顾一下投之家的融资历史。

① 2016年9月，

获得8000万元A轮融资，由创东方投资领投，占股6.6667%，

② 2017年12月，

获得新一轮战略融资，投资方包括赛富投资基金和鼎晖投资；

③ 2018年6月15日

宣布获得4.09亿元B轮融资，

投资方为人丁孔贤，以2.11亿元收购原股东35.24%的股权，

同时宣布增资1.98亿元，获得19.76%股权，

直接或间接持有投之家总共55%的股权，获得平台控股权。

不过此条工商信息变更没有体现，应该是分段执行，逐步退出。

工商信息披露，投之家当天做了股权和人员任职变更：

▲目前投之家股权结构显示，网贷之家还没完全退出。

阿拉山口市灏轩股权投资有限公司占股35.24%，

镇江富隆天钰科技有限公司占股64.76%。

股权方面做了穿透后，

镇江富隆天钰科技有限公司为网贷之家高管团队持股，暂时还是控股状态。

网贷之家创始人徐红伟退出董事长席位，变更为董事，

投之家CEO黄诗樵退出总经理席位，变更为董事，

新增丁孔贤亲信郑林国为董事长兼总经理。

投友帮需要提醒的是，

此次投之家股权变卖，珈伟股份不是直接控股方，阿拉山口市灏轩股权投资有限公司只是珈伟股份的第三大股东。

当然，珈伟股份、灏轩股权的实际控制人都是丁孔贤。

由于珈伟股份是丁孔贤的核心企业，其经营情况与投之家的风险息息相关，我们分析一下它的经营情况。

LED?灯具业务占比28%。

光伏业务占比63.3%。

▲珈伟股份主业为光伏，其次是LED制造

值得注意的是，

目前振发能源是珈伟股份的单一大股东，占股26.39%，目前市值达26.5亿，但非实际控制人。

▲珈伟股份十大股东

丁孔贤为珈伟股份实际控制人，

与其一致行动人李雳、丁蓓（女婿及女儿）掌握珈伟股份31.12%的股份，目前市值31亿。

丁孔贤通过阿拉山口市灏轩股权投资有限公司和个人名下对珈伟股份持股18.95%，

女婿李雳通过奇盛控股有限公司对珈伟股份持股6.19%，

女儿丁蓓通过腾名有限公司对珈伟股份持股5.98%。

珈伟股份最近3年业绩看起来很漂亮，但都是靠并购拼出来的。

2014年8月，珈伟股份以1.23亿元收购中山市品上照明有限公司

2014年9月，珈伟股份以6130万元收购欧洲L D公司。

在业绩糟糕的情况下，通过并购，营业收入略有增长。

品上照明、L D公司分别贡献了3959.79万元、2268.50万元营业收入。

2015年7月，以3945.11万元收购正镶白旗国电光伏电力有限公司。

2015年9月，以18亿元收购江苏华源新能源科技有限公司。

这是一家以光伏发电企业：业务有EPC工程承包、建设、运维业务。

在此次收购中，振发能源也是其中最大的受益者。

通过认购珈伟股份增发的股份，将华源新能源75%股权注入上市公司，跃居成为珈伟股份单一大股东。

当时振发能源表示，

在交易完成后的36个月内，

不会通过协议或其他安排与其他投资者共同扩大所能够支配的上市公司股份表决权数量，不会影响丁孔贤对珈伟股份的控制权。

如今距离“不影响控制权”的承诺期满仅剩余3个月时间了。

自本次收购完成后，珈伟股份开启爆发性增长模式。

2015年净利润1.36亿，营业收入19亿，

营业收入比上年增长179.68%，净利润比上年增长1574.76%。

华源新能源成了珈伟股份主要利润来源。

2016年6月，珈伟股份以11.05亿元收购金昌国源电力有限公司。

后者2017年营业收入34.4亿，净利润为3.15亿元。

营业收入比上年增长23 %，净利润比上年增长0.25%。

2014—2016年期间，珈伟股份在并购方面投入超过30亿元，业绩增长较快，但到了2017年，增长开始萎缩。