交易志|巨头扩张产业链 阿里、英伟达、字节跳动想要什么？

3月第二周，平淡的投资并购市场再现巨头交易。包括英伟达收购Mellanox、投资、收购旗下游戏公司、收购欢喜传媒股份等多个交易均显示出TMT领域巨头通过投资收购快速布局上下游产业链的特点。

全球芯片新贵英伟达出手69亿美元现金收购以色列网络设备商Mellanox，溢价约15%。这一交易不但是英伟达成立以来最大交易，也是今年以来IT芯片市场宣布的最大宗交易。

人工智能风口公司英伟达，被ICO泡沫牵连，渡过矿机芯片出货积压之后，正在试图开拓新的增长市场：数据中心。而Mellanox的网络处理器、网卡、交换机、电缆和软件等则主要提供给数据中心使用，全球的服务器厂商戴尔、HPE，云厂商亚马逊、微软、阿里等等均是其客户。

Mellanox此前的出价者亦包括英特尔、微软和赛灵思，价格从50亿美元一路炒高至69亿美元。英伟达如果最终收购成功，数据中心市场上下游错综复杂的竞争合作关系还将继续。（详见《 》）

另一个值得关注的交易是阿里巴巴46.6亿元入股申通快递控股母公司，自此，中国民营快递“四通一达”除，已全部接受阿里巴巴投资，其中，阿里巴巴占股27.79%，为第一大股东。阿里巴巴和旗下持股约10%。和合计持股圆通17%，阿里巴巴持股11%为第一大股东。

对于“通达系”快递，业务主体多年依赖电商，而阿里无疑是其最大的业务来源。而菜鸟网络和“通达系”的合作也成为“阿里系”物流的基础。资本层面双向绑定，对阿里提高物流效率和确定性有帮助。（详见《》）

近一年来处于风口浪尖的字节跳动批量生产App的同时，也在内容分发领域发力，而游戏作为其最重要的广告收入来源，自然也是分发业务发力的重点。2018年4月，开放游戏广告后，“头条系”整体收入买上新台阶，然而，到2018年8月，广告收入增长收入伴随行业整体放缓，《2018游戏行业白皮书》显示，2018年手游行业市场规模的增长率为27.5%，2019年将下降至18.7%，2020年进一步下降至14.7%。

2018年6月，安卓版上线“今日游戏“入局游戏分发，西瓜视频随后也上线了游戏类直播。一名西瓜直播人士称，目前西瓜直播的内容中，游戏类直播占到30%，也开始做游戏发行。2019年2月，抖音正式上线小游戏，对在抖音首发的小游戏免除渠道费并给予更优惠的分成比例。

但“头条系”在游戏行业上游，即原创研发上基础薄弱，在版权上受到游戏巨头的掣肘。

如此背景下，字节跳动收购游戏研发公司顺理成章。近日，财新数据显示游戏公司上海墨鹍数码科技有限公司（以下称）法定代表人已变更为今日头条合伙人兼高级副总裁。字节跳动有限公司通过旗下全资孙公司，百分百控股了上海墨鹍。

此前，上海墨鹍被上市公司三七互娱收购，但去年受游戏版号限制的影响，未能完成业绩对赌，在上市公司商誉减值潮中，上海墨鹍的商誉仅剩50万元。字节跳动未公布收购价格，但游戏行业公司整体估值已有回落。（详见《》）

类似字节跳动收购游戏公司布局上游的逻辑，在线票务平台也将触角伸向了上游内容制作方。3月12日，猫眼娱乐以3.9亿港元收购欢喜传媒7.50%股份，成为欢喜传媒第四大机构股东。投资后，猫眼娱乐获得欢喜传媒电影、电视、网剧项目的优先投资权及独家宣发权；以及猫眼娱乐可与欢喜传媒联合投资影视项目。而欢喜传媒拥有徐峥、宁浩、王家卫、陈可辛、张一白、顾长卫等导演股东，与贾樟柯、文隽、王小帅等知名导演和制片人有合作协议。

在线票务平台布局上游内容制作团队和公司，目前已成行业趋势。以切入行业的，此前已参投韩寒旗下和。（详见《》）