光大期货：11月1日能源化工日报

　　原油：

　　周四油价重心继续反弹，其中WTI12月合约收盘上涨0.65美元至69.26美元/桶，涨幅0.95%。布伦特12月合约收盘上涨0.61美元至73.16美元/桶，涨幅0.84%。SC2412以525元/桶收盘，上涨4.8元/桶，涨幅0.92%。OPEC最早可能在下周做出决定，OPEC推迟石油增产计划的可能性偏强。OPEC定于12月1日召开会议，决定下一步的政策措施。国内数据显示10月制造业活动六个月来首次出现扩张，表明刺激措施正在起效。下周重要事件时间窗口前，预计油价低于反复震荡运行。

　　燃料油：

　　周四，上期所燃料油主力合约FU2501收涨0.37%，报2995元/吨；低硫燃料油主力合约LU2501收涨1.61%，报3978元/吨。LSEG数据显示，本月包括西方套利数量、来自中东和区域内在内的亚洲低硫供应总量接近790万吨，达到今年3月以来最高值。低硫方面，10月东西半球套利利润有所收窄，预计11月上半月新加坡低硫燃料油套利货抵运量有所下降。不过，来自印度尼西亚和巴西的货物即将抵达，或将补充整体库存，同时下游船加油需求也较为稳健。高硫方面，近期伊朗出口减少在一定程度上收紧了外盘供应；此外，中东地区地缘局势和船只绕行或将给近期套利货流入带来不确定性。预计短期高、低硫绝对价格仍将跟随油价波动，高硫或暂时偏强。

　　沥青：

　　周四，上期所沥青主力合约BU2412收涨1.36%，报3277元/吨。隆众资讯统计，本周国内沥青54家企业厂家样本出货量共46.9万吨，环比增加9.3%；国内改性沥青69家样本企业改性沥青产能利用率为13.3%，环比降低0.6%，同比下降4.8%。尽管库存仍在去化，但市场对于未来供需整体较为悲观。随着北方天气渐冷，需求逐渐由北向南转移，北方地区需求减少较为明显，南方地区还有部分赶工需求支撑；而11月国内炼厂沥青排产环比小幅增加，供需方面整体或显宽松。短期来看，山东地区部分炼厂稳定生产，下周仍有炼厂复产转产计划，预计在沥青供需端缺乏明显驱动的背景之下，绝对价格和裂解价差整体以偏弱为主，关注年末冬储需求。

　　橡胶：

　　周四，截至日盘收盘沪胶主力RU2501下跌10元/吨至17835元/吨，NR主力下跌50元/吨至14200元/吨，丁二烯橡胶BR主力下跌95元/吨至14750元/吨。昨日上海全乳胶16950（+0），全乳-RU2501价差-880（-35），人民币混合16800（-100），人混-RU2501价差-1030（-135），BR9000齐鲁现货15300（-100），BR9000-BR主力560（-30）。本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为78.96%，较上周小幅走低0.06个百分点，较去年同期走高5.68百分点。本周山东轮胎企业全钢胎开工负荷为62.10%，较上周走低0.38个百分点，较去年同期走低0.70百分点。泰国原料价格跌幅收窄，第20号台风对海南岛造成短时强降雨影响，原料产出受阻；下游轮胎厂需求刚性持稳，供需矛盾趋弱下胶价偏弱震荡。关注NR仓单数量注销情况，以及泰混非标价差走强的情况。

　　聚酯：

　　TA501昨日收盘在4918元/吨，收涨0.61%；现货报盘贴水01合约94元/吨。EG2501昨日收盘在4588元/吨，收涨0.9%，基差减少2元/吨至41元/吨，现货报价4614元/吨。PX期货主力合约501收盘在6882元/吨，收涨0.58%。现货商谈价格为830美元/吨，折人民币价格6816元/吨，基差收窄36元/吨至-48元/吨。江浙涤丝产销整体尚可，平均产销估算在100%附近。江苏一套50万吨/年的乙二醇装置计划于近日投料重启，该装置此前于10月上旬停车技改。山西一套30万吨/年的合成气制乙二醇装置因上游检修目前已停车，预计时长15天左右。聚酯负荷在92.5%附近，需求季节性转淡下，涤丝产销低迷，聚酯库存抬升，对聚酯高负荷的可持续性担忧。TA装置变动不大，整体继续维持高开工，后续检修计划有限，供应充足，对于TA价格上方形成压力；乙二醇本周检修量逐步减少，11月重启装置增多，供应端趋于宽松，港口库存回升，整体价格承压。关注地缘政治对成本端原油价格的影响，以及下游需求支撑不足拖拽聚酯价格的可能。

　　甲醇：

　　周四，太仓现货价格2475元/吨，内蒙古北线价格在1975元/吨，CFR中国价格在285-290美元/吨，CFR东南亚价格在340-345美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格1045元/吨，江苏地区醋酸价格2720-2850元/吨，山东地区MTBE价格5315元/吨。综合来看，供应方面不论是国内还是进口，都维持在较高水平，需求方面目前MTO开工率高位，传统下游需求变动不大，虽有窄幅回升但明显弱于往年水平，总库存虽然偏高，但继续大幅增长概率不高。目前基本面矛盾不是很大的情况之下，预计甲醇价格在2300至2550区间窄幅震荡。

　　聚烯烃：

　　周四，PP方面华东拉丝主流在7498元/吨；利润端，油制PP毛利-285.56元/吨，煤制PP生产毛利-245.6元/吨，甲醇制PP生产毛利-504元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-930.75元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-192.4元/吨。PE方面，华北地区油制线型主流价格在8400元/吨，较上周价格+50元/吨；华东地区油制线型主流价格在8550元/吨，较上周价格持平；华南地区油制线型主流价格在8500元/吨，较上周价格持平；利润端，油制聚乙烯市场毛利为591元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1189元/吨。综合来看，虽然目前地缘的不确定性导致原油价格波动较大，并且市场对于政策的预期仍然较为乐观，但是从基本面的角度来看，聚烯烃供应方面表现较为稳定，而需求将边际走弱，除非供应端出现大规模减产，否则聚烯烃价格大幅上行的可能性不大。

　　聚氯乙烯：

　　周四，华东PVC市场价格偏弱调整，电石法5型料5300-5390元/吨，乙烯料主流参考5600-5800元/吨左右；华北PVC市场价格稳中略跌，电石法5型料主流参考5200-5340元/吨左右，乙烯料主流参考5360-5720元/吨；华南PVC市场价格偏弱调整，电石法5型料主流参考5380-5450元/吨左右，乙烯料主流报价在5500-5650元/吨。供应端，旺季逐渐进入尾声，炼厂开工开始下降；需求端，从水泥发运率和螺纹钢表观需求的数据来看，房地产施工也将逐步降温，管材和型材的开工以及市场成交开始下滑，随着气温的下降，北方地区将进入冬休阶段，因此需求会逐渐下降；库存方面，上游炼厂控制产量，积极去库，但终端需求表现偏弱，社会去库明显受阻。综合来看，下游需求同比表现不佳，并且旺季即将结束，虽然预计供应也将同比下降，但除非有超预期减产，基本面仍然偏空，近期政策预期对PVC价格影响较大，市场波动率增加，现阶段市场仍处于弱现实和强预期的博弈阶段，需要关注后续经济数据是否有企稳迹象。

　　尿素：

　　周四尿素期货价格延续偏弱震荡趋势，主力合约收盘价1819元/吨，微幅下跌0.44%。现货市场多数稳定，个别地区小幅波动，目前山东临沂地区市场价格1790元/吨，河南商丘地区市场价格1800元/吨。近期尿素装置检修增多，行业日产量持续下降，目前绝对水平18.51万吨。后期北方环保以及11月中旬之后气头企业限产仍可能给供应带来扰动。需求支撑仍显乏力，复合肥行业开工继续下降，农业需求因秋季肥市场收尾也有所减弱，各地区现货成交低位徘徊。国际市场虽有新一轮印标提振，但我国参与概率几乎为零。整体来看，尿素市场缺乏新增驱动，预计短期期货盘面仍以偏弱震荡思路对待，后期关注供应下降幅度、淡储采购力度是否能给市场带来转机。

　　纯碱&玻璃：

　　周四纯碱期货价格偏强震荡，主力合约收盘价1575元/吨，涨幅2.07%。昨日夜盘纯碱期价走势回落，但整体仍处于震荡区间。现货市场基本维持稳定。纯碱供应水平近期持续下降，本周行业开工率、纯碱产量分别较上周下降1.82个百分点、2.09%。碱厂库存周环比提升1.66%，社会环节库存小幅下降1万吨左右，中上游整体依旧呈现累库状态。需求端暂无明显改善，月底低库存下游存在补库空间，但成交多以低价为主。整体来看，纯碱基本面宽松格局不改，但供应扰动也有所提升。预计期货盘面仍处于宏观及基本面之间切换，波动幅度依旧偏高，建议把控持仓风险。关注纯碱供应水平变化、国际市场局势变化、国内宏观及政策导向。

玻璃：周四玻璃期货价格宽幅波动，主力合约收盘价1357 元/吨，跌幅1.31%。昨日夜盘玻璃期货价格偏弱运行。现货市场依旧坚挺，昨日国内浮法玻璃市场均价继续提升7元/吨至1324元/吨。近期在玻璃供应水平持续下降、下游成交维持高位的情况下玻璃库存去化幅度扩大，本周降幅超10%。现货成交继续维持高位，但趋势略有走弱，昨日各地区产销率徘徊在100%至115%区间，沙河地区回落至65%。整体来看，玻璃现货市场情绪短期仍较为积极，但成交持续度有待进一步验证。近期市场或再次交易宏观及预期，期货盘面波动幅度也依旧较大。关注玻璃现货成交情况、宏观及政策导向、国际局势变化。

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