窄幅震荡，棉花能否迎来新驱动

　　截止3月26日收盘，棉花主力合约CF405收盘价为15945元，收涨约为0.31%。当日最高价16055元，最低价15840元。

　　市场回顾

　　上周国外方面，盘面持续交易和美元大幅升值对棉价施压，市场获利盘不断了结，ICE期棉以快速回落行情为主。主力从周一最高价96.20美分/磅回落至周五最低价91.42美分/磅，最大波动幅度5.0%。ICE期棉主力合约结算价周度下降2.41美分/磅，CotlookA指数周均价环比下降2.89美分/磅。

　　国内方面，上周中期下游纺织市场销售迟缓继续施压，棉价连续两日回落，最低跌至15860元/吨，上周后期郑棉在均线系统支撑下于15900元/吨左右暂维持平稳。郑州棉花期货主力合约结算价周度下降40元/吨，3128级现货棉花周均价环比上涨17元/吨。

　　国际方面

　　据USDA，24/25年度美国棉花种植面积同比增加7.5%至1100万英亩。主产区德州的土壤情况很好，弃耕率下降15.4个百分点至15.5%。美棉产量同比增加28.7%，出口同比增加11.8%，期末库存同比增加25%。

　　巴基斯坦方面，截至2月29日，2023/24新棉上市量累计达到130.1万吨，产量基本定型，市场焦点逐步转向面积天气，高价可能会刺激扩种。

　　巴西方面，据巴西国家商品供应公司的3月报告，2023/24年度巴西棉花总产量预期为356万吨，较上月调增27.2万吨。目前巴西天气良好，市场预估产量在360-380万吨，丰产预期强化。

　　国内方面

　　当下，国内市场的核心因素主要是消费和面积天气。下游消费不及预期，即期纺纱勉强打平，纱厂开机下降，成品库存增加，原料库存增加。面积方面，市场预计2024年国内植棉面积同比下降2.4%，天气可能正常，有恢复性增产预期。

　　预计疆棉产量560万吨，减产不及预期，新年度意向面积降2.1%。收购成本固化在16000-17000元/吨，上有套保压力，下有成本支撑，短期销售压力增强。

　　总结

　　美棉意向种植面积同比增加的预期较强，对国际棉价的负面影响较大；我国棉花意向种植面积同比下降的预期较强，对国内棉价具有一定支撑作用。此外，红海危机的升级在加剧欧洲通胀问题并抑制消费的同时，还可能导致东南亚地区的订单和货物向中国转移，从而在一定程度上刺激国内棉花消费增长。

　　（刘宇  期货交易咨询资格证号：Z0012343）

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