数钱数到手抽筋！新经济上市元年IPO募资创新高 二级市

2018年是新经济上市大热年。

新经济e线注意到，截至目前，国内资本市场针对新经济企业的科创板还待字闺中，A股市场的大门仍然没有打开。但这些新经济宠儿们早已按捺不住，飞奔海外，像美国市场、香港市场更是敞开了怀抱欢迎。

Dealogic统计数据表明，2018年中国企业赴美国上市数量创下历史新高。全年美股共有395只股票IPO，而中概就有多达63只，占比高达15.95%。此前，赴美上市的中国公司数量最多的一年还要追溯至2010年，为39家，此后数量便大大减少。直至2018年，这一局面再度被改写。

而德勤一份报告也显示，2018年前五大在美国上市中概股新股融资额合计67.5亿美元，较上年25.5亿美元相比，同比翻了近两番，增幅高达165%。

来自新经济行业的企业无一不成为了资本宠儿，分别包括爱奇艺（IQ.O）、拼多多（PDD.O）、哔哩哔哩（BILI.O）、蔚来汽车（NIO.N）、腾讯音乐（TME.N），对应募资额分别高达24.2亿美元、16.3亿美元、4.8亿美元、11.5亿美元、10.7亿美元。

同样，香港市场上，包括小米集团（01810.HK）和美团点评（03690.HK）在内的28家新经济公司年内已在香港上市，融资额累计约1360亿港元，占2018年募集资金总额的近一半。

不过，二级市场的投资者可没有这么幸运了。与发行人巨额募资后“数钱数到手抽筋”冰火两重天的是，投资人却面临的却是二级市场“熊出没”的尴尬局面。

以最近刚在美上市的腾讯音乐为例，尽管头顶音乐盈利第一股头衔，但上市后第三天就告破发。

而港股市场新股破发更是家常便饭。若定义港股上市首日收盘价跌破发行价以及上市一个月、三个月以内的区间最低价跌破发行价为“破发”的概念；定义破发新股个数和当年发行数量的比值为“破发率”，可以看到，截至2018年12月14日，港股新股上市首日破发率达34%，而上市后1个月内破发率达82%，上市后3个月内破发率更高达88%。

12月24日早盘，美团点评大跌逾5%，早盘最低时探底至43.20港元，离前一交易日43.10港元的最低价仅一步之遥。截至发稿时止，公司股价仍大跌5.54%，报44.30港元。

此前，自美团上市后，公司股价后续一直处于破发的阶段。也就是说，二级市场上首日追高买入的投资者至今仍没有解套的机会。

业内认为，香港市场新股破发率高企背后，主要是其发行制度的某些安排赋予了发行者（即上市公司）比较强势的话语权，例如针对散户的公开认购定价机制、基石投资者安排等。

新经济上市元年

无疑，今年也是香港新经济上市元年。

自2018年4月30日推行以来，香港新上市制度已吸引了四家“尚未有收入”的生物科技公司及两家具有“同股不同股权”架构的信息技术、媒体和电信业公司完成上市。

正是得益于新经济企业IPO助力，香港市场首发募资额已重登全球榜首位置，港交所力压纽交所、东京证券交易所、纳斯达克、上交所登顶全球交易所首席。其中，中国铁塔（00788.HK）、小米集团和美团点评三家跻身于2018年香港十大IPO之列。

对此，12月20日，港交所总裁李小加在香港交易所上发表“小加网志”，回顾2018年香港上市新规时提及，今年共有209家公司来香港上市，融资总额约2800亿港元（截至12月18日），香港市场的新股融资额再次荣膺全球榜首。其中，新经济公司的新股发行成为主力。

自4月底生效以来，新的上市制度吸引了不少新经济公司来港上市或者准备来港上市，丰富了香港股票市场的构成，为投资者提供了更多选择。

李小加表示，由於一国两制带来的制度优势，香港一直是内地公司海外上市的首选，在新旧经济增长动力转换的关键阶段，内地新经济公司存在强劲的融资需求，目前内地仍有源源不断的新经济公司准备明年来香港上市。

此外，新经济e线注意到，今年以来，新三板公司赴港上市也逐渐升温。统计数据显示，截至目前共计12家挂牌公司表达了在港上市的意向。这些公司多集中于生物医药、教育、互联网等新经济领域。

其中，盛世大联（831566.OC）、成大生物（831550.OC）、赛特斯（832800.OC）等公司的IPO申请资料已获港交所受理，前两家公司发行H股申请分别于12月17日、11月23日获证监会批复同意；已摘牌的新东方网（839896.OC）于11月18日披露了通过上市聆讯后的招股书。

早在2018年4月，全国股转公司与港交所签署合作备忘录，鼓励符合条件的挂牌公司到港交所上市；4月底，港交所修订上市规则，允许符合条件尚未盈利的生物科技公司来港上市。

12月17日，新三板公司君实生物（833330.OC）披露公告称，本次发行境外上市外资股（H股）预计于2018年12月24日在港交所挂牌并上市。