中国银行研究院报告：四季度仍可能有银行下调存款利率

　　每经记者 张寿林    每经编辑 廖 丹    

　　10月8日，中国银行研究院发布最新中国经济金融展望报告，预计四季度房地产信贷增速或将继续下探，不排除会出现负增长。

　　上述展望报告还预计，房贷利率继续下行，在此背景下，四季度仍可能有银行下调存款利率。

　　房地产贷款增速或再下行

　　对于2023年四季度金融形势，中国银行研究院在《中国经济金融展望报告（2023年第4季度）》中展望，货币社融增速稳步增长，确保对企业资金支持力度不减。

　　报告提到，融资环境方面，预计将维持稳中偏宽。一是货币社融增速有望企稳回升。随着政策协同发力效果逐渐显现，加之经济内生增长动力修复，实体经济融资意愿将稳步回暖，预计后续人民银行将继续维持稳健略宽的融资环境，新增社融、信贷等规模将保持稳步增长。

　　二是围绕重点领域和薄弱环节的信贷支持力度将继续增大。普惠小微、绿色、涉农等领域信贷增速将维持高速增长。

　　另外，各类再贷款工具有望在原有额度上继续增加，如养老专项再贷款、更新改造专项再贷款等的牵引作用将持续显现，相关领域有望获得更多的信贷支持。

　　三是房地产信贷增速或将继续下探。在房地产市场运行逻辑发生深刻变化背景下，短期内行业企稳仍然存在较大难度，预计四季度房地产贷款增速将继续下行，不排除会出现负增长。

　　利率方面，预计房贷利率继续下行。一是不排除政策利率下调可能性。

　　二是货币市场利率有望企稳回升。经济逐步复苏将带动企业融资需求回暖，从而推动短期货币市场利率企稳，年底市场利率可能回升。

　　三是房贷利率下行。随着存量房贷利率调整政策逐步落地，预计将惠及4000万户居民，利率平均降幅或将超过50个BPs。

　　四是存款利率或将进一步下调。在存量房贷利率下行背景下，亟须适当下调存款利率来助力商业银行稳定净息差。继二、三季度多家银行下调存款利率后，四季度仍可能有银行下调存款利率。

　　人民币汇率将逐渐企稳

　　展望报告预计，四季度债券收益率或将延续低位运行趋势。

　　一是债券总量保持稳定，发行结构有望优化。在财政政策加力提效影响下，利率债供给有望增加。特别是地方政府将持续发力扩大基建等领域投资力度，预计地方政府债长期债券占比有望进一步提高。此外，伴随企业融资需求稳步回暖，企业信用债发行规模有望增加。

　　二是货币政策持续发力作用下，预计债券收益率仍将维持低位运行趋势，出现明显、大幅上升概率不大。

　　三是境外机构有望持续布局中债市场。随着美联储加息进程渐近尾声，中美长端利差倒挂幅度或将收窄，人民币面临的外部压力同步下降，外资对中债配置需求或将提升。

　　人民币汇率将逐渐企稳，具备稳中走强的基础。展望四季度，人民币汇率将延续双向波动行情，且有升值空间。

　　一方面，人民币汇率短期内仍有贬值压力。由于近期沙特宣布将延长石油减产至年底，引发市场对能源短缺的担忧，国际原油价格或将走高。如果影响到美国通胀回落节奏，则不排除美联储年内再度加息的可能性。加之全球经济仍然面临下行风险，而美国经济前景优于欧盟、英国等主要经济体，避险情绪推动下，短期美元指数或维持相对强势。

　　另一方面，人民币汇率有望在年底实现小幅回升。一是国内经济修复进程有望提速。自7月中央政治局会议明确释放稳经济信号后，涉及促消费、民营经济、房地产、外商投资等各方面的一揽子重磅政策密集出台。预计随着政策红利的逐渐释放，中国经济内生增长动能将持续改善，对人民币汇率的支撑作用增强。二是9月全国外汇市场自律机制专题会议召开，强调坚决对单边、顺周期行为予以纠偏，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防范汇率超调风险。

　　考虑到风险偏好以及市场情绪已充分体现，A股市场底部基本形成，继续下行的概率相对较低，预计四季度将在波动中缓慢恢复。报告提到，积极因素包括：一是监管机构密集出台的一系列优化市场结构的政策将有效平衡市场供需关系。证监会于8月24日和27日连续释放包括引导养老金等中长期资金参与权益市场投资以及对再融资采取扶优限劣等政策信号，这将有利于从供需两端提振资本市场。

　　二是促进民营经济发展的政策将改善民企预期。

　　三是美国加息周期预计已经接近尾声，资本外溢现象有所缓解。

　　此外，负面因素则包括：一是房地产市场持续疲软，潜在的违约风险可能引发溢出效应。现阶段居民预期仍然相对悲观，三四线城市尤为明显，这给房地产板块增加了不确定性因素。二是国际政经局势动荡。