美联储鹰派官员“放鸽”：美债收益率走高可能意味着加息的必要性下降

达拉斯联储主席Lorie Logan表示，近期长期美债收益率的飙升可能意味着美联储再次加息的必要性降低。如果期限溢价上升，那么可以做一些冷却经济的工作，从而减少美联储进一步收紧货币政策的必要性。

　　华尔街见闻　

　　周一，达拉斯联储主席Lorie Logan表示，近期长期美债收益率的飙升可能意味着美联储再次加息的必要性降低。

　　Logan指出，在其他条件相同的情况下，对于同样的联邦基金利率，较高的期限溢价会导致较高的期限利率。因此，如果期限溢价上升，那么可以做一些冷却经济的工作，从而减少美联储进一步收紧货币政策的必要性。期限溢价的增加，在最近的收益率曲线变动中发挥了明显的作用，尽管其规模和持久性存在不确定性。

　　期限溢价是指对投资于期限较长债券的补偿。债券的到期日越长，其本金收回的不确定性越大，在此期间市场利率等其他因素不确定性也增多。为了弥补这个风险，债券收益率需要给予一定的补偿。

　　不过另一方面，Logan也承认，如果美国经济强劲是导致长期利率上升的原因，那么美联储可能需要进一步紧缩货币政策。

　　Logan还表示：通货膨胀仍然过高，劳动力市场仍然非常强劲，产出、消费者支出和就业增长都超出了预期。她认为，通胀仍然是美国经济面临的最重要风险。“在我看来，高通胀仍然是最重要的风险。我们不能让它根深蒂固或重新点燃。通胀方面取得了可喜的进展，但月度数据有些参差不齐。”

　　对于劳动力市场，Logan称总体非常强劲，上周五美国劳工统计局发布的非农报告显示，9 月份就业增长大幅强于预期。“最重要的是，我们继续专注于恢复价格稳定，我认为这需要劳动力市场进行一些再平衡。”

　　Logan预计，将需要持续的限制性金融条件，才能使通货膨胀率及时恢复到2%的水平。“我们还有更多工作要做，我认为在一段时间内需要限制性的金融条件。”

　　Logan是美联储内部的鹰派官员。自去年担任达拉斯联储主席以来，她一直支持加息。Logan最新讲话提及美债收益率飙升可能意味着再次加息的可能性减少，被视为偏鸽派言论。

　　在此前9月的FOMC会议上，美联储按兵不动，符合预期，联邦基金利率的目标区间仍为5.25%-5.50%，是二十二年来的高位。但从公布的点阵图来看，美联储官员们上调了未来的利率预期，19 名官员中有12人表示支持今年再次加息，明、后年的利率预期中值各上调50个基点。

　　自9月会议以来，长期美债利率攀升，因为市场正在适应美联储的信息，即基准利率可能会比之前预期的更长时间保持在高位。上周五，10年期美债收益率盘中拉升超10个基点，后回吐过半升幅，仍连升五周。长期美债收益率近来频频刷新2007年以来的高位。