IPO鹰眼预警|思看科技触发roe大幅下降等13条风险预警中信证券为保荐机构

2024-08-02 09:43已围观

  财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

  2024年7月26日,思看科技(杭州)股份有限公司(以下简称“思看科技”)披露招股书。思看科技计划在上海交易所发行上市。

  思看科技本次公开发行股票数量不超过1700.00万股,拟募集资金为5.69亿元,保荐机构(主承销商)为中信证券,律师事务所为浙江天册律师事务所,审计机构为中汇会计事务所(特殊普通合伙)。

  一、主营业务及主要财务指标

  公司主营业务为:三维视觉数字化产品及系统的研发、生产和销售。

  招股书显示,思看科技的主要财务指标如下:

财务指标 20231231 20221231 20211231
流动比率(倍) 5.23 5.89 2.71
速动比率(倍) 4.77 5.31 2.17
资产负债率(合并) 15.18% 14.04% 32.21%
应收账款周转率(次) 15.46 15.54 18.90
存货周转率(次) 1.65 1.51 1.63
息税折旧摊销前利润(万元) 12631.82 7801.37 7255.04
归属于母公司所有者的净利润(万元) 11425.50 7763.50 6754.40
每股经营活动产生的现金流量(元/股) 2.31 1.81 4.73
每股净现金流量(元/股) -0.06 4.50 3.27
归属于发行人股东的每股净资产(元/股) 9.62 7.67 9.70
加权平均净资产收益率 26.06% 35.65% 65.40%
每股收益 (元/股) 2.24 3.68 /

  根据财经上市公司鹰眼预警系统算法,思看科技已经触发13条财务风险预警指标

  二、业绩状况

  报告期内,公司营业收入分别为1.61亿元、2.06亿元、2.72亿元,同比变动27.92%、31.88%;净利润分别为6754.40万元、7763.50万元、1.14亿元,同比变动14.94%、47.17%;经营活动净现金流分别为6309.94万元、9238.06万元、1.18亿元,同比变动46.41%、27.77%;毛利率分别为76.92%、76.40%、78.38%;净利率分别为41.94%、37.68%、42.05%。

  在经营端,我们主要基于财务分析,对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断,其核心需要关注的风险点如下:

  在成长性上,需要关注:

  营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内,公司营业收入分别为1.6亿元、2.1亿元、2.7亿元,复合增长率为29.88%。

  在收入质量上,需要关注:

  净利增速骤升。近一期完整会计年度内,公司净利润增速为47.17%,上一期增速为14.94%,出现大幅上升。

  在盈利质量上,需要关注:

  毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内,公司毛利率分别为76.92%、76.4%、78.38%,而行业均值分别为31.59%、30.67%、30.77%。

  毛利率出现波动。近三期完整会计年度内,公司毛利率分别为76.92%、76.4%、78.38%,最近两期同比变动分别为-0.68%、2.6%。

  净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内,公司加权平均净资产收益率为65.4%、35.65%、26.06%,呈现逐年下降态势。

  毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内,公司毛利率为78.38%高于行业均值30.77%,存货周转率为1.65次低于行业均值2.78次。

  销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内,公司研发费用/营业收入为17.78%,销售费用/营业收入为22.13%。

  期间费用率持续上涨。近三期完整会计年度内,公司期间费用率分别为41.1%、42.93%、44.25%。

  三、资产质量及抗风险能力

  报告期内,流动资产分别为1.50亿元、3.51亿元、4.23亿元,占总资产之比分别为78.65%、77.17%、73.17%;非流动资产分别为4072.85万元、1.04亿元、1.55亿元,占总资产之比分别为21.35%、22.83%、26.83%;总资产分别为1.91亿元、4.55亿元、5.78亿元。

  报告期内,公司在资产负债率分别为32.21%、14.04%、15.18%;流动比率分别为2.71、5.89、5.23。其中,最近一期完整会计年度内,应收账款占总资产之比为3.23%、存货占总资产之比为6.41%,固定资产占总资产之比为0.67%,有息负债占总负债之比为10.86%。

  在资产及资金端,我们主要基于财务分析,对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断,其核心需要关注的风险点如下:

  在资产质量上,需要关注:

  存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内,公司存货周转率1.65低于行业均值2.78。

  总资产周转率持续下降。近三期完整会计年度内,公司总资产周转率分别为1.08,0.64,0.53,持续下降。

  其他应收款增速高于应收账款增速。近一期完整会计年度内,公司其他应收款较期初增长28.05%,应收账款较期初增长13.61%。

  在经营可持续性上,需要关注:

  净利率较为波动。近三期完整会计年度内,公司净利率分别为41.94%、37.68%、42.05%,最近两期同比变动分别为-10.14%、11.59%。

  四、募集资金情况

  思看科技本次公开发行股票数量不超过1700.00万股,拟募集资金为5.69亿元,其中19679.10万元用于3D视觉数字化产品及自动化检测系统产能扩充项目,34342.82万元用于研发中心及总部大楼建设项目,11072.91万元用于营销及服务网络基地建设项目,20000.00万元用于补充流动资金。

  需要提醒的是,公司募集资金必要性似乎存疑。

  资产负债率过低。近一期完整会计年度内,公司资产负债率为15.18%。

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