印尼供给端扰动矿山产能正出清镍价节后反弹超10%后会怎么走?|行业动态

　　财联社3月4日讯（记者 梁祥才）镍价在止跌“躺平”近三个月后，走出了趋势较为明显的反弹行情。多位业内人士在接受财联社记者采访时表示，本轮镍价反弹主要受印尼矿端扰动、海外镍企减产以及下游不锈钢市场预期向好等因素影响。

　　在低迷镍价的重压之下，产能出清已蔓延至上游矿端。但在供给增速仍大于需求增速的预期下，业内人士普遍认为，未来镍价持续上行动力或将不足。

　　印尼供给端扰动 镍价反弹

节后以来，镍价在止跌“躺平”近三个月后迎来了反弹，沪镍主连涨幅超10%。 数据Mysteel

　　印尼矿端的扰动，是本轮镍价上涨的主要因素之一。上海镍贸易商刘峰（化名）向记者表示，近期印尼采矿配额审批进度不及预期是镍价上涨的“导火索”，市场在情绪上受影响较大，镍价出现反弹。

　　据悉，印尼在全球的镍供应中举足轻重，据USGS数据，2022年全球镍矿产量330万吨，印尼占比48.48%，是全球第一大镍矿生产国。

　　“目前镍处在成本修复阶段，印尼高品位的镍矿在逐渐消耗殆尽，成本随之上涨。且不锈钢作为镍下游需求的基本盘增速依旧亮眼，去年同比增幅为12.59%”，海南省不锈钢行业协会执行会长、佛山市金属材料行业协会执行会长告诉记者。

　　此外，上海钢联不锈钢事业部镍分析师樊见苑向记者表示，除了印尼矿端的扰动外，近期海外多家镍企也公布了减停产计划，市场担忧后市镍供应；加之国内春节后下游补库动力较强，基本面有所好转。

　　值得关注的是，受成本端镍价的带动，不锈钢价格整体上也止跌回暖。但多位业内受访人士均表示，预计镍铁价格的上涨将挤压下游不锈钢利润，钢厂对镍铁走高的接受度有限，且目前钢厂调涨幅度大于成本上涨水平，短期成交增长也有限。

　　据Mysteel数据，镍原料占不锈钢成本60%-65%，2022年，不锈钢在中国镍消费中占比高达67%，电池是第二大用镍领域占比18%。

　　高成本矿山产能正在出清

　　由于镍价的持续低迷，部分高成本的矿山产能正在逐渐出清。

　　有业内人士向财联社记者表示，即使在镍成本洼地的印尼，因前期进入的厂家太多，产能集中释放后竞争激烈，有部分产能已处于亏损状态。

　　目前全球镍市场供应呈现出“此消彼长”的特点，中信建投期货有色金属高级研究员王彦青向记者表示，镍价持续下跌对海外矿山利润施压，一方面中国和印尼的镍产能正在不断释放，而另一方面海外非印尼产能在加速出清。

　　樊见苑也认为，在镍价低迷的压力下，镍矿端利润受到冶炼厂挤压而逐渐收窄。目前菲律宾镍矿利润已较为微薄，而欧美澳多国矿端已近亏损，仅印尼因其丰富的矿藏、较低的能源、物流及人力成本，尚保有相当程度的利润，在目前下游需求无明显增量情况下，其将进一步挤压其他地区的矿端利润。

　　有机构统计数据显示，包括英美资源、嘉能可、必和必拓在内的近十家国际头部矿企正在减停部分产能，后续将有10万金属吨镍产能受到影响，占全球2023年总产能的3%左右。

　　当前低迷的镍价或将使业内规划的产能产生变数，盛屯矿业（600711.SH）工作人员对以投资者身份咨询的记者表示，近两年镍价波动较大，公司已经投产的项目运营较稳定，但预计处在规划的产能可能会视市场情况，在进度上做出调节。

　　据悉，盛屯矿业镍相关在建产能方面，有印尼盛迈镍业年产4万吨镍金属量高冰镍项目，公司去年在投资者互动平台上曾表示，该项目预计在2024年投产。

　　此外，格林美（002340.SZ）在印尼总规划12.3万吨金属镍/年的项目，一直是业内关注的重点。

　　格林美在日前的公告中表示，青美邦一期工程（3 万吨金属镍/年）已投产，在建的印尼镍资源项目基础工程已全部完成，将在今年6 月开始三个模块（每个模块 2.1 万吨金属镍/年）在年内分批竣工投产，并全部释放产能；另外与印尼 MDK 公司合资的3万吨金属镍/年产能将在今年9月竣工运行。

　　财联社记者以投资者身份从格林美获悉，印尼镍资源项目大部分以自用为主，用于生产动力电池的正极材料，之所以继续投该项目，是因为测算它能够给公司带来受益，且目前镍价较之前趋稳，也利于产业链的健康发展。

　　过剩趋势不改 持续上涨动能不足

　　对今年镍价，刘峰持“短多长空”观点，他认为短期内受消息面影响镍价可能继续反弹，但在行业过剩的大背景下，后续沪镍大概率还是会回到本轮起涨的12万-13万区间。

　　海南省不锈钢行业协会执行会长、佛山市金属材料行业协会执行会长对未来镍价做出了判断，他表示在宏观经济持续修复向好和今年不锈钢需求预计增速仍将不低于10%，以及市场对之前镍氢电池炒作预期难兑现利空基本消化的背景下，预计今年沪镍将逐渐趋稳向好，较长时间在13万-14万元区间震荡，甚至将冲击15万元关口。

　　王彦青则认为，印尼采矿配额审批问题的影响或是短期因素，中长期视角下原生镍过剩的趋势仍旧不改，在库存高企的背景下，镍价持续上涨的动能并不充分。

　　近日，中金公司有研报称，含镍产品价格下跌、产业链利润受损倒逼镍矿价下跌，行业供给出清开始由镍生铁、硫酸镍蔓延至矿山。对于成熟的工业金属而言，矿山供给出清通常被认为是周期见底的初步信号，但镍的特殊新能源属性使其供给和需求规模仍在快速扩张阶段。因此，目前的供给出清幅度尚不足以扭转供需连续过剩预期，镍价难以出现反转。

　　据安泰科数据，2024年全球镍将继续维持过剩格局，预计原生镍产量为371万吨同比增加12.42%，消费量为325万吨同比增加5.45%，过剩量将增至46万吨同比增加111%。