净利增长超八成，省外业绩仅占2%：燕塘乳业摆脱“依赖症”从大湾区开始｜财报异动透视镜

本报（chinatimes.net.cn）记者周梦婷 黄兴利 北京报道

一张较好的成绩单，并未在资本市场引起太多水花。4月1日，在燕塘乳业发布2023年净利润增超八成后的第一个交易日，燕塘乳业股价却下跌了2.17%，收报18.02元/股，总市值28.35亿元，同天，光明乳业、新乳业、天润乳业等一众乳企股价却是增长状态。

2023年燕塘乳业净利润表现不仅创下上市以来的最好成绩，超八成的增速同样在同行中表现不俗。近一年来原奶价格下滑，使需要采购原奶的奶企成本有所缩减。4月1日，《华夏时报》记者从燕塘乳业方面了解到，2023年该公司自有奶源占比约50%。2023年成绩已成过去，但燕塘乳业走不出广东的困扰依然存在，2023年该公司在延续八年的战略中新增了“聚焦湾区”，但另辟蹊径后的燕塘乳业想要如愿也并非易事。

第四季度净利大增

虽然营收增速不佳，但燕塘乳业净利润却创下了上市以来最好成绩。3月29日晚，燕塘乳业发布年报显示，2023年其实现营业收入19.5亿元，同比增长4.01%；实现净利润1.8亿元，同比增加81.6%，这个净利润是其上市以来的最高记录。

纵观燕塘乳业2023全年，其净利润大增的主要原因在于第四季度净利润的大增，根据其全年业绩减去前三季度的数据换算，2023年第四季度，该公司营收同比增加0.65%至4.69亿元，净利润为3740.49万元，同比增加143.11%。

对比往年来看，燕塘乳业这个营收、净利润增速并不寻常。从wind数据来看，2016年以来，除却2019年以及有疫情影响的2022年，其他年份的燕塘乳业第四季度净利润表现往往是一年中最不景气的。

对于2023年净利润大幅增长原因，4月1日燕塘乳业方面回复《华夏时报》记者表示，2023年公司结合消费趋势大力发展低温奶，使用“差异化+平价”的产品双线并进推广策略，使新区域布局进一步完善，同时大力推进学校、机团渠道、专供业务等渠道，并引入零食概念，不仅推出零食概念新品鲜奶布丁系列、“鼓粒”系列等，还联合知名院校、KA渠道商等推出渠道专属定制产品，此外，2023年公司出售物业取得资产处置收益3050万元，为偶发的非经常性事项。

对于第四季度净利润大增情况，燕塘乳业相关工作人员回复记者表示，主要是在2023年底完成了物业的出售。2023年11月23日，该公司发布公告显示，截至目前，公司关于变更广州市天河区旧厂区改造方案暨向关联方转让房产的事项均已完成，公司本次向广东农垦、燕塘物业转让房产的事项预计使公司增加净利润约2800万元，此数据未经审计，最终对公司净利润的影响金额以公司年度经审计的财务报告数据为准。

2023年燕塘乳业扣非净利润为1.5亿元，同比增长78.9%。这个增速表现目前在已发布年报的同行中表现同样不菲。财报显示，2023年蒙牛乳业实现收入986.24亿元，同比上升6.5%；实现净利润48.09亿元，同比下降9.3%；新三板上市的南方乳业营收为18.05亿元，同比增长24.36%；实现净利润2.03亿元，同比增加18.34%。

对于燕塘乳业2023年净利润增速较高的主要原因，独立乳业分析师宋亮对《华夏时报》记者分析认为，“这是在2022年南方一些乳企出现的普遍现象，主要原因有两方面，一方面是2022年下半年开始，国内生乳价格大幅下行，生乳产能供过于求，很多南方乳企跑到北方去进奶源，奶源市场价格大概在1.2元至1.6元之间，算上运输成本到了广东奶源平均价格大概是2元至2.5元之间，比广东省内生乳价格便宜了近一半，这也使南方乳企成本大幅下降，在促销的情况下，尽管营收增幅不大，但利润却呈现大幅增长；另一方面是南方乳企近两年推的主打产品已形成规模，抗风险能力增强。”

根据海通国际2月5日发布的研报预测，受益于奶源基地建设陆续投产、原奶供给量提升，2023年国内原奶全年均价同比减少7.6%。而燕塘乳业奶源主要来源于自有奶源以及战略基地合作奶源。本报记者4月1日从燕塘乳业方面得知，2023年公司自有奶源占比约50%，战略合作奶源基地占比约50%。原奶价格的下滑也为该公司节省了成本，根据年报，2023年燕塘乳业主要业务收入虽然同比增长4.47%至19.34亿元，但成本增速为1.1%。

改变打法迈向港澳

一直以来，困扰燕塘乳业发展的一个重要掣肘便是走不出广东。年报数据显示，2020年至2022年，其广东省外营收占比分别为1.88%、1.94%、1.68%。2023年，虽然其省外营收有所增长，但广东省外营收依旧不高仅为3980.79万元，营收占比仅为2.04%。

当前乳业市场主要包括常温奶和低温奶。常温奶领域当前被伊利和蒙牛两大龙头霸占，低温奶领域由光明乳业、新乳业、天润乳业等区域性乳企各守一方，这也意味着燕塘乳业想要走出广东、走向全国并不容易。

在此背景下，燕塘乳业不得不另辟蹊径。自2014年上市之日起，燕塘乳业便一直坚持着“精耕广东、放眼华南、迈向全国”的发展战略，但自2023年该公司战略导向新增了“聚焦湾区”，即聚焦粤港澳大湾区市场。

4月1日，本报记者从燕塘乳业方面了解到，对于新区域的布局，其是通过线上先行模式带动，同时通过引入明星产品领航、丰富产品阵列、增设分销商等方式，不断加大澳门市场的开拓、渗透力度，并成为澳门幼儿及小学教育阶段“牛奶和豆奶计划”唯一牛奶品牌；此外，公司已开展香港市场实地调研及意向客户拜访，并通过香港食环署备案，为进军香港市场奠定基础。

在宋亮看来，广东的地方性乳企没必要走向内地市场。“因为广东省是国内乳品消费大省，对于广东乳企来说，深扎本地市场，再通过港澳市场辐射东南亚要比走向全国带来的效益更好。”宋亮告诉本报记者。

但开拓港澳并不容易，据了解，燕塘乳业产品是从2019年起正式登陆澳门市场的，当年其广东省外营收为2684.66万元，但4年过去其在广东省外的营收还不到4000万元。宋亮对本报记者表示，港澳等市场开拓难点在于其市场长期被一些当地及雀巢等进口品牌所垄断，想从他们手里抢占份额很难，再就是奶源距离问题。

责任编辑：黄兴利 主编：寒丰