大选在即叠加服务通胀高企英国央行或推迟降息

　　英国央行将于周四进行货币政策决定，三周前，英国首相苏纳克（Rishi Sunak）召集大选的举动几乎排除了央行决策者此次宣布降息的可能。在这次利率会议上，英国央行可能会感谢已为他们做出的决定。

　　周三公布的英国通胀数据仅进一步证明了后续几周继续观望物价压力走向的可能性。尽管英国5月通胀在近三年来首次放缓至英国央行2%的目标，但服务业通胀仍几乎是这一水平的三倍。投资者和分析师预计，英国央行行长安德鲁·贝利及其他央行官员将维持基准利率在5.25%的16年高位不变。

　　在7月4日大选前夕，官员们一直保持沉默，以免出现政治干预迹象，这使得投资者对如何解读最新数据知之甚少。这一决定将受到密切关注，以寻找官员或于何时采取行动的迹象，以及英国央行8月发布的预测或将如何演变。

　　以下是此次决议中需要关注的关键因素：

　　票数分配

　　英国央行货币政策委员会（mpc）的9名委员在5月维持利率不变的决定上以7比2的分歧达成一致，拉姆斯登（Dave Ramsden）和丁格拉（Swati dingra）投票支持降息25个基点。大多数经济学家预计，这一决定将会重演，哪怕只是因为在竞选期间未发表任何演讲以提供任何其他指导。

　　这是副行长本·布罗德本特的最后一次会议，Bloomberg Economics预计继任者克莱尔·伦巴德利作风将更为鹰派。

　　前瞻性指引

　　英国央行在2月放弃了收紧利率的倾向，此后暗示如果数据允许，将考虑降息。

　　贝利和首席经济学家休•皮尔（Huw Pill）将目前的利率描述为“限制性”，并暗示即使在首降后，利率仍将保持这种状态。他们面临的问题是，英国经济需要多大程度的限制以防止通胀压力再度抬头。

　　官员们正密切关注服务业工资增长和价格水平，以寻找通胀是否会维持在2%目标的迹象。他们认为，对这些力量的消退可以更加放松后，就可以放松货币政策。

　　花旗集团首席英国经济学家本杰明•纳巴罗（Benjamin Nabarro）表示：“我们预计政策摘要将重申降息倾向较弱，同时继续依赖点数据。”“我们认为，主要问题是货币政策委员会在8月选择在多大程度上发出加息信号。”

　　Bloomberg Economics的丹·汉森（Dan Hanson）和安娜·安德拉德（Ana Andrade）表示，“如果服务业通胀数据再次强于预期，将使英国央行感到不安，并可能使其对今年放松货币政策的速度持谨慎态度。我们仍然认为，整体通胀率已降至2%，有理由在夏季降息，可能会在8月。”

　　通货膨胀与经济增长

　　英国央行要到8月才会发布新的预测，但它可能会对上次会议以来强于预期的潜在价格压力发表评论。

　　虽然5月英国总体通胀率近三年来首次降至央行2%的目标，但政策制定者仍对服务业价格的强劲上涨持谨慎态度，该通胀并未像英国央行5月预测的那样迅速降温。

　　英国经济在第一季度增长0.6%后，4月数据陷入停滞，而英国央行预计第二季度经济将增长0.2%。2025年及以后的前景已经明朗，然而其中部分预测是基于降息，而降息目前或需更长时间才能实现。

　　市场

　　在过去几个月美国和英国的通胀数据高于预期之后，投资者不再预期今年会大幅降息。

　　交易员们预计今年的降息仅有一次，低于此前年初曾预测的六次，而且他们已对第一次降息将在11月之前表示怀疑。然而，目前显示9月仍有三分之二的可能性降息，经济学家认为，这一转向或在更早期的8月到来。

　　野村证券欧洲经济学家乔治•莫兰（George Moran）表示：“自上次会议以来，数据明显偏鹰派，这在市场减少对2024年降息次数的预期上有所反映。”

　　量化紧缩

　　英国央行正在缩减其在10多年量化宽松政策下积累起来的政府债券资产负债表。目前央行正通过出售债券和到期债务，以每年大约1000亿英镑（1270亿美元）的速度花费英国财政部的一项赔偿，即政府弥补该计划的损失，这一举措被称为量化紧缩。

　　英国央行将在9月评估其退出量化宽松的步伐。随着竞选活动的进行，政策制定者不太可能在本月就潜在的变化发出任何信号。